[ 2008-03-21 20:34:55 ]

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   基金经理：陈实；报告日期：2008年3月21日；第1563期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；股票市值：426.32万元；资金余额：377.73万元；总值：804.03万元；总收益率：704.03%。持仓品种：（1）歌华有线4.8万股，买入成本7.25元；（2）泛海建设3万股，买价13.39元；（3）铜陵有色6万股，买入成本25.66元；（4）中国铝业4万股，买入成本42.28元。

   尽管周五市场并未继续上涨，而是走出了小幅盘跌的走势，但我们认为这不会对大市走向产生根本影响。至本周交易结束，我们可以这样认为：市场探底基本成功，二季行情值得期待。
   由于3月20日早盘市场的再次深幅下探，带动了中国石油披露年报后大幅低开复牌，使上证指数创出了3516.33点的新低，随后金融、钢铁、地产等蓝筹指标股都出现了放量的上涨，股指亦稳步回升，成交量的放大说明场外资金己经认可当前市场的点位。我们分析认为，3月20日市场己经基本探底成功，将逐步回归正常运行区域，并且看好利空因素减弱而积极因素累积效用下的二季度行情。理由主要包括以下几方面：
   第一，利好效应的累积。在弱势中单个利好消息的出台往往难以有效提振市场参与者的信心，然而随着利好消息的相继出台，其促使市场回稳并逐步走强的力量则在持续累积，这是一个量变向质变转化的过程。
   第二，市盈率水平降低，估值优势体现。经过连续快速的大幅杀跌，市场中的恐慌情绪急剧上升，然而此时国内A股市场的市盈率水平已经大幅回落，从估值角度市场的投资价值正在逐步加大。自2008年1月14日至今，A股整体市盈率的跌幅已经超过30%，其中沪深300指数的跌幅最大，达36.72%。时至目前，若以2008年预期盈利计算，国内A股市场的整体市盈率水平已经降到21倍左右，而沪深300指数则仅有19.79倍。
   第三，虽然中国目前经济发展面临一定困难，但由于中国市场的巨大潜力，为经济发展提供了很大的回旋余地，正是这种优势使其表示对中国经济的发展抱有信心。
   第四，技术上，此轮行情从998点涨到6124点的50%回调位就在3500点一线，这应该是一个非常强的技术支撑位，本周上证指数已经到达该点位，市场自身的力量将足以在此走出一波行情。
   但到达底部区域不一定就意味着市场将立即反转向上，因为还有一些不明朗因素。比如管理层对股市的态度还未通过强有力的救市措施反映出来，创业板的规模及对现有市场的影响究竟有多大等，都不太明朗。故我们认为，大盘短期还可能有一个在底部震荡、反复的过程，然后再随着各种因素的明朗最终向上回升。

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