基金经理： 陈实；报告日期：2007年9月17日；第1442期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；股票市值：707.69万元；资金余额：313.98万元；总值：1021.67万元；总收益率：921.67%。
持仓品种：（1）歌华有线4.8万股，买入成本7.25元；（2）泛海建设3万股，买价13.39元；（3）*ST北巴3万股，买价12.32元；（4）中青旅3万股，买价18.51元；（5）攀钢钢钒12万股，买入成本8.24元；（6）天鸿宝业2万股，买价40.52元。
周末央行宣布再次加息，周一建设银行开始申购，预计冻结资金将达到2万亿元。但即便如此，沪深大盘仍然在周一走出了较强力度的上涨行情。
事实上，仅仅从实际效果来看，央行年内的五次加息，对市场造成的影响越来越正面，前几次的加息还能令大盘出现短暂的下跌，但后两次加息的推出，却令指数高开高走。
怎样来理解加息成“利好”的现象？我们认为，在人民币实际利率为负的背景下，加息将不足以影响到市场的整体运行格局，流动性过剩的局面也不会得到根本性的改变。不过，我们也同样认为，加息以及央行其他收紧流动性的作法，将对股票市场形成迭加效应，最终会达到一个临界点，从而影响到股票市场的整体运行趋势。我们认为这个临界点就是人民币实际利率由负转正。
从另一个方面来看，影响市场运行的关键驱动因素还包括股指期货的推出。必须看到的是，当前市场更多的属于资金推动型的上涨，由于只有做多才能盈利，因此资金入市后推动了市场平均估值水平的整体上移，而股指期货的推出则可以改变这一状况。在市场整体高估的局面下，推出股指期货之后将可能产生阶段性的群体做空力量，令市场估值水平回归到一个理性的状态。
目前来看，由于人民币实际利率仍然为负，加上股指期货还没有能够推出，因此我们 认为目前市场运行的关键驱动因素没有得到实质性的改变，这也就意味着目前市场仍然具备继续走出上涨行情的条件和机会。
我们仍然强调，在人民币升值的大环境中，金融、地产、有色金属、煤炭、钢铁这几大主流股票仍将是最好的选择。当然，作为谨慎的投资人而言，当前的操作策略仍然是仓位控制，以及适当的头寸管理。由于股指期货推出的时间不确定，我们认为当前市场具有较高的投资风险，因此仓位控制和操作策略显得尤为重要。
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