[ 2007-11-26 19:27:52 ]

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   基金经理：陈实；报告日期：2007年11月26日；第1487期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；股票市值：505.02万元；资金余额：412.22万元；总值：917.24万元；总收益率：817.24%。持仓品种：（1）歌华有线4.8万股，买入成本7.25元；（2）泛海建设3万股，买价13.39元；（3）铜陵有色3万股，买价28.70元；（4）平煤天安2万股，买价47.93元；（5）中国铝业2万股，买价50.62元。

    在此之前，市场对本周一的行情寄予了较高的预期，毕竟申购中铁的3.3万亿资金回笼，加上美股在感恩节之后的行情中走出了力度较强的反弹行情，同时港股在本周一也劲升了1000点，为A股市场的上涨提供了良好的环境，但周一市场的表现仍然不如人意。
   我们认为，造成周一大市反弹乏力、尾盘下跌的主要原因，仍然在于两个方面：1）权重股的走势未稳；2）美国经济仍然没有能够提振信心。
   从美国感恩节的经济数据来看，虽然美国消费出现了反弹，但这是与上月环比进行比较后得出的结论，若如果考虑同比数据，结果仍然并不乐观。这表明美国经济增速放缓已经无可避免，未来是否步入衰退，还有待观察。与此同时，美元走弱带来的后果——国际油价的上涨，仍在持续，目前原油价格再次逼近100美元大关，这将在未来动摇全球投资者的信心。
   由于目前中国经济的外贸依存度很高，超过了70%，因此美国经济的走弱将在一定程度上影响到中国经济，进而影响到上市公司的盈利。我们之前曾经提到过，目前A股市场高估值的基础，是建立在上市公司未来高成长性之上的，如果未来上市公司盈利增速放缓，势必将对估值水平形成进一步的压力。
   中国石油、中国石化以及工行、建行、中行等大市值股票在周一仍然表现出了震荡下跌的行情，这反映出了两方面的问题，即中石油的调整行情尚未结束，公司股价将继续向合理估值区间修正，银行股也反映出市场担心利差收窄的问题。另一方面，权重指标股具有较高的流动性，它们股价的下跌也反映出机构投资者可能面临了更大的赎回压力。
   总之，目前市场的调整压力仍未解除。

 

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