近期，虽然从指数表现上，我们仅能认为A股出现了震荡，但是从股价实际运行中，我们却可以客观得出“A股调整已经开始”的体验。我们看到，市场内与市场外的诸种变化正为缺少期指价格发现与避险功能、仍为单边运行的A股增加着不少不确定性的内容。

 第一个不确定性：香港市场正阶段性代表着中国走在试图扩散和最终建立中国股市全球影响力的路上。

 如果不考虑未来港币和人民币的真实比价关系，投资者是很难确定相同的公司在大陆股价高、在香港低这个现实的合理性的。当然，港币与人民币之间的汇率比价表现既受眼前的全球性市场因素制约，但更多是受今后的大陆政策变化影响。在港币对人民币是升还是降这些不确定前景因素的影响下，投机资金喜欢演义未知因素的习性会将机会的发现和把握放在变量因素多的市场，而这正是两年内升幅已达500%的A股市场进入整理进而重新思考未来表现路径的窗口期。背景因素分析，在奥运会要召开和海峡对面变数充斥的时期。把握住港市场的运行节奏成为当局首要的任务。港市场中国化了，以某类资金为首的国际力量欲利用特殊时期为非作歹中国市场的图谋就将被瓦解。芭菲特边减边涨和淡马减后狂涨表达出两样内容：一是他们特殊时期主动想减；两一个是他们减后港股就能被怎么样是一种奢望。所谓的股神根本不是市场化下的产物，而是政府和政治驱动与配合下的产物。遇到了相同当量级的对手，类芭菲特类股神也难免落为普通投资者的身份，最起码阶段内是这样。

 两年内，大陆A股表现的更强、绝对涨幅更大，在这个现实表现中，拉近大陆与香港的涨幅差距成为市场和政府意志的混合选择。因此，缓一缓和补一补就成为阶段特征，而这个特征可能会延续到奥运会展开前夕。在这个大窗口期内，对A股的投资和投机必须以调整市的思路来对待。

 事实上，近期的市场已表现出两种松动支持着笔者的看法。一是大多数个股的散投资者的筹码松动了，这个代表着市场的最表面化分歧，较为容易看出；二是大蓝筹股中的机构投资者的筹码也开始了松动，这隐藏着机构投资者的分歧，这也是市场最后和最高的分歧。它为市场带来的结果是将在未来逐渐增加市场空方中的机构声音。

 第二个不确定性：期指推出时间迟迟不能确定，影响着对市场的整体判断。读者可以发现，近期笔者的文章少了，对行情点位的判断也不那么直接和“武断”了。这不因为别的，而是股市运行到现在从内在必然上要求期指要尽快推出。只有期指出现后，笔者才能在新的市场结构下从资金意图和投入状况去较为“武断”的判断运行方向和位置。让我在现在的市场区域去为大家猜一些市场表现，笔者不愿意那样做。

 998点一路上来，笔者都是国内首家在公开媒体上公布中远期观点（事后全部实现）的人。

 2005年下半年，1150点---1200点之间，我告诉大家，真正的主力正为中国股市的第二次牛市（第一次是86年到93年）做超级准备，并为大家指出2005年8月份的筹码历史换手新高是最大的技术佐证。

 2006年5、6月份，笔者四写“1650点中国股市底”的文章为大家陈述着进场的必要性，并在5月份为大家写出“一浪过头，06年中国股市就将创出历史新高”的必然。

 2007年元月份，在3000点到2541点的调整中， 笔者在博客中坚决写到2550一带又次是底，上指将连续扬升到4100然后回调到3400。

 2007年7月份，在3600点，为大家写到“四论3600点是中国股市铁底”的文章，并同时提出3600铁底的真实意义是不管中国股市将来涨到什么位置，最后哪怕发生崩盘式的调整，调整极限都击不破3600点。另外，在07年6月份，笔者重复了200年2月份的观点写到：5500点是07年年内必将到达的位置。

 2007年8月初，笔者写文章建议大家在4950到5500点之间弃股民变基民。事实上，这是负责任的。

 2007年9月份，笔者认为“股指将有可能到达6100点”，但态度是犹豫的，也是笔者长期写文章来，对行情的首次摸棱两可的判断结果。之所以这次写出犹豫观点，目的是想让大家对系统运行有一个综合认识，不想让大家出现不该出现的损失。

 现在，笔者认为同时也是希望股市进行一次系统性的调整，最好是在6100点到4500点这个区域内。在这个系统调整里，同样认为也是希望能够侧重调整股指而不是普通投资者所持的股票方向。

 所以，笔者希望大家重视大蓝筹中机构筹码崧动所明示的风险，而适当注意普通投资者大多所持的筹码松动所隐藏的后市机会。

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