[ 2008-03-18 20:49:11 ]

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   基金经理：陈实；报告日期：2008年3月17日；第1559期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；股票市值：429.06万元；资金余额：377.73万元；总值：806.79万元；总收益率：706.79%。持仓品种：（1）歌华有线4.8万股，买入成本7.25元；（2）泛海建设3万股，买价13.39元；（3）铜陵有色6万股，买入成本25.66元；（4）中国铝业4万股，买入成本42.28元。

   在周一的行情中，大市值的蓝筹股企稳是一个显著的市场现象。另一个重要的特征就是跌停的股票数量众多，这是本轮自5500点调整以来较为罕见的现象，这说明恐慌情绪开始加速蔓延，部分场内资金开始不计成本的离场。本轮调整从6124点开始至今，调整幅度已超过36%，自5500点至今调整幅度也已超过30%，其中许多品种的价格较其最高价已近腰斩，沪深市场市值损失非常巨大。
   经过周一的加速下跌，市场人气更加涣散。同时我们也要清醒地认识到，做空情绪的宣泄一旦达到相对极限，那么随后股指展开反弹的可能性就会逐步加大。周一市场的表现可以说是空方能量集中宣泄的一次体现，后市能否探明底部、止跌反弹仍需进一步观察。目前市场对于宏观政策预期的不明朗因素依然存在，近期央行是否加息或者上调准备金率仍不得而知，市场可能仍要继续等待各方因素的明朗。
   综合来看，指数再创新低，空头力量仍旧强大，中信证券良好的分配方案也未能强势领涨，市场人气受到打击，外围股市走势震荡，紧缩的货币政策等因素仍旧制约了大盘做多的积极性。场外资金表现犹豫，新发基金的市场作用也并未显现，小盘股的加速下跌进一步扩大了市场的恐慌情绪，预计后市股指仍有下探空间。但我们也同时认为，目前大市的下跌带有非理成份，之前市场的持续下跌已经包含了对诸多利空的反映，而本周一的走势则强化了这一点。
   我们同时认为，面对股市的持续暴跌，政府应该出手救市。美国次贷危机引发了严重的信用紧缩，“美国经济陷入衰退”可能已经不是一个概率事件了。面对信用紧缩的外部环境，加之考虑资本品价格在中国景气大循环中的重要地位，我们的判断是：一旦中国股市硬着陆（步入熊市），房地产市场硬着陆风险将急剧扩大，而中国的信用扩张（政府、企业、个人）将逆转，这将直接导致投资、消费等实体经济要素严重受损，“内外部的双紧缩”将导致中国本轮经济景气大循环的终结，这可能意味着中国经济发展将可能严重受损。所以，为了中国经济的健康发展，同时也为了保护广大投资者的利益，救市已刻不容缓。

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