[ 2008-03-25 22:42:49 ]

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基金经理：陈实；报告日期：2008年3月24日；第1565期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；股票市值：409.87万元；资金余额：377.73万元；总值：787.60万元；总收益率：687.60 %。
   持仓品种：（1）歌华有线4.8万股，买入成本7.25元；（2）泛海建设3万股，买价13.39元；（3）铜陵有色6万股，买入成本25.66元；（4）中国铝业4万股，买入成本42.28元。

   周二市场产生了积极变化。这个积极变化表现在：金融、地产股的整体走势有了明显回暖。我们知道金融、地产行业上市公司一直是机构投资者最为看好的投资标的，它们股价的回暖上涨意味着机构投资者开始有所加仓。
   这在之前是很难像的问题。我们说过，市场下跌实际是一个自我强化的过程：当大盘出现下跌，解禁的小非有更强的套现动力（股价越跌越想卖出止盈），而小非的杀跌进一步导致股价下跌，令基金持股产生松动（基金持有人的赎回要求加大），进一步推低股价，基金净值在基金减仓过程中不断缩水，又引发进一步的赎回压力。
这个自我强化的过程必须等待一个机会来阻断。现在看来，市场有了阻断的机会。在当大盘下跌至3500点的前期一致目标位后，市场运行环境发生了明显变化——中石油股价早盘最低跌至发行价的1.12倍左右，太保股价只差一分钱破发，平安的A股股价与H股股价之间形成负溢价，都表明A股市场正面临变盘的转机。我们认为以上市况可能促使小非停止减持，同时也会促使基金持有人停止赎回。这或许是导致周二金融、地产股走强的一个契机。
   在周二交易结束后，市场再次显示出了初步企稳的走势特征。我们认为未来一段时间基本面上很难有进一步的负面消息释放，美股及港股的大幅反弹，以及国际大宗商品价格的大幅下跌，都有利于A股市场的向好。对此我们持谨慎乐观态度。
   我们需要观察的是金融、地产股在未来两到三天的走势情况，如果它们的行情能够持续，那么前期市场下跌的自我强化将被阻断，市场信心将出现稳定，大盘的走势也具备了进一步上涨的机会。

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