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笔名秦峰，取华山险美之意，股道漫漫，何其相似，吾将不懈探索。
本人潜心研究股票投资十年，深信股道即人道，坚信技术与心理分析结合之无往不胜；注重价值投资理念、注重股市本质及规律研究；愿与中小投资者共同认识股市，超越股市，规避风险，快乐盈利。
经历：股票投资屡有收获，自07年3月19日开博以来，准确预测并把握大盘波动，收益稳步增长。
喜好：工作、投资、读书、健身；工作也是我的爱好，乐在其中。
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[ 2007-07-28 15:39:19 ]
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专家建议先推买空卖空机制再推股指期货
www.cnfol.com 2007年07月26日 10:34 中国证券报 周松林
http://gzqh.cnfol.com/070726/175,1777,3192235,00.shtml
去年初中国证监会曾推出关于融资融券制度的征求意见稿，但至今没有下文，而推出股指期货则已如箭在弦上。有专家认为，在没有建立现货市场的融资融券买空卖空机制的情况下推出股指期货，可能导致股指期货市场不具有完整的套期保值功能，市场参与者将以投机者为主。
基于此，上海交通大学金融系教授杨朝军日前表示，我国资本市场金融创新的科学路径选择，应该是先引入买空卖空交易机制，在此交易机制创新的基础上，在 交易产品上才能引入股指期货。他建议今年10月份先推出买空卖空交易机制，具体进程为先推出50只股票进行买空卖空，然后再分步推出100只、200只成 份股进行买空卖空。明年上半年推出股指期货。
杨朝军表示，买空卖空信用交易机制是资本市场的基础建设。国际市场大多是在市场低迷的情况下先引入买空，然后再引入卖空。因为买空有助于纠正市场的极 度低迷。中国房地产市场的启动，实际上就是得益于买空机制，首付30%的钱，可以借70%的钱来买房子，许多民众因此都参与买房行列。2005年股市还相 当低迷时，我们曾提出尽快引入买空卖空制度，并建议先推出买空。2006年国务院和证监会推出了买空卖空机制的征求意见稿，但是现在没有下文，可能是管理 层觉得股票市场好转了，迫切性不强了。但是我们认为这一机制是市场的基础设施。
杨朝军认为，成熟市场的实践证明，买空卖空交易机制并不会被滥用。它的功能类似于核武器，放在那里有威慑作用，但并不会经常被使用。香港市场整个成交 额里面，买空交易只占了3%左右。而一般来说，买空机制的运用远大于卖空机制的运用。比如2003年台湾市场卖空占交易额比例为3.3%，而买空占到 41%。实际上中国A股市场上也存在买空行为，只不过处于地下，是双方直接交易，如果使之合法化，放到台面上来，有助于通过规范化的经营来防范金融风险。
杨朝军最后强调，现货市场上的买空卖空机制是股指期货成功运作的必要前提条件。如果参与股指期货的投资者在股指期货做空头，在现货市场却不能做多头， 或者相反，那么这个市场只能是投机的市场，鼓励人们来参与投机，却达不到套期保值的目的。如果股票指数发生大规模波动，股指期货会被继续做空，最后市场变 得不可收拾。1987年美国股灾并没有在美国引发太大的问题，却导致香港崩盘，带来了很大伤害，就是因为香港先推出了股指期货，却没有买空卖空机制。国际 上成功的经验都是先有买空后有卖空，先推出买空卖空交易机制再推出股指期货。
以上文章摘自中金在线
对于股指期货的推出，本人个人意见如下：
1.股指期权是更根本的金融品种，可考虑先于股指期货推出；
2.股指期货推出前应该先行推出个股买空卖空机制，有利于中小投资者参与下跌市场的获利模式；
3.投资者在权证炒作中对市场风险有所体验，管理层在做好风险教育的前提下可以放手中小散户按照小信用杠杆参与；
4.没有中小投资者参与的做空机制是不公平的，散户只能承受下跌风险；
5.应该对机构参与股指期货市场的资金比例做定量规定，以免大幅冲击市场；
6.证监会推出的原则可保证股指期货的平稳运行。
个人观点，仅供参考。
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