[ 2008-03-03 20:46:29 ]

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   基金经理：陈实；报告日期：2008年3月3日；第1549期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；股票市值：533.41万元；资金余额：377.73万元；总值：911.14万元；总收益率：811.14 %。持仓品种：（1）歌华有线4.8万股，买入成本7.25元；（2）泛海建设3万股，买价13.39元；（3）铜陵有色6万股，买入成本25.66元；（4）中国铝业4万股，买入成本42.28元。

   周一是中国平安31.22亿股限售流通股的上市流通日，而上周五的隔夜美股再次出现大幅下跌，对当天A股走势形成明显不利影响。但在周一的行情中，市场走出了自2月20日下跌以来的最强一次单日上涨。两市指数日涨幅均超过了2%。
   我们认为，造成周一市场强于预期的上涨行情的原因来自于两个方面，一方面是证监会在上周末再次批准了三只新基金的发行，政策护盘意图明显，另一方面是两会正式召开，而降低印花税则成为市场一致预期。
   值得注意的是，我们之前曾经提到市场的“政策底”已经找到，而“市场底”正在构筑之中。现在看来，可能这一过程将加快完成。我们注意到在周一的上涨行情中，市场出现了成交量显著放大的可喜局面，其中沪市成交量已经达到1200亿元以上，深市成交量也达到了将近600亿元的水平，这显示场外资金入市意愿有了显著增强。
我们认为“市场底”的构筑已经基本完成。在两会召开期间，大市将有机会进一步走出震荡上涨行情。当然从中期的角度来看，目前外部经济环境仍然不能支持市场走牛，但随着时间的推移，宏调可能出现的放松和上市公司2007年度、2008年一季度业绩可预期的快速增长，仍然将有可能有效降低市场的动态估值水平。我们同时也注意到，在周一的行情中，开盘不久即封住涨停的贵州茅台，之所以能够出现大幅上涨，在于公司年报业绩超出市场一致预期22%的水平，而2008年一季度的业绩更加值得期待。当然这只是一家公司的情况，但我们认为未来如果有更多的公司业绩超出市场预期，那么大盘当前点位的估值水平将略微偏低，这也将有助于未来市场进一步走出上涨行情。或许可以这样认为，贵州茅台的超预期年报亮相，将在未来引导市场走出年报业绩浪行情。而除此之外，我们也可以看到目前市场的投资主题趋于丰富，包括创投、农业、奥运、节能减排等主题下的股票都有不弱的走势，我们认为未来这些投资主题仍然蕴含机会。
   总之，在政策面支持下，市场底基本明朗，波段上涨行情已经正式展开。

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