[ 2008-04-22 19:03:02 ]

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  基金经理：陈实；报告日期：2008年4月22日；第1584期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；股票市值：303.75万元；资金余额：377.73万元；总值：681.48万元；总收益率：581.48 %。
   持仓品种：（1）歌华有线4.8万股，买入成本7.25元；（2）泛海建设6万股，买价6.69元；（3）铜陵有色6万股，买入成本25.66元；（4）中国铝业4万股，买入成本42.28元。

   周二上证综合指数一度跌破3000点大关，最低下探至2990点左右。随后市场走出小幅反弹行情，但仍然受阻于上方的5天均线。
   如何来看待这一现象？我们认为，目前市场正处于震荡筑底阶段。正如我们上一期文章中所提到的，虽然《指导意见》漏洞百出，但反映出了管理层救市的立场和态度。我们可以质疑管理层的能力，但在当前点位不要质疑他们救市的态度。那么在当指数跌破3000点之后，可以预期的是未来可能还会有其他救市手段推出。
这也是周二指数在跌破3000点后不久就重新站回3000点之上的原因，即市场预期未来管理层救市力度会加强，会推出更有效率的救市政策。而在新的救市政策未出台之前，市场可能还会继续产生震荡，这将有可能是市场寻找的真正的筑底过程。
   考虑了A股公司的成长性后，目前A股估值已处于合理区域。我们认为，不同市场的市盈率并不具备简单的可比性，判断一个市场的估值高或低，需要根据具体市场所面临的宏观环境、成长性和机会成本等因素综合考虑。考虑了中国经济和A 股公司的业绩增长的潜力，显示目前A股市场的估值已居于可投资区域，其对中长期投资者的吸引力持续增强。
   现在来讨论指数未来的下跌点位已经意义不大，但应该可以得出一个初步的判断是，自去年10月16日见顶回落以来的下跌行情已经接近尾声阶段。此时作为战略性的价值投资者，已经可以逐步地选择好的中长期投资品种进行尝试性建仓。
当然，选择合适的投资标的，以及合理的仓位控制比例，是两个关键因素。

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