推动中国股市上涨的两大动力是经济高增长和流动性过剩，考查这两个因素有助于认清目前的行情。经济高增长是股市走牛的最基本的条件，实质是上市公司业绩的持续增长，业绩增长必然带来股价的上扬。目前，我们看不出中国经济会有什么大问题，宏观调控只会使经济运行更加健康，故牛市的根基并未有任何变化。
   另一个重要因素是流动性过剩。流动性过剩也是中国近两年多来上涨的重要推动力，尤其是今年以来体现得更为明显，毫无价值的三线股的暴涨，充分表现出在流动性过剩大环境下资金推动型行情的特征。部分蓝筹股在上半年到达估值的上限，也都是资金推动的结果。
    但是，自上调印花税以来，流动性过剩的环境正在发生改变，股市的供求关系和以前相比有了较大的不同。
   一方面，市场资金呈现减少的趋势。上调印花税，提高存款保证金，发行特别国债，QDII向银行、券商、基金等机构全面展开等，这些都对市场资金形成较大力度的抽离。另一方面，H股、红筹股的海归和大小非解禁高峰的逐步来临等，市场筹码的供应呈现增大之势。这两方面因素共同作用的结果，便是股市资金将在下半年趋于紧张。而市场失去资金这一重要的推动力后，向下寻找平衡便成为一种自然的选择。
   通过对上述股市上涨的两大动力的分析可知，中国股市的牛市大格局不变，但因资金面环境将有较大改变，下半年股市将有较长时间的调整，行情将以结构性牛市为主。
   但实际上，近一个多月股市已经出现了深幅下跌，在一定程度上提前深化了资金面的利空影响，故后市市场的调整，将主要体现在时间上。当然，个股的结构性调整也将进一步深化。
   对于大盘近阶段的走势，我们认为仍是一种二次探底。周五大盘在下探3563点后出现强劲回升，是否意味着二次探底成功还有待观察。我们仍然十分关注前期低点3404点和半年线3416点一线的技术作用，若大盘下探到3400—3500点一带再回升，似乎更符合技术面的见底特征。但无论怎样，大盘目前已接近一个阶段性的低点位置，相当多的股票将会波段见底并寻求阶段性的反弹行情。