银监会要求提高投机性房贷首付比例,不改变行业高速发展长期趋势

日前，在银监会召开的“主要商业银行当前经济形势通报会议”上，银监
会要求各商业银行大力发展实质性首套住房消费贷款，对投机性房贷，
要大幅提高首付比例。同时要坚持“区别对待，有保有压”的原则，
管控房地产信贷增长。此外还银监会还提出将通过对商业银行资本的
管理来限制银行房地产开发信贷业务的过快膨胀。
提高房贷首付比例市场早有传闻，尽管央行已出面否认。但本次银监
会提出对投机性房贷，要大幅提高首付比例，却再度印证了早前市场
的传闻并非空穴来风。由于何为投资性房贷并没有明确定义，我们相
信，在本次经济形势会议之后，银监会会推出一些具体的执行细则，
来贯彻本次会议的精神和要求。另外我们也注意到，银监会对房地产
信贷“区别对待，有保有压”的原则与之前的政策并没有太大区别。
总体上，我们判断在“国六条”之后，会相继推出一些地方性和部门
性的调控政策。除房贷首付比例之外，在二手房交易的税费上相信也
会有跟进政策。
基于政策面仍处于多发期，会持续对地产股的人气会造成打击，我们
维持对房地产行业短期落后于大盘的评级。但我们认为，调控不会改
变行业仍高速发展的长期趋势。另外在人民币升值仍在持续的进程中，
以人民币为标的资产价格上涨压力仍然非常大。我们对下半年的地产
股行情维持乐观预期。

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