[ 2006-10-30 18:49:00 ]

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  中国首个股指期货———沪深300期指自06年10月30日开始在50余家“风险防范完善、客户群体较为稳定”的期货公司进行“验真”式交易，该仿真交易阶段有多长，何时开始正式交易取决于该期指在仿真运行期间能够发现多少问题。比如：进交割月限仓量规模设定的实战认识；交易跑道是否始终健康通畅；日内交易的风险识别能否在系统中得到及时、准确的动态揭示；在完备的完全资金结算系统中，各个子系统是否能够有效隔离；交易过程中数据显示是否容易出现迟挂或早挂现象；溶断制度以及溶断期的埋仓下单对真实交易的心理影响存在几种普通态；是否需要设置日交易间的短暂休息期；交易者心态和技术能力是否能够承受期货投资；参与仿真交易的投资者的资金管理能力程度如何、真实交易时可能又会怎样；投资者认赔和止损概念是否真正得到重视；由股市而来的投资者在长时期只能做多的概念熏陶下能否在短期内“真正”适应期货的往返对冲；金期所管理风险能力是否在初期不可避免的延续管理商品期货的心理和心态方面有突破性认识，等等。

  通常应认为，期指日后的实际运行与能否得到交易制度的及时完善保证以及投资者是否真正了解期货关系最大，因此说来，证监会尚福临主席日前曾提示到的“开展投资者教育”确是期指真实运行前最基础的课前任务。

  仿真阶段的期指运行，所要泼于笔墨的内容不多，实际意义也不大。倒是对于日后的期指实运行，在此提前写一点个人阅历，希望能够与朋友们和投资者共勉：

  1、参与期指交易，第一要给予充分重视的是““资金管理的重要性””，这是凌驾于一切技术能力上的前提因素！！相对股票投资，期指交易中50%的资金使用率几可认为是满仓。

  2、参与期货需要的技术能力几倍于股票投资，尤其是一些技术细节。比如：股票投机当中的中线作战计划一般会在时间上得到“中线时间”的保证，而期货投资中的中线概念很难准确用一般意义上的时间段来界分，任何一个细节性的新闻变化或突发事件都有可能改变中线运行。客观说，期货投机中的中线概念要远短于股票投资。

  3、中国股市多年来只能做多才能获益的赢利模式在投资者心目中根深蒂固，因此，从善建议欲由股市进入期指交易的投资者最好能有一年以上观察期指的时间。

  4、期货判断的新闻来源不同于股市，它被新闻渗透的力度要宽泛的多。投资者过去研习股市的或成系统、或得心应手的方法并不完全适合期指投机。

  5、期指投资更要注重对营业部的选择，初期最好选择老牌、风险防范完善的公司。专业、优秀的老牌期货公司在期货技术能力的开发和风险提控中积累了相当多的实际经验，会对投资者产生针对性的帮助。

  6、较小资金参与期指一般不提倡持仓，即使产生由技术判断而来的强烈信心，最好也能将仓位控制在30%左右。

  7、期指实运行后，与外部市场的连动可能会比目前股市的单边机制更密切，关注和研习的市廛内容在诸多客观事实面前尽可能做到宽深。

  总之，期指远远复杂过股票，并且期指一旦实际推出，股票市廛的投资理念可能会产生深刻变化。由于主动做空的存在，今后中国股市“百元股和个别也或很多股票经常处于发行面值以下的现象”将不是非真实的。

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