基金经理：陈实；报告日期：2005年7月22日；第918期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2001年空仓观望，2002年3月15日重新启动。股票市值：34.00万元，资金余额256.73万元，总值290.73万元，总收益率190.73%。

　　持仓品种：（1）燕京啤酒5万，买入均价7.27元。

　　在周四晚上七时，央行宣布自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。本次事件中，人民币汇率主要将发生两大改变，一是调整基准汇率，人民币升值2%，由1美元兑8.27元人民币调整为1美元兑8.11元人民币，二是改变人民币汇率的形成机制，放弃盯住单一美元，改为参考一篮子货币，浮动幅度没有调整，仍为受限上下浮动0.3%。

　　从本次事件本身所透露出的信息来看，本次汇改后，人民币汇率开始具有“自动”升值或贬值的可能性，但与此同时，本次人民币升值的象征意义大于实质影响，毕竟2%左右的升值幅度并不大。
不过，在周五沪深指数双双以大幅上涨而对此作出了正面反应。人民币升值事件对于市场能形成如此正面的影响，出乎多数市场投资人的意料，因为对于外向型企业而言，人民币升值后其产品出品将受到影响，这将反映到其未来的盈利能力下降上。而对于周五行情的解读，我们认为，一部分受惠于人民币升值的行业，如航空运输业、原材料需要大量进口的造纸业，以及房地产业，这些行业的上市公司作出上涨的表现是可以理解的，这些股票在此之前价格已经经过了长时间强力度的下跌，利好所带来的对股价的推动作用因此显得特别明显。

　　但我们认为，周五大盘的上涨行情还是带有市场反应过度的特征，根据我们对本次人民币升值政策信号的判断，未来人民币币值仍将在大体上保持稳定，且本次升值的幅度十分有限，对相关行业上市公司产生的作用也是十分有限的。

　　在周五行情的尾盘阶段，大盘走势出现了一定程度的冲高回落迹象，结合市场层面来考虑周五行情仍只能定义为一次反弹行情，随着上市公司半年报的集中披露，一部分周期性行业上市公司的股价走势将有可能在半年报披露之后出现震荡，在这样的形势下，未来大盘走势应该还会有反复的机会。不过令人感到欣慰的是，经过周五的上涨后，股指离千点的关口又远了一步。

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