5月11日证监会公布《关于进一步加强投资者教育、强化市场监管有关工作的通知》，使本周大盘何去何从成为市场关注的敏感话题。笔者认为，大盘在4000点附近强势整固后，仍将保持宽幅震荡上行的运行格局。

正值A股踏破4000点大关一路高歌猛进之际，该《通知》的公布应该说是非常及时，起到了一石击二鸟的作用，一方面，可以理解为是宏观调控综合性治理措施中的一部分。因为今年以来持续不断的上调央行存款准备金率，甚至动用加息调控手段，针对收窄市场流动性过剩资金的效果并不明显。而此次证监会提示投资风险达到了一个小高潮，虽然管理层未有采取过激的降温措施，但某些政策动向还是会对股市产生影响的。另一方面，可以提前杜绝未来股市带来的风险隐患。因为眼前新股民大量涌入，每天开户数屡创新高，这些新进的股民处在单边上涨牛市，风险意识较为淡漠、专业知识也较为匮乏、多数新股民带有很大的盲目跟风操作，忽视了投资风险和缺乏自我保护能力。

眼下大盘持续单边上涨，市场整体估值合理已经是不争的事实。刚刚公布的数据显示，A股的市盈率(P/E)为31倍，虽然以基金为首的机构投资者降低了进一步增仓的动力，但是四月之后，市场进入了中小散户主导的行情。那么，是否意味着行情接近尾声？从最近央行披露的住户部门的金融资产构成显示看，在上一轮牛市的2000年，证券类资产与居民存款的比例是1：3。而现今这个比例为1：4.5，如果证券类资产提高到居民存款的1:3，表明储蓄转移股市资金仍然有潜力可挖，意味着中小散户主导的强势行情仍可延续一段时日。在操作上，面对外围冲击事件的影响，建议读者把握好行情的节奏，在仓位结构上保持灵活性，不宜盲目的追涨杀跌。在机会选择上，钢铁、电力、银行等板块中的优质个股值得关注。

2007年05月14日   发表：上海证券报

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