经济数据★经济政策★股市趋势
美国政府再次对股市伸出行政之手，限制做空金融股，彻底颠覆了其自由经济之形象。由此可以再次证明，其标准是双重的。对其有利时，他们可以拿起自由经济之大棒对准其他猛打；对其不利时，他们可以公然撕去面纱赤膊上阵。这就是政治，赤裸裸地利益政治！！我们还是有些人认为洋人们的公正性，有些是天真、有些是装傻。别的不说，单说奥运会中国代表队领奖服为什么要使用阿迪达斯，而不是中国的李宁牌，尽管可以百分之百地肯定，阿迪达斯的运动服与李宁一样来自中国厂商。为什么外国公司中标奥运之后，有些人还要求中国企业不记名、不计成本地帮助这些外国企业完成奥运项目，甚至要求无偿派出人员支持。连一些企业横幅、非赞助饮料都不能带进奥运场馆（要贴纸挡住），笔者真的想不通。难道中国举办的奥运就不能成为中国企业展露头角的舞台吗？难道那些中标的赞助商就是上帝吗，中国还一定要保证他们盈利？看看美国人是怎么讲规则的，凡是对自己有利的事情，都可以去做、去改。北京奥运是以中国人为主角的大PARTY，我们应当由着性子高兴，应当鼓励中国企业由着性子在这样的世界舞台中展露自己（起码不反对），应当鼓励中国企业由着性子从那些中标的国外企业中大赚其钱。宁与外贼、不予家奴的时代，随着毛爷爷一句“中国人民从此站起来了”，已经一去不复返了！！即便有所谓的规则限制，我想智慧无比的中国人民还是会想出应对的方法的，有时候竞技的胜负就在于规则的较量。
经济数据 虽然CPI出现人们预期中的回落，但是PPI数据却达到了今年来的新高，一个令人惊诧的8.8%的增幅。这一数据，随着8月份油、电价格的全面上涨，估计还会有走高的可能，而且肯定会传导到CPI之上。也难怪统计局在回答德国记者问题时认为，“……还要继续控制价格的过快上涨，防止通货膨胀。”其后发言人再次确认：“关于未来通胀的趋势，总的来看，我们还面临着比较大的压力。……下半年价格上涨的翘尾因素还比较高。初步测算，下半年价格翘尾因素将影响居民消费价格上涨1.8个百分点”。笔者还是认为，央行为了控制通货膨胀，选择在目前时间窗口加息（估计是不对称加息）的可能性在越来越大。提前预防总比事后补救要好。试想一下，如果没有去年连续加息和紧缩银根的措施，我们的楼市、股市还会被炒到更高，目前局面简直不堪设想。当然在收紧银根时，未能充分照顾到劳动密集型企业的需求并提供相应措施，这也是一个需要改进的问题。可以说经济数据喜中有忧，而忧虑成分更实在一些。
经济政策 对于任何经济数据，还是不能人云亦云地看表面文章，需要捉摸内在的问题。所以，仅凭CPI出现环比下降，就轻信经济形势已经好转，显然是过于简单了一些。从笔者的解读来看，未来中国经济政策在调控的灵活度上会有变化，即针对不同的行业有紧有松，改变一、二、三产增速全下滑的局面。
① 对于房地产业，银根仍然保持紧缩，避免过度开发造成供求失衡后的崩盘，尤其是美国出现的房贷危机会促使中央下决心继续紧缩政策。从这个角度上看，未来房价下跌的空间有，但是未必像有些人想象得那般大，逐步增加的需求会慢慢消化现有住房供过于求的状态。国家会通过让一些大型房地产企业以增发、债券的形式解决他们现金流，而国外一些金融资本也正虎视眈眈地盯着可能的投资机会。
② 劳动密集型企业，银根可能放松，但是贷款利率会相应地提高。因为不解决这些企业的生存问题，就意味着失业率的上升和社会问题，而且还会影响到廉价产品的生产，进而加剧通货膨胀，造成恶性循环。这方面估计还会出台积极的财政政策，如出口退税和政府补贴。
因此，笔者预计在货币政策上，不再将提高存款准备金率作为主要手段，而会采取不对称加息。加息策略建议如下：5年以上长期利息增加幅度较小，主要目的是减少房地产业主负担、避免短供风险；1-3年期利息增加幅度略小于存款，允许银行针对中小客户在基准利率基础上提高贷款利率水平30%-50%，因为目前江浙地区民间借贷水平普遍在年息25%以上；增加定期存款利率水平的同时，再次减低活期存款利率，这样可以稳定银行存款减少挤兑风险。此外，人民币迅速升值将告一段落，政府可以通过近期涨涨跌跌的操作，逐渐降低人民币升值的预期。美国经济危机引发的流动性问题，恰恰为舒缓热钱流入压力提供了空间，最近部分热钱流出就是证明，真的是天佑中华。
股市趋势 美国股市因为行政干预而大涨，特别是那些陷入困境的金融股，石油价格特随着伊朗美国关系出现缓和、美国政府准备实行价格管制而下跌。这一切迹象都为A股的走好铺垫了前提，结果A股自然而然地高开了，当然也有对前两日大幅下跌修正的味道。不过大家或许没有注意到，美股大涨之时，中国在美上市公司却未能同步上涨！！随着上午十点公布上半年的经济数据，A股市场还是出现了冲高乏力的现象，大盘在权重股的带领下，出现跳水动作。今天的高开几乎封死了所有人的博反弹的空间，早上追高者基本被套。在周边市场和经济数据都支持的情况下（起码表面上支持），市场还是在高开之后选择的向下。800亿的成交量，早盘最后一点追高资金的套牢，尾市放量跌破2700点的收盘，都说明市场之弱。或许正沿着笔者预计的七月行情轨道运行：为保证奥运期间股市稳定运行，七月股市将以构筑阶段性底部为主，不排除会在2500点之下寻求支撑（见6月底和7月初的相关文章）。跌无可跌自然稳定，究竟是探到2500以下还是在2700附近徘徊，谁也说不准，但是大趋势就是追高总会被套、抄底一定快出。加息措施常常在周末进行，因此这两天基本上不会有大的反弹行情。只有在加息这只靴子落下之后，股指才有可能筑底反弹。虽然地产、银行股频频走弱，但是风险更大的是近期被炒高的奥运概念股和题材股，许多公司都面临中报地雷的挑战，用《爱莲说》中的一句，“可以远观，而不可亵玩焉。”
程程
二〇〇八年七月十七日
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