合锻智能(603011)色选机业务进展顺利,国内外认可度提升。公司新产品推出层出不穷,其中:云互联大米色选机广受欢迎、粉料色选机为国内首推、霉变颗粒激光分选机也进入推广阶段。海外市场方面,公司在印度和斯里兰卡、伊朗、巴基斯坦市场取得了有效突破,进一步扩大了市场份额。
中国石化(600028)受益于油价回暖,公司2017年实现经营收入2.36万亿元,同比增长22.23%;实现归母净利润511亿元,同比增长10.13%,业绩明显改善。近两年公司ROE逐步回升,2017年达到7.1%。2017年公司资产减值约220亿元,为历史最高值,一定程度上拖累了业绩增长。2014-2016连续三年保持高于50%的派息率。2017年公司拟分红605亿元,分红比例高达118%,股息率7.3%,远超市场预期。公司经营性现金流量充沛,账面未分配利润高达2905亿元,高分红比例有望持续。
中国平安(601318)代理人团队基础最强,新业务增长潜力领先同业。2018年一季度平安的新单保费下降幅度相对同业较小,我们预期平安全年新业务价值增长将保持领先,主要由于:1)作为唯一2017年代理人产能保持正增长的上市保险公司,平安2018年代理人增员潜力大幅强于同业;2)公司代理人渠道基础强于同业。2018年独角兽上市利好整体估值。2017年年报披露***首次实现全年盈利,平安好医生、平安医保科技和金融壹账通的合计估值达216亿美金。我们认为公司旗下的独角兽公司上市将有助于帮助市场理解公司科技业务的价值,从而提升整体估值。
中国铝业(601600)业务和管理层面同时降本增效:目前公司电解铝运行产能300-400万吨左右,随着公司广西华磊、内蒙古华云、贵州华仁等重点项目的提前投产,未来合规总产能将增加到500万吨。公司2017年氧化铝产能保持稳定,目前的权益产能为1500万吨左右。在业务层面,公司的发展方向和思路十分明确,即“科学掌控上游,优化调整中游,跨越发展下游”:1)对上游铝土矿,在国内的具有成本优势的地区如广西、贵州、山西等继续推进铝土矿资源勘探开发,同时加大海外资源获取力度,以保证原料供应的稳定性;2)在氧化铝端,一方面,公司未来将提升铝土矿自给率,具体措施包括矿山提质增效、加大自采力度等,另一方面,通过产品的升级,引领精细氧化铝的市场的发展,提升产品盈利能力;3)电解铝端,针对存量产能,公司将加大自备电和局域网建设力度,提升成本竞争力,对于增量产能,公司将选择具有能源优势的区域作为生产基地,同时产品往高合金和,高纯化及材料华发展。针对运营管理层面,2017年公司启动市场化债转股项目,已引入华融瑞通、中国人寿等8名投资者对公司的四家子公司进行增资并偿还负债,然后向8名投资者定增股份,并重新取得包头铝业25.67%股权、中铝山东30.80%股权、中州铝业36.90%股权和中铝矿业81.14%股权,目前定增事项仍在推进中。通过此次的债转股,公司资产负债率由2017年年初的70.76%降低至年底的67.27%,有效改善了公司资本结构,减轻债务负担,增强盈利能力。
外运发展(600270)中国外运以换股方式吸收合并外运发展,合并完成后,中国外运作为存续公司将实现A+H资本运作平台的搭建。招商局集团物流板块即将形成以中国外运为统一且唯一的上市平台,旗下物流资源的深度整合值得期待。从业务角度,本次换股吸收合并完成后,中国外运和外运发展将实现海运、陆运、空运等物流资源全面整合,业务协同效应将得到充分释放,有助于提升公司综合物流服务能力,有助于增强公司的核心竞争能力和行业影响力。从资本运作角度,外运发展帐上储备现金近40亿,吸收合并后将为中国外运全球业务扩张提供资金支持。另一方面,中国外运负债率高于外运发展,吸收合并将有助于降低中国外运财务风险。
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