小非杀机构正在进行时

股改当初的目的就是希望大股东与小股东之间的利益一致，从而带动整个市场的理性和繁荣。在限制流通股没有流通前，这种想法是正确的，大家都希望通过一定的努力提升企业的市值，哪怕限制流通的股东付出一些代价。不过现在是这些人收获的日子了，因此大家的利益发生了分歧，兑现成为了一些人的第一目标，哪怕是辞职呢！

基金、机构对于这种变化还没有适应，更不用提我们这些中小投资者了。笔者日前提出的《市场价值中枢发生了变化》，正是基于上述判断。一方面要兑现短期超高利润，另一方面却没有从原先的估值标准中脱离。此外，相对于持仓成本低廉（有的股票经分配后成本近乎为零）和庞大的筹码，机构和基金也变成了散户。以往资金的优势也抵挡不过减持的压力，市场随之而下也就可以理解了。机构和基金也在整理自己的思路，也在寻求适当突破的时机，只不过还没于成熟罢了。

为什么中石油可以作为主力抵抗下跌的王牌，其重要原因就是没有什么解禁的小非，顶多是一些抗不住地割肉盘。所以，利用中石油做象征性的抵抗以维持一定的人气，就成为主力现阶段迫不得已的选择。

小非杀机构从短期来看，对于投资者是痛苦的，但是从长期来看应当是利好消息。这些不安稳分子如果不及时在低位出局，日后势必对行情的发展产生不利的影响。小非总有卖光筹码时，他们完全出局之日，也就是曙光降临之时。这些人的出局为投资者提供了相对良好的介入时机，应当关注成交量连续放大的个股，特别是那些有明显主力资金介入的品种。政府在现阶段频发基金，也就是帮助机构提供承接小非解禁的筹码。有关巨额融资的问题，其实只需要一句话和表态，必要的时候总会有人说的。

如果市场真的面临崩溃，政府当然不会坐视不管，不排除类似97年香港政府措施的出台，以国家队或者准国家队的形式承接筹码。相比黑石的投资，现阶段投资中国A股市场，其实不能算是一个坏的选项。十多倍的市盈率足够支付国债利息了，呵呵。

程程

二〇〇八年三月十四日

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