谁买了万科A?

刚刚大致看完了万科的2007年报，业绩与半年多前在博克中通过推算得出的结果基本相符，当初预估万科2007能达到400亿的销售额，按2006年12.07%的纯利润率计算，纯利应该在48亿左右，每股收益在0.75左右。实际公布的万科年报每股0.73元，2007年万科的纯利润率达到13.63% 。由此也可以看出，对于管理规范的龙头企业来说，企业的业绩是可以轻松进行推算出来的，踩到地雷的可能性基本不存在。

万科的每年每股业绩=上年的每股收益*1.5 ，不必做过多的运算，单凭这一点2008年万科的每股收益应该可以达到1.1元左右，2009年可以达到1.65元左右。（已考虑股本扩大的因素，2006，2007的万科年报已体现出这一规律）

向来对数字比较感兴趣，数字中可以发现很多确定性和规律，既然未来业绩是确定的，应该试着从数字中再挖掘一些东西，突发其想，看一看都是什么人买了万科A吧！

万科的筹码都在谁手里？

通过各种已公布的数字，大概可以有以下的数字：（四舍五入，截止2007年12月31日）

持有万科A的券商、基金、法人、超大户、高管：（不考虑B股和未流通部份）

基金：19.1亿 ；（按中证网提供的公开数据，共124支基金持有）
华润公司：8.4亿 ；（可流通部份）
刘元生：0.825亿；
国信证券：0.59亿；
上海南都：0.75亿；
中国人寿：0.466亿；
万科高管：0.02亿；
股权激励：0.9亿左右；（按公告披露去年买了0.6亿，送股后07年底应该变为0.9亿了）
其他保险机构和券商、QFII等：1--3亿；（估计）

以上合计：32亿--34亿股（占流通股的54.4%---57.8%)   ，延伸来想，假设来一个跌停，这部份流通市值减少超过70亿。

按万科A总流通股58.83亿股计，剩余25--27亿股A股被87万个人投资者、私募机构、其他法人持有。

做空“房价”，抄底“地价”，万科赚大了！

记得一年前房市疯狂的时候，起拍价10个亿的地块，最终成交价往往可以达到30亿元。自打王石抛出拐点论并主动降价以后，似乎很多一线城市的土地拍卖出现了流拍现象，拍到地的基本可以用起拍价拿到土地。

那么又有账可算了：假设原来房价2万一平方的，万科主动降价至1.5万以后（降幅25%），地价从30亿降到10亿（降幅66%），如果这个时候地产公司又出手去抄了这些类似地块（相当于抄了一个跌停板/发行价），那是赚还是赔呢？我认为，赚大了！

往下的账就不好算了，主要由于手上的数据有限，其实也不要定量分析，定性分析就行，主动降价促成行业拐点的形成，对于地产龙头企业绝对是一件好事，至少同样的钱，能买到的土地多了很多50%以上，房价降一点又算什么呢？似乎从种种公告的数据中又可以看出，万科是在悄悄出手在圈在捞了。

现在静下想一想，如果任由房价往上涨，那对于地产龙头来说，应该是利空，因为房价涨30%的时候，地价说不定已上涨50%了，同样的资金能办的事少了，利润能不慢慢下滑吗？看来不得不佩服啊，顺带看了看万科年报公布的决策层/执行层人员的情况，大多是60、70年代出生，10年之内都还是思维的活跃期，领跑住宅产业，应该不是大问题，如果步子再大一点，就更好了！

我反而关心，一两年以后，万科带头挑起的这场战役能否进入MBA的案例呢？

二十克丝
2008.3.23凌晨

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