事件：国脉科技公布2006年报，2006年实现主营业务收入2.00亿元，同比增长6.96%；净利润2968.87万元，同比增长15.04%；每股收益0.445元。2006年度毛利率为42.9%，较上年上升3.4个百分点；三项费用率为20.2%，较上年上升3.1个百分点。
    点评：2006年电信网络技术服务类收入及比重继续上升，毛利率因此继续上升。人员扩张及筹备上市使三项费用率有所上升。2006年报中公司明确提出了2007年度的经营计划与主要目标：主营业务收入超过2.6亿元（同比增长30%），净利润达到3900万元（同比增长31.36%）。我们根据2006年报披露的数据与情况，调整了未来三年的盈利预测，小幅下调2007、2008年每股收益为0.60元、0.78元。我们认为国脉科技盈利能力优秀，公司的盈利模式（第三方服务提供商）符合行业发展趋势；未来几年有望保持高速增长。目前公司的估值较高（2月16日收盘价为25.60元），2006—2008年PE分别为57.5倍、42.7倍、32.8倍，均高于国内市场中可比公司的平均水平，2006—2008年PEG同样均高于国内市场中可比公司的平均水平。目前公司的流通股本为1336万股，流通市值3.42亿元。综合以上因素，我们不建议投资者在现在的时点上增持该股票。我们维持“中性”的投资评级。

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