八月市场面临“小非”考验

　　7月行情将近尾声，A股市场走势相对不振，业内人士认为除了扩容节奏加快、
宏观调控的压力凸现等因素外，还与目前A股市场的资金面压力有关系，尤其是
即将到来的8月，将迎来一个限售股解禁上市的高潮，高达42亿股，合计市值381
亿元。市场能否经受得起这一波考验吗？

　　8月是重要的关节点
　　根据聚源数据提供的数据，从未来6个月的限售股解冻情况来看，8月份面临
的是一次最大规模的考验，如果以7月27日收盘价计算，那么，8月份限售股解冻
部分的市值高达381.19亿元，合计42.24亿股。其中解冻额度最大的5只个股是G
中信、G长电、苏宁电器、G申能、G明珠，分别为177.36亿元、34.80亿元、
26.61亿元、25.87亿元、2541亿元。
　　8月份毫无疑问将是一个重要的关节点，如果8月份的股市波澜不兴甚至保持
向上趋势，那么，将极大地提振投资者持股信心，毕竟这向市场充分昭示着流通
不等于减持。但如果一旦出现限售股份大规模的套现，那么将对后续走势产生极
大的压力，市场必定会预期后续的限售股份也会如此效仿，不仅仅带来直接的资
金面上的压力，而且还会扭转股市运行的趋势。

　　减持动机并不强烈
　　流通并不等于减持，可能有相当部分股份因为被质押或大股东有减持价格上
的承诺限制，实际可套现数量将大大缩水。另外还有一些情况：一是最早解禁的
G三一等，并未出现限售股份大规模减持的现象，这就意味着可以流通的确不能
等同于立即减持。二是8月份虽然是限售股上市高峰，但相关上市公司的业绩相
对较好，有着良好的现金利润分配记录，G长电、G明珠、G韶钢、G申能等，对于
持有此类上市公司限售股份的持有人来说，以低成本获得的股份更加显现了高股
息率的优势，持有人并不会盲目减持的。三是媒体对限售股份持有人的采访回来
的信息显示，只有少数持有人有减持套现的欲望，一般都是持有量不大的小股东。
　　正因为如此，市场人士相信，在8月份的限售股解冻高峰期，固然存在着少
部分的限售股份会套现，尤其是持股比例在5%以下的持有人，因为不涉及到信息
披露的要求，减持冲动相对强一些。但对于持有G中信、G长电等大量限售股份的
上市公司来说，减持的动机并不大，限售股主动套现的压力不可高估，也就是说，
市场会有望平稳度过8月份的限售高峰期。

　　价值投资理念将被强化
　　压力不必高估，但是也不能忽视。毕竟经历了一轮牛市之后，不少个股价格
估值偏高，限售股份的减持套现压力是非常大的，当初取得的成本较低，又关了
这么长时间的“禁闭”，落袋为安也在情理之中。
　　随着限售股份可以自由流通的高峰期来临，将重新树立或调整A股市场估值
的新坐标。

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