[ 2008-04-25 18:49:17 ]

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   基金经理：陈实；报告日期：2008年4月25日；第1587期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；股票市值：32.56万元；资金余额：377.73万元；总值：740.29 万元；总收益率：640.29 %。
   持仓品种：（1）歌华有线4.8万股，买入成本7.25元；（2）泛海建设6万股，买价6.69元；（3）铜陵有色6万股，买入成本25.66元；（4）中国铝业4万股，买入成本42.28元。

   本周大盘终于出现强劲回升，这种上涨是技术面和政策面双重作用的结果。在技术面上，3000点不仅是一个整数关，也是一个重要技术位，即998点到6124点上涨的50%的回调位，而且这种跌幅仅用了短短半年时间，故在此点位发生强劲反弹的概率极高，几乎可以说是必然的。而政策面连续推出规范大小非转让和下调印花税等举措，救市意图昭然若揭，激发了市场信心，刺激了场外资金大举入市，起到了点火的作用。故对本周的行情，也可以说是政策在关键点位出手救市引发的技术面和政策面共振的行情，力度自然不小。
   对于行情的性质，应该说是比较明显的，即不是熊市中的反转，而是一波反弹，只是究竟属于什么级别的反弹，还需要继续观察。对此，从上证指数的月线图可以看得比较清楚，即中国股市实际上从去年10月的6124点就已转入熊市，这也是对大盘从998点在两年多时间里上涨至6124点大牛市的总调整，而这种调整显然不可能在半年内就结束。所以，目前在3000点左右出现的回升，仍属于大调整中的反弹。仅从技术面看，这次反弹可以有50%的回升幅度，到达4500点左右，若如此，就是市场期盼已久的大B浪，也将是今年最大的一波上涨行情。
   但是，今年股市环境的复杂程度可能是前所未有的。特别是各种“内忧外患”都集中在今年，各种不利因素都可能对股市产生重要影响。相比之下。大小非解禁、通货膨胀、货币紧缩、业绩下滑，已成为股市最大的制约。而首当其冲的是大小非解禁后的扩容压力，若按股改时的安排，现有流通市值将在未来两年扩大两倍，大小非的解禁压力将成为股市的难以承受之重。针对大小非的压力，管理层近日作了新规，要求在一个月内减持数量超过1%的要到大宗交易系统。但实际上，这治标不治本，只不过延长了减持的时间，扩容压力并未真正减轻。而印花税的下调，所起的作用是降低了交易成本，对大小非问题没有关系。可见，股市面临的形势依然很严峻。
   目前，市场最大的希望，都寄托在管理层救市的决心上。从这次印花税的及时下调看，管理层救市的意图很明显，决心可谓不小，而大盘成交量的放大也表明市场信心在恢复中。不过，近两日抛压也很大，说明很多投资者仍信心不足。故后市反弹的高度，将取决于管理层是否有进一步的举措来减轻市场的扩容压力。
   从历史上看，突发大利好导致单日巨量暴涨后，大盘一般很难继续逼空向上。故近日大盘应该有一个震荡消化的过程，同时看政策面还有什么动向。而个股行情也将发生分化，高估值的股票依然有较大的风险，反弹将是卖出机会；估值合理的蓝筹股将根据主力资金的介入程度而动。

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