[ 2007-06-22 22:07:15 ]

标签：诚实基金 　　　　　　阅读对象：所有人

基金经理：陈实；报告日期：2007年6月22日；第1381期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；股票市值：843.31万元；资金余额：27.66万元；总值：870.08万元；总收益率：770.08%。
   持仓品种：（1）歌华有线4.8万股，买入成本7.25元；（2）泛海建设3万股，买价13.39元；（3）中国联通5万股，买价5.01元；（4）滨州活塞5万股，买价10.89元；（5）北京巴士3万股，买价12.32元；（6）中青旅3万股，买价18.51元；（7）康美药业2.6万股，买价13.12元；（8）美的电器6万股，买入成本16.65元；（9）攀钢钢钒10万股，买价9.89元。
 
    虽然我们说大盘要立即跌下来并非易事，但同时也认为在此位置的下跌属于大概率事件。这确实有些矛盾，但这正反映了目前市场已处于十字路口的敏感时刻，市场的走向最终取决于多空双方较量的结果。从周五看，空头力量明显增大。
   近日股市利空骤增，查违规资金入市，QDII、红筹股海归等，都集中在对股市资金这一重要因素的影响上，对于资金推动型的市场而言，上述利空将逐渐表现出其实质性的影响。特别是目前股市印花税已大幅度上调的情况下，资金不断抽离股市的结果便是市场供求关系发生改变。从这个角度看，下半年股市总体表现不及上半年。
   如果排除上述基本面因素，仅从技术面看，大盘近阶段在回升了30%左右以及再次到达前期历史高位的时候，也面临较大的调整压力。我们对大盘未来走势的基本看法是，大盘将再次回调以构筑一个较大的三角形整理形态，然后还可能有一波上升行情。伴随着红筹股的海归和对股指期货的预期，估值不高的蓝筹股将完成其合理的定位，从而推动大盘再走一波上升浪。
   但毫无疑问地说，估值过高的股票在5月29日就已经探明了其近两年来的高点，目前已处于较大级别的调整过程中。从很多三线股的走势可以清楚地看到，今年来进入加速上扬阶段，累计涨幅很大，上调印花税的利空将股价打下来之后，若内在还有上升动力，则近期应当有很强的回升，甚至创出新高。但是，不少三线股在4—5个跌停之后，仅有10—20%的回升幅度，然后便呈现盘跌之势，到今日更是创出了新低。这种走势已经印证了5月29日的高点就是一个大头部，后市震荡调整恐成主调。
   而蓝筹股的走势总体上则明显不同。一是在月初的那一波大跌中跌幅很小，二是近期纷纷创出了新高，表示市场资金更多的流入了蓝筹股。而蓝筹股的估值相对比较合理，调整压力相对较小。从动态市盈率看，金融、地产、资源、机械等主流板块还应该有更高的估值或溢价，故业绩增长型蓝筹股仍有上涨动力。当然，部分涨幅较大的品种也需要技术上的回调。
   故我们认为，大盘转入阶段性调整的格局已经形成，但指数的下跌空间不会太大。而市场的分化将日益加剧，结构性调整会大规模展开，市场将再现“二·八”现象，未来机会将主要集中在蓝筹股上。
   再次审视手中的股票，控制和调整仓位，这个问题在目前已变得十分重要。

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