[ 2007-12-21 18:47:06 ]

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    基金经理：陈实；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；股票市值：515.10万元；资金余额：412.22万元；总值：923.11万元；总收益率：827.32 %。
持仓品种：（1）歌华有线4.8万股，买入成本7.25元；（2）泛海建设3万股，买价13.39元；（3）铜陵有色3万股，买价28.70元；（4）平煤天安2万股，买价47.93元；（5）中国铝业2万股，买价50.62元。
    周四上证综合指数上涨了102点，市场成交量比上一交易日小幅放大。这是否表明当前市场已经彻底回稳了？
   我们来分析一下周四上涨的构成：在上证综合指数上涨的102点中，贡献度最大的10只股票贡献了70点，如果没有这10只股票的上涨，大盘将只能上涨32点。而这10只股票里面，中石油的上涨贡献29点，中石化上涨贡献了21点。这意味着如果剔除掉这两只大盘权重股的上涨，全天上证综合指数只能形成1%左右的涨幅，仅上涨50点左右，1%的涨幅将不会令市场形成趋势性的转折。
   有必要来分析一下中石油、中石化股价上涨的原因。在此之前我们判断中石油股价还将继续向合理估值的位置向下修正，但似乎从目前的情况来看并非如此。是什么原因造成了中石油股价走出回升？我们认为，中石油股价上涨的原因很大程度来自于两方面：1）作为央企“管家”，李荣融最近发表的对央企看法，形成了股价上涨的正面推动；2）许多老牌基金开放申购，令市场预期大盘股将产生行情，提前买入。这两个理由都并不充分。李荣融表态将视市场时机来增持或减持央企股票，本身属于中性言论，如果比照国际估值水平，目前中国A股市场整体高估的现象并未得到太大的改变。而虽然基金大面积开放申购意味着监管当局的态度出现变化，但我们更愿意将其视为监管部门为了提前应对年底到来时基金的赎回压力而主动采取的调控手段。事实上目前基金销售情况并不理想，而在市场反弹之后，我们担心基金会面临更大的赎回压力。
   从另一个方面来看，大盘在这一点位出现反弹上涨，未来行情展开的空间也并不大。我们仍然倾向于未来一段时间市场将反复震荡的观点。但值得注意的是，部分股票的阶段性底部已经比较明显，市场的调整压力主要来源于高估值的股票。而主题投资也将继续活跃。

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