事件：
     经国投中鲁果汁股份有限公司财务部门初步测算，预计2007 年中期业绩较上年同期增长150%-200%之间(上年同期净利润为24311148.21 元)。具体财务数据将在公司2007 年中期报告中予以详细披露。
      评论：苹果汁量价齐升带来主业业绩大幅增长。06/07 榨季公司苹果汁产量高达15-16 万吨，06 年四季度发货量不到4万吨，07 年上半年可供销售苹果汁约11-12 万吨，同比增长超过50%。由于06/07 榨季主要浓缩苹果汁出口国波兰和阿根廷减产，国内出口苹果汁价格从06 年900-1000 美元/吨上升到1300-1400 美元/吨。
      07/08 榨季即将开始，据了解，今年国内苹果产量大幅下降可能性很小，公司苹果收购价上升的幅度将有限，预计国内苹果汁出口价格回落可能性较小。出口价格强劲的增长态势和公司苹果汁产量提升给新榨季带来了更多的业绩增厚，预计07 年全年苹果汁业务业绩增长100%以上。 
     定向增发增强了苹果汁业务的竞争力。定向增发发行不超过5000 万股，增发价格预计9.0 元左右，公司修改了定向增发对象为控股股东国家开发投资公司和境外战略投资者日本三菱商事株式会社。其中大股东认购数量不超过本次非公开发行后公司总股本的1/3 为底线，日本三菱商事认购数量为2150 万股，占本次非公开发行完成后总股本的10%。虽然增发会扩大总股本，但增发有助于改善公司产能严重不足的现状，增加果汁业务的竞争力，同时增发也给予市场预期公司将以自有资金收购大股东股改承诺注入的科技类资产的预期。 
     董事会换届增强了市场关于科技类资产注入预期。上半年公司董事会换届选举人员变动较大，上一届董事会成员中仅保留董事长刘学义、白国光和吴继德，换入邓华、孙烨和刘洪超等董事会成员均与大股东科技类资产相关。此次换届为公司将来大股东高科技资产注入做好准备工作，增强了市场关于大股东科技类资产注入的预期。
    调升盈利预测。主要基于07 年出口价格的上升和产量增长，考虑定向增发5000 万股摊薄，预计07-08 年EPS分别为0.46、0.62 元，当前股价对应的08 年PE 为35 倍，估值基本合理。由于目前科技类资产注入信息有限，还难以准确测算其如果注入后对业绩的贡献，暂维持“中性”评级，待年内资产注入明确后再调整盈利预测及评级。

更多咨讯及详情请访问：www.cf519.cn

0