基金经理：陈实；报告日期：2006年7月31日；第1165期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2001年空仓观望，2002年3月15日重新启动。股票市值：195.89万元，资金余额122.08万元，总值317.97万元，总收益率217.97％。
  持仓品种：（1）G歌华6.5万股，买价11.60元；（2）G招行6.3万股，买价6.10元；（3）G重汽3万股，买价9.63元；（4）G中企5万股，买价5.71元。

   今日的这根大阴线，基本上确立了大盘的中期调整格局。从形态看，上证指数已有头肩顶形态的雏形，而深成指已经形成了双头形态，出现这样的形态，预示大盘将转入中级调整。由于今日有国航招股和大秦铁路上市等消息面利空，加上今日是星期一，故出现急跌的概率很高。但正是因为如此，明日一般不会有连续的下跌。而且，目前离1600点大关很近，大盘随后概率最大的走势是，立足于1600点一线展开反弹，不排除还会去回抽30日均线。
   扩容，依然是左右大盘趋势的重要因素。国航上周才通过发审委，本周一就立即招股，这种迫不急待的圈钱动作确实让人感到意外。扩容的数量和节奏明显超过了市场的预期，并给市场带来了恐慌，这是今日大盘破位的根本原因。今日新股板块再次集体向下创出新低，尤其是中国银行，早已与H股出现倒挂，但今日仍有较大跌幅，说明市场对新股的预期不断降低。今日保利地产上市，动态市盈率为20倍，已低于大多数人的定位。按这种趋势发展下去，或许不久就将出现新股跌破发行价的情况。
  虽然大盘因扩容而导致的中期调整格局已很明显，但扩容并不能改变股票的投资价值。如果按照国际标准来衡量，所持股票的估值仍是合理的乃至低估的，则不可不必盲目恐慌。我们依然认为，银行、地产、消费、煤炭、电力等板块中的主流品种已极具投资价值，越是下跌则投资价值越大，同时也越是逢低吸纳的机会。
  本基金今日将估值偏高的霞客环保卖出（卖出均价7.41元），买进了价值严重低估的G中企5万股（买入均价5.72元），若该股继续下跌，还将继续买进。我们相信低估股票的下跌是暂时的，中线一定会有良好表现。