本周大盘向上创出1746点的近期新高，离7月的高点1757点近在咫尺。从大盘走势图可见，上证指数自千点上涨以来，已出现较为明显的上升5浪，其中第3浪是一个延伸浪，第5浪从8月的1541点开始，目前仍在运行。根据波浪理论原则，若第3浪是延伸浪，则第5浪将不太长。而此轮行情的前一个高点是2004年4月的1783点，这是一个重要阻力位，再往上，又将面临1800点整数关的压力。因此，第5浪在1783—1800点一带止步的概率很大。
虽然上述只是一种技术分析，而且浪形分析也是见仁见智，但波浪理论在判断大趋势上的准确性比较高，故对此结论有必要予以重视。那么，以目前1746点的水平来看，大盘此轮行情的上升空间已经比较有限。
大盘指标股在本周并未延续上周的升势，这是一个很正常的走势。虽然大盘指标股的估值具有一定优势，但其有一个较为明显的缺陷，就是成长性欠佳。既然业绩增长缓慢，那么股价上涨也不可能过于凌厉。形象地说，大象虽可跳舞，但却难以跳得太高。此次大盘指标股的炒作动因，是机构为备战股指期货而可能提前掌握一些大盘权重股筹码。但既然如此，以后机构拿这些筹码主要是为了做空期指，那么，大盘指标股在以后其实面临下跌的风险。可以设想，在大盘从千点涨到1700—1800点区域时推出股指期货，主力机构首先想到的应该是做空而非做多。从这个角度看，大盘在四季度将可能有较大的震荡。
人民币在本周再次加速升值，进一步推动了房地产和银行股的上扬。我们仍然中线看好这两大主流板块，但由于累计升幅已不小，故目前应谨慎对待。
招行因H股在周五上市而成为市场的焦点。周五，招行H股以10.90港元开盘，摸高11.50港元，报收10.68港元，日K线成为高开低走的阴线。我们昨日已分析认为，招行的合理定位在10.5元，H股开在10.90港元属于高开，回落是正常的。而招行A股为何没有立即上涨和H股靠拢？这主要是因为A股的累计涨幅已很大，机构获利丰厚，而且H股上市等于利好出尽，上涨动力达到顶峰，部分机构开始借机兑现，从而使招行A股出现冲高回落。由此，预计银行股将有一个调整阶段。
B股的启动，是本周证券市场的又一大亮点。虽然解决B股的具体政策尚不明朗，但B股问题一定会得到妥善解决，而A、B合并的可能性较大，故A、B股价差较大的品种仍可望有较大机会。
展望下周，可以预料的市场机会已经不多，我们认为有必要继续保持观望或减仓。
本基金计划在G招行冲至10.5元以上卖出，但今日该股在10.09元后有较大抛盘，故以9.79元卖出。

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