恐慌共振杀跌，乃为最后一跌

昨日市场再遭重挫，不但创出调整以来的收盘新低，而且进一步逼近心理大关4000点，导致投资者信心几近崩溃。而多数市场分析认为正是政策不明朗才导致目前市场的不作为。而考虑到目前管理层在宏观调控手段上确实处于进退两难的境地，因此后市政策短期内仍旧难现明朗，那么既然如此，今日两市大盘就只得承接昨天的弱势调整而继续双双低开。其中沪综指开盘报4033.32点，低开36.8点，跌幅0.9%，集合成交4.15亿元；深成指开盘报14186.60点，低开161.86点，跌幅1.13%，集合成交1.96亿元。

今日开盘后，两市大盘不久就跌破了4000点关口，然后在此附近形成了一定程度的盘整格局。午后大盘在再次跌破4000关口后开始出现恐慌性杀跌，大盘也一度下挫到了3900点。不过好在以联通为代表的部分权重指标开始发力反弹作用下，大盘在尾市出现了一定程度的翘尾态势。最终沪市还是收在了4000点之下，报收3971.26点，下跌98.86点，跌幅2.43%，成交967.8亿元；而深成指则收在13943.16点，下跌405.30点，跌2.82幅%，成交437.1亿元。

果然，今日大盘在盘中如所料击破了4000点，而按照我们预期再杀跌到4000点之下后会在该点位上先虚守一下，然后才跌破并引发恐慌，其后便会有大机会。事实上今日大盘正是如此来演绎的，我们看到盘中形成了显著的恐慌性情绪而展开杀跌，所以既然如此我们认为今日市场的大幅杀跌实为本轮调整的最后一跌，这一点量能上有所反映。因为只有当市场形成共振性杀跌，而且跌得有点不可理喻的时候，其后市存在的反弹所对应的力度才会更加显著，就像今日一样。不过我们应该注意到，由于今日尾盘还是出现了翘尾说明倘若后市就地展开反弹，其整体力度自然会差些，但再跌确实没有空间了。在这里考虑到在目前投资者的心理存在一个这样的暗示，4000点上方很难指望管理层能出些实质性利好，比如调降印花税之类等。所以综合看待，短期市场仍在政策各方不明朗的情况下，主要展开4000点附近的反复震荡盘整格局。同时，政策底失守之后，市场底也有望逐渐构筑。在跌穿所有市场认可的技术支撑位之后，击溃了大多数散兵游勇的信心之后，大盘真正的市场底部方可浮出盘面，但长期而言市场再次走牛则是勿用质疑的。

而操作上，投资者则主要以中线性质的逐步战略建仓为主，短期的话甚至可以主动买套。而我们认为以中线价值来看待目前的市场，完全是基于当下市场凸现的显著价值，这种价值不只是估值优势开始显现，也在于其市场价值中突出的操作潜力。比如我们看到目前有31家增发公司跌破发行价，有4只大盘新股溢价率不足20％，甚至还出现了一些优质公司的股价接近净资产的情况。而这些都充分反映出当前市场的机会是远远大于风险的。因此我们觉得在市场底部附近，虽然短期的反复仍难以避免，但只是这种反复更多地将会是机遇而非风险。换而言之，对于投资者就是目前已不宜再盲目参与割肉竞赛，更不要因为一点反弹就急忙逢高出逃，而应是认真甄别中线品种来积极看待。

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