荐 引爆危机的导火索

引爆危机的导火索

外汇占款减少、美元汇率回升，印证了我对资本外流的判断。对于大宗商品市场的调整，也是在预料之中。这没有什么神奇的地方，价值规律在起作用而已。只是有些人被短期现象迷惑了双眼，忘记了事物本来规律就是如此。这次危机是由欧债危机引发的，希腊退出欧元的阴霾让众多金融机构面临资产减值，从而导致了流动性紧缩。基于流动性制造的大宗商品信用也受到冲击，依附于大宗商品上的信用泡沫破裂，不得不价值回归至供求关系的基础上。对于经济危机本质的探究，还是无法脱离马克思研究的范畴，这是一个经济结构再造的过程，失去平衡之后的再平衡。在这个阶段内，很难出现大的投资机会。

如果看清了趋势，我们不得不说稳增长的目标可以休矣，因为建立在现有基础上的增长毫无意义。可是当前的惯性太大，既得利益处于相对强势地位，于是我们还要在这条道路上前行，直到碰得头破血流。明知之不可为而故意为之，对于缺乏高瞻远瞩能力的领导人而言，有机会去赌还是要赌，因为除此之外，他们没有能力也没有勇气去选择其他方式。在此我们不妨据此推测下未来货币政策的走势。为了缓解因资金外流带来的流动性紧张局面，存款准备金率还会下调，这是一种被动的行为。当然，如果大宗商品市场持续调整，会给这种下调带来一定的空间。但是在降息方面却面临两难，一方面债台高筑的基础建设投资需要降息缓解危局（同样也可以在账面上降低坏账压力），另一方面降息会造成资金外流加速，毕竟人民币与美元之间存在息差，多少有些吸引力。由此可见，降低存款准备金率是大概率措施，而降息的可能性要小一些。特别是在物价持续高位的情况下，即便降息，也很可能采取不对称的方式。但是这种不对称降息会削减银行的利润空间，对于急需资本的银行而言，会影响到融资进行。其实无论货币政策怎样，都无法改变股市调整的趋势，这是经济基本面、资金面、未来预期决定的。货币政策现在能起到的最大效用，就是缓解经济硬着陆的冲击。

货币侦测的调整不会导致多余资金流入楼市与股市，外围市场也好、中国市场也罢，企业间信用紧缩造成的流动性短缺不是随便就能弥补的。比如之前企业销售可以赊账3个月，由于经济形势不好，现在只能同意赊销1个月，无形中就减少了2个月信用对应的流动性。再如原先一吨钢材可以质押3000元，由于钢材价格下跌，现在只能质押2000元，这又减少了1000元的信用。欧美金融中相当的部分是信用创设，就如同当年次贷危机，实质上是在劣质资产上创设了虚无的优质信用。现在中国也面临着同样的问题，比如楼市虚增的信用会随着房地产价格调整而缩减，企业信用会随着需求不振、盈利空间减少而缩减，释放流动性正是为了对冲这些影响，但是无法从实质上解决问题，因为无法创造出需求来。

对于这种状况的描述，早在去年分析美元及大宗商品的文章中就提到过，现在无非是一点点变成现实。这才是当前资本市场的大背景，而看不到这点，整日间沉迷于K线和曾经成功过的盈利模式，最终会由于面临意想之外的系统性风险，而陷入无法自拔的困境。

谁也无法改变规律，再强大的人也不能，顶多落个悲情英雄供后人缅怀。只有顺应时势，才能成功，对于我们这些弱小的个体，更是如此。

程程

二〇一二年五月十六日

与其留给孩子物质财富，不如留给他可以借鉴的思想，这是我整理出书的初衷。日常博客文章难以成章，因而内容都经重新写作，谈的是感悟、思路和方法，与有缘人分享。《吾股杂谈—以小人物的智慧打造成功投资》由商务出版社出版，以下为出版社邮购官方链接：

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