价值投资，长期投资，说起来容易，做起来很难。这些年来，慧空坚持价值投资，选股多为中盘蓝筹股，取得的成果也算不菲，但毕竟带有相当大的随意性。近期，慧空梳理了价值投资理念，并进行了模拟操作，选择的个股为双五股，即PE为5倍以下，分红为5%以上。假设以十年为一个周期，其间全是漫漫熊途，到了第十一年方才开始走牛（十年轮一回，可能性较大吧？），涨幅为PB的2倍（在牛市，这样的“贪婪”不过分吧？），结果令人惊喜。
在这里，以慧空目前持有的重仓股浦发银行为例，假如每股买入的价格为10元（今日收盘价8.11元，慧空的均价在8.8元左右），每年分红以2012年度每股0.55元的标准保持不变（在政策的强力引导下或有可能缓慢提高）；同时假设今后十年浦发银行的盈利水平一点也不增长，保持每股1.83元，而每股净资产每年只增长6%（不到每股盈利的三分之一，实现的概率应该比较大吧？）以10万元买入1万股为例，每年的分红款均进行再投资，其模拟的最终结果如下：单位：元
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年度 |
股份 |
增加股份 |
净资产+6% |
股价 |
分红.税率5% |
分红 |
|
2012年度 |
10000 |
0 |
9.47 |
10 |
0.55 |
5225 |
|
2013年度 |
10552 |
552 |
10.038 |
9.45 |
0.55 |
5513.42 |
|
2014年度 |
11171 |
619 |
10.64 |
8.9 |
0.55 |
5836.85 |
|
2015年度 |
11870 |
699 |
11.279 |
8.35 |
0.55 |
6202.08 |
|
2016年度 |
12665 |
795 |
11.956 |
7.8 |
0.55 |
6617.46 |
|
2017年度 |
13577 |
912 |
12.67 |
7.25 |
0.55 |
7093.94 |
|
2018年度 |
14635 |
1058 |
13.43 |
6.7 |
0.55 |
7683.38 |
|
2019年度 |
15884 |
1249 |
14.239 |
6.15 |
0.55 |
8299.39 |
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2020年度 |
17366 |
1482 |
15.094 |
5.6 |
0.55 |
9073.74 |
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2021年度 |
19162 |
1796 |
15.999 |
5.05 |
0.55 |
10012.15 |
|
合计 |
19162 |
9162 |
306572.84元 |
|
|
71557.41 |
到了第十年，每股净资产高达16元，而每股的成本为5.05元。那么，届时股价仍是5.05元的可能性有多大呢？慧空认为，概率极小。因为中国经济总体上还在持续增长，只是速度有所放慢（中期均值或在6%左右）；目前，浦发银行仅在全国一半稍多的大中型城市有经营机构，距全面布局还有较大差距。而有序地向全国布局可以说是任何中小银行追求的目标。单个网点经营规模的扩大和不断增设的经营机构，是浦发银行未来持续成长的不竭动力，据此而论，浦发银行距离“天花板”还较为遥远呢。
假设，熊市依然遥遥无期，一直持续到2021年之后，沪深股市才开始出现牛市，那么要求浦发银行的股价达到其净资产的水平，应该是轻而易举吧？那也要赚2倍呀，平均每年也有20%多的收益；如果股市稍微疯狂一些，涨幅达到PB的2倍，这应该不算是望尘莫及的奢望吧？那么，其总市值就是61.32万元，涨幅为5.13倍，年均增长高达51.32%，或许巴菲特也不过如此罢。尤为令人欣喜不已的是，你完全可以悠哉游哉地享受生活，用不着天天盯大盘，夜夜做分析，自有大批业界精英和优秀员工在为你拼命攒钱呢！
结论：1、只要保持既有的盈利能力和分红水平，理当坚守之！否则，当以换股为上。
2、只要改变投资策略，始终保持淡定心态，熊市也能赚大钱！而牛市更甚！！
3、如盈利既往，分红率涨而股价不涨，那真是“阿弥陀佛，善哉，善哉！”
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