一季度业报的机遇与陷阱
昨日大跌今小涨，
多少奥妙其中藏。
有票筑底有票逃，
练就金睛看端详。
涨时看势，跌时看质。在调整筑底的阶段，关心手中股票或者目标股票的质量比每日涨跌更重要。一两项政策可以改变市场运行的轨迹，但是无法改变市场运行的方向。在《贯穿4月行情的主流还是业绩》一文中，笔者就是秉承这一思路对于银行股做了重点的推介，今日工商银行和中信证券公布的数据基本与本人的预期吻合，复牌后的工商银行也成为了抵御市场下跌的主要力量。
相比许多上市公司投资上的好大喜功（参见《中国企业盲目膨胀—评上市公司境外投资巨亏》），工商银行的以我为主收购思路（主要目标为周边地区中小银行）、中信证券谨慎前行科学操作（对操作贝尔斯登项目限定了许多条件并要求根据一季度业报披露信息决定等）都是值得许多上市公司学习的。在这些公司公布靓丽绩报后，大家或许可以暂时松口气，这类企业受到的影响暂时还不大，目前的价格属于市场可以认可的范围。
回避能源类股票
煤炭股受到国际原油价格在高位徘徊以及国际煤价大涨的影响，以中国神华为主的煤炭股也在走强，特别是中国神华表示收购母公司资产，引发了市场的追捧。不过就本人的经验来看，弱势中的这种收购未必能增厚企业的每股利润水平，一切还有待观察，指望这种外沿式增长毕竟不确定性较大。一季度中国神华的业绩未必能够好到哪里，现在静态估值水平仍高。
电力行业由于受到国家限制，今年业绩会有大幅度下滑。受到雪灾的影响，部分公司还会出现额外的损失。因此，这类股票坚决不看好，目前价格与估值水平随着一季度业报公布还要适当调整。石油、石化行业更需要大家谨慎，最近报道与笔者的评论较多，这里不赘述了。值得注意的是，石化双熊都是月底公布季报，部分主力出局的时间尚宽裕，千万别博一时涨跌而替他人买单。中石油更是沦为了指数的调控工具，令人唏嘘不已（参见《中石油在本轮市场调整中的角色》）。
地产关注
地产股一季度业报应当不错，主要是延续去年的增长，但是要重点关注企业的现金流状况。行业紧缩时，拥有现金比土地更重要，因此对于资金实力雄厚或者背景深厚的公司可以关注。当然，笔者认为最好的介入时间点将在2年以后。
会避矿产类股票
由于美元的疲软，直接带动了矿产价格的飙升，不过最近已经开始有冲高回落的趋势，驰宏锌锗业绩预降给这类股票一季度业绩带来了阴影（参见《驰宏锌锗业绩预降对未来行情的影响》）。如何对有色类股票估值，要特别关注金钼股份上市后的走势，其发行价仅为17倍市盈率，上市后的估值倍数将作为其他公司的参考，也是大跌后市场相对一致的看法。中国铝业小心投资亏损地雷（参见《中国企业盲目膨胀—评上市公司境外投资巨亏》）。
旅游业回避
主要原因为一季度雪灾以及最近藏独得破坏，预计二季度之后会有回暖。
农业股回避
即便考虑了农作物涨价因素，目前股价的市场估值也过高，许多股票属于机构出货走势。
纺织类企业回避
航运类企业（含造船）回避
这些企业今年一季度业绩应当不错，但是整体市场已经开始从高位回落，一旦进入调整期，周期也会较长。
奥运概念可以远观
短期有机会，风险也很大（一季度业绩肯定难以支撑股价），建议投资者敬而远之。
三通概念关注
或许会成为沉闷市场的亮点，特别是周末的胡萧会值得我们特别期待！！这次三通概念或许真的进入实质阶段了！！福建相关个股可以适当尝试，为了避免大套，低吸是十分必要的。
金融类企业区别对待
银行整体表现会强于大盘，原因参见《贯穿4月行情的主流还是业绩》，民生银行小心投资亏损地雷（《中国企业盲目膨胀—评上市公司境外投资巨亏》）。
券商股未来前景不确定，一季度业绩尚可。
保险股存在重新估值风险，中国人保较稳健，其他保险股规避。
以上观点仅供参考，把握行业大趋势，避免踩中地雷。对于那些因为投资收益成为低市盈率股票的企业，要坚决予以规避。
程程
二〇〇八年四月十日
