中国政府或正在为人民币进一步走强做准备

    近期人民币升值速度有所加快，这引起了金融市场和美国方面的特别关注。眼下美国正在给中国施加压力，要求允许人民币升值。

    不管中国政府在公开场合下如何表示，人民币汇率的小幅走高都不免令人猜测，它是否已经准备允许人民币有所升值、来避免贸易战的风险。美国国会的批评人士指责中国政府人为压低人民币汇率，从而以不公平的低廉价格出口商品。批评人士抱怨，大量廉价商品涌入美国，导致了美国制造业工作岗位的流失。

    与此同时，中国近期进行了技术升级，人民币交易方式的改变使市场获得了新的动力。在过去几个月间，中国改进了外汇交易市场的基础设施，使其与国际上的其他外汇交易市场更为接近，更容易融合到一起。

    如今，美国政府官员在关注中国政府人民币政策声明的同时，也会留意上海的外汇交易情况。由此也可以看出，中国对外汇交易系统的改进已取得一定效果。美国财政部表示可能会在4月份发布的半年度报告中将中国列为汇率操纵国，因此上海市场的交易情况更是成了美国政府官员关注的重点。由于中国国家主席胡锦涛也定于4月份访问美国，财政部的报告可能推迟到胡锦涛访美之后发布。

    上海市场今年启用的交易系统非常灵活，足以允许扩大日波动幅度。但分析师表示，如果中国决定调整人民币汇率，很可能不会像去年7月份那样突然上调汇率。当时人民币兑美元升值了2.1%。渣打银行驻上海经济学家王志浩说，再次出现一次性的升值是“不可思议的。”

    交易员说，更可能的情况是通过日交易价格的一系列小幅变化显示出升值加快的趋势。本月前两周，当中国外汇市场在春节假日后重新开始交易时，就出现了这种情况。人民币获得了上涨动力，假如今年延续这种势头，人民币兑美元全年将升值4%以上。在此之前，从去年7月份人民币重新估值以来，其兑美元的汇率上涨了不足0.8%。

    但涨势已经陷入了停顿。在过去几天里，人民币兑美元持续微幅走低。

    2月份以来的交易趋势显示，如果维持这种走势，人民币全年将升值3%左右。这恰巧也是上海外汇交易员的普遍预期，他们解释说，近期的上涨主要是因为节后对人民币的正常需求所致。荷兰银行外汇交易员肯尼思•普恩说：“我认为不会出现特别出人意料的事情。”

    迄今为止，还没有多少理由认为中国政府将改变其多次重申的政策：即保持汇率“基本稳定”、同时提高交易系统灵活性。但部分经济学家表示，这种情况可能会在今年发生改变。高盛预计今年人民币兑美元将升值9%；JP摩根预计人民币将升值10%以上。不过，预计人民币将走强的人都认为，重新估值将主要是出于经济基本面方面的考虑，而非美国的压力。

    过于依赖出口使中国难以向消费引导型的增长模式转变，而中国的政策制定者表示，要想持续保持经济的良性发展，这种转变是必需的。源源不断的出口收入也可能导致货币供应量增加，从而加剧通货膨胀压力。而人民币升值将会抑制中国的出口。

    同时，中国政府也对在建设现代化交易体系的过程中美国不断对汇率问题指手画脚表示了愤慨。

    中国已经放弃了人民币“爬行钉住美元”的汇率制度，即当天的收盘价是次日交易的基准价。现在，开盘价格是根据13个造市商的拍卖结果确定的，这其中有8家中国银行和包括渣打银行及荷兰银行在内的5家海外银行，它们公布保证买进或卖出外汇的汇率。这些银行可以在当天的电子交易时间结束后彼此间进行场外市场交易。这就使中国离全球外汇交易体系又近了一步。

    尽管政府将盘中价格的最高涨跌幅度限定在开盘价的0.3%之内，但从技术上讲，由于实行拍卖的做法，两天间的价格现在有可能会大幅波动。交易的波动幅度已经变大了。

    与此同时，中国已推出了外汇衍生工具合约，公司可以此对冲汇率波动的风险。中国的银行正在进行强化培训，提高交易员的水平。

    而美国政府对外汇交易灵活性的提高并未带来人民币的快速升值感到恼怒。交易员称，这其中的一个原因在于，尽管交易的商业色彩加重了，但中国央行仍施加了巨大的影响，更重要的是它能通过拍卖系统施加影响。该系统会根据交易量对银行的投标进行加权。央行常常通过中国银行进行交易。交易员说，中国银行也是中国最大、最有影响力的外汇交易商。

    渣打银行的王志浩表示，不排除中国政府面对美国压力而做出改变的可能性。他说，一种可能的策略是让人民币升值稍快些──只是快一点。

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