基金经理：陈实；报告日期：2007年6月1日；第1366期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；股票市值：763.39万元；资金余额：25.58万元；总值：788.98万元；总收益率：688.98%。
持仓品种：（1）歌华有线4.8万股，买价7.25元；（2）泛海建设3万股，买价13.39元；（3）中国联通5万股，买价5.01元；（4）滨州活塞5万股，买价10.89元；（5）北京巴士3万股，买价12.32元；（6）中青旅3万股，买价18.51元；（7）康美药业2.6万股，买价13.12元；（8）美的电器3万股，买价33.29元；（9）攀钢钢钒10万股，买价9.89元。
上调印花税引发暴跌，这是市场各方，或许包括管理层都始料未及的。大多数股票连续收出三个跌停板，这种情形与当年“社论”出台后的股市差不多了。调控是为了股市的健康发展，暴涨固然不好，但暴跌就是健康的标志吗？回顾中国股市历史上的每一次人为的调控，事后证明都有很多经验教训需要总结。此次的调控，明显事与愿违，并遭遇市场的反感，管理层需要再次反思。
但我们始终相信市场的力量。当年大盘三个跌停板后便基本止跌，盘整一个月后就开始上涨，三个月后便创出了新高。此次相当多的股票已经有三个跌停了，再跌的动力能有多大？经验告诉我们，因为外力突破打压而出现的下跌可能会十分惨烈，跌得越快越狠，则随后的报复性反弹也将异常强劲。我们预计大部分股票在下周一也许还有惯性下跌，但强反弹一触而发，对于下跌幅度达到30%以上的股票，强反弹将有望达到20%。总之，在几个跌停板之下，强反弹将随时爆发。
我们一直认为市场在目前并未见顶，此次调控暂时打乱了市场内在的节奏，但不可能从根本上改变市场的运行规律。我们认为此轮行情尚未走完的主要原因在于，蓝筹股并未大涨，许多优质股的估值是合理的，在这些主流股票未出现高估和暴涨的情况下，大盘就不可能见到一个明显的中期顶部。至于三线股，其下跌也是迟早的事，其暴涨和暴跌，对股市的大趋势本来就不具实质性影响。
近日三线股暴跌而蓝筹股大涨说明，主流资金做多意图并未动摇，行情不可能就此结束。外力调控的一个结果是，将资金赶向了蓝筹股，而蓝筹股上涨又抬动指数，最终促使大盘反而可能再创新高。
故接下来的市场格局是，近日连续下跌的股票将很快有极强的反弹，部分股票很可能再创新高，而蓝筹股的新一轮行情将继续展开，市场将呈现二、三线股强反弹确认顶部、蓝筹股延伸主升浪的格局。当然，关键还是估值水平和成长性的问题，对于具有“价值+成长”股票，则牛市将一直持续。我们坚信这是一轮持续数年的大牛市，目前以及未来的震荡，都不过上升途中的阶段性休整而已。
市场在变，操作策略也要变。下周的反弹将是一个调整仓位结构的机会。借反弹卖出三线股，买入蓝筹股应是一个比较好的选择。
0
