基金经理：陈实；报告日期：2007年3月1日；第1305期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2001年空仓观望，2002年3月15日重新启动；股票市值：339.33万元；资金余额：131.42万元；总值：510.75万元；总收益率：410.75%。

   持仓品种：（1）歌华有线6.5万股，买价11.60元；（2）泛海建设3万股，买价13.39元；（3）中国联通5万股，买价5.01元；（4）滨州活塞5万股，买价10.89元；（5）兴业银行3万股，买价27.36元。

   大跌之后强劲反弹，反弹之后再次回落，这种走势符合事物运行的规律。犹如空中坠落的物体，总要反弹几次才可能真正落地。虽然今日大盘再次下跌，但下跌力度小于周二，说明下跌动能逐于减弱。今日大盘的下跌除了有昨日强反弹的因素外，还与平安保险的平开低走有关。

   平安保险上市前，机构普遍预计会定位在50元以上，但今日该股开盘于50元，随后一路盘跌，收于46.79元，全日换手率仅34%，说明机构主动性买盘不强。目前正值市场从高位回落，近期银行、保险股均表现不佳，在这种情况下，平安保险低于机构预期的定位，也属于正常现象，但会不会反而意味着为以后留出了上涨空间呢？这无疑需要以后来验证。不过肯定的说，若平安保险定位过高才真正是一个利空。

   从平安保险上市首日的表现，可以看出目前机构主力已变得比较谨慎，这正是市场已转入震荡调整阶段的一个特征。但以公募基金为代表的市场主力仍坚定看好后市，基金重仓股的下跌并不意味着主力全面做空，所以近期的调整准确地说是因上升过急而产生的一次较大的修正。目前来看，这种修正并无明显结束的迹象，但在中国经济持续发展，人民币升值以及奥运会等众多因素支撑下，股市出现太深的下调空间并不容易，大概率事件是以调整时间换取空间，在较高的位置作箱体震荡。

   近日全球股市包括香港股市都出现数年来少有的暴跌，在此基础上继续大跌的可能性极小，强反弹已在孕育中。若全球股市出现大幅反弹，则有可能对A股形成推动。此外，“两会”召开在即，管理层希望股市保持稳定。故在股市已经出现两次急跌的情况下，随后的走势不会更差。

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