本周交易所国债指数震荡幅度逐日增大，且下试的针体部位在拉长。盘中已经连续两周空方占据上风，连续多日债指在10日均线下方运行，而且5日均线形成了近期的压力，成交量近期也有放出，显示国债的弱市格局还将延续。从周K线图观察，目前债指正从抛物线的顶部开始逐级回落的过程。两市国债个券近期大多数走了下降通道，震荡上扬的国债个券有010115、010301、010508，且大都是剩余期限在1年或2年以下的券种。
企债指数在周K线上走出平行线，日K线走势正如我在上周分析的那样，处于117.0-117.5的箱体中运行，目前正从箱顶回到箱体的中部位置运行，成交量出现放量－缩量－放量－缩量的格局，未来走势值得密切关注。在企债个券方面，转债品种大部分随股票走势波动，走好的有澄星转债、五洲转债、大荒转债、恒源转债、海马转债等。在近期债市大盘震荡而企债个券始终走出独立的有01中移动、02武钢(7)、98中铁(3)、01三峡10等，其中98中铁(3)因临近到期而格外受到了市场光顾。盘中大幅震荡的企债有07武钢债、01广核债等。
上周五开始的有关市场加息传闻，一度使得债市风声紧张，债市收益率曲线再次大幅上移。本周虽然加息政策未兑现，债市获少许喘息空间，但中长端品种抛盘压力依然较大，债市谨慎心态有增无减。
本周值得关注的是，08新湖债于7月2日至8日网上、网下发行。本期
债券无担保，票面利率9%，期限为8年。总体而言，新湖中宝 （600208
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主力买卖）财务稳健，从长期来看，投资新湖债风险较小。如果能够有效避税，持有债券到期的收益较具吸引力。不过，近期交易所企债价格已经有所波动，二级市场投资者还应注意风险。
在短期内市场加息疑虑难以消除的背景下，债市将在目前点位进行窄幅震荡，整个的突破方向有待于宏观经济及货币政策的进一步明朗化。具体来说，后市存在两种可能：第一种，迫于国内外通胀压力，央行选择加息政策，靴子终于落地，加上前期市场收益率曲线已对加息预期提前作出反应，在近期资金面宽裕的配合下，债市有望迎来一波反弹；第二种情况，倘若国际大宗商品能出现较大幅度回调，或上涨趋势出现逆转苗头，全球通胀压力将得到一定缓解，市场短期加息预期将大为减弱，一波扬眉吐气的反弹依然可期。
至于未来走势，不排除出现短暂性回暖的可能性，但未来不确定因素甚多，应认真等待真正建仓时机到来。从影响因素上看，上周开始左右债市走向的主导因素已由流动性状况转变为通胀预期，即投资者行为驱策力由当期转为预期，而在这一变化过程中，商业银行起了主要作用，我们不妨从投资者类型出发分析其在当前背景下的投资可选项。
总的看来，在国际油价高涨的威胁下，国内通胀形势严峻，同时国内经济下滑趋势仍存在。尽管目前政策面保持平静，但关于后期通货膨胀压力的担忧仍笼罩债市，加息阴影一时难以消散。预计债市短期内仍将面临着较大的压力，近期仍将维持弱势盘整的态势，以等待上半年的经济数据公布。
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