基金和QFII各需什么-张阅涵

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张阅涵:政治系研究生，1992年介入外汇、外期和A股市场，资深职业投资策划人。长期来，始终处于三大市场前沿，并以独特政治视野研究市场闻名。其投资理念是“投资为政、投机为谋、盘判为悟、结果天成”。

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基金和QFII各需什么

[ 2006-04-27 10:05:00 ]

标签：无　　　　　　阅读对象：所有人

2003年5月以瑞银为首的ＱＦＩＩ试水中国A股市场。截止目前，先后获批资金额度已近70亿美圆，按当前美圆和人民币汇率比价折算，投入市场的资金可估在560亿人民币上下。当然，目前的５６０亿显示出的仅是一个静态的资金折算意义，如果将该数字意义的内在变化与人民币长期升值的趋势联系起来看，若干年后，随着美圆与人民币的汇率比日渐走低，那么对于眼下进入中国的ＱＦＩＩ来讲，这个５６０亿人民币就是白捡的。

　当然，以上或是中国金融融入世界所不可避免的代价。但是，由于置处在投机市场，那就不得不对个体的各自投资前景有一个预测分析，尤其是对内资机构来讲。

　ＱＦＩＩ为什么那么凶。自ＱＦＩＩ进入中国股市以来，其以小驾大的发展态势便逐渐展露。无论是资金局部转移力对市场产生的影响，还是驾御舆论引导舆论打击对手的能力，都可称ＱＦＩＩ为投机市场中的外来杀手。诚然，ＱＦＩＩ之所以凶悍、影响力巨大，无非有几方面因素：

　１.长期投机市场中历练出的投机文化和投机哲学支撑其投机行为在涉世不深的中国证券市场中游刃有余。这是其经验积累的优势，也是内资经验尚缺乏的一种必然。

　２.人民币长期升值大历史趋势存在，决定ＱＦＩＩ对中国资源类股票的投机买入中不计价位。猖狂一点讲，他们是用眼前的美圆废纸来掠夺我们的资源可参股权。有了这个前提，闭眼选择一个操盘手，都能操作目前ＱＦＩＩ的投资计划。一个字，买。

　３.投机未动，文化先行。市场能够看到，ＱＦＩＩ几乎均设有华人背景的投资主管。于这些思维精英来讲，喑熟国内之道、明查西方之规是其独特优势，所以，投资和投机的概念在ＱＦＩＩ的行为中得到中西方文化和哲学的双层支撑。另外，这也或是中国近年经济学家泛滥和遭谴责的原因之一。谁敢说真正属于我们的经济学家的形象能不受到他们的反向影响哪。

　４.ＱＦＩＩ进入中国，一是投机股票的长期上升趋势，二主要是投机人民币升值的盛果。相信，这些投机大鳄在正向买入人民币和买入中国股票的同时，于汇市一定有交叉盘保护。

　５.ＱＦＩＩ也有致命伤。其致命所在在于其过往成功战例大多发生在经济规模不匹配的市场中，它所隆孕的历史英雄感没有经过大场面的检验，那种英雄感觉或更多是一种大凌小之上的孤独。真正到了中国这个正在发展中的大舞台，英雄绝不会是简单的孤独，还要接受另种洗礼。而这种洗礼或就是“群为虫、分为龙”的文化承续。过聚则死，德隆有鉴，如果爱ＱＦＩＩ，就想法把它培养成新的德隆。

　基金曾有些郁闷。腿脚被缚、形象欠佳、“操作行为过于透明”基础上甚至被人怀疑话语权丢失。事实上，基金产生的问题不仅需要基金反思，更多的是需要管理层反思。当然，任何人和机构是在学习中进步，基金也不例外。基金欠缺什么哪？舆论还是舆论。

　我们的基金太不善于利用舆论。舆论是牛熊角，幕后何时有英雄啊。出来，讲讲故事、谈谈心得、感性缠绵一些，把理性的数字留在盘房。

　基金不会不是龙，QFII不会永久是神。期待历史的前进和沉淀。

　节后拟写：中兴通讯资金移动和盘口节奏变化分析。

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