本人的新书《寻找穿越牛熊的股市投资策略》
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最近,投资市场的一则热门的话题就是“独角兽”们的回归。笔者前期也曾专门撰文《驾驭“独角兽”的正确方法是什么?》来为投资人分析投资机会,提示相关风险。
事实上,这些以新兴产业经营为主的、成长性好的“独角兽”创业公司过去因不符合A股的上市条件而被迫远走美股、港股,然而,其成长性却为海外投资人带来了很好的回报。现在,我们的监管者从善如流,调整了国内的上市规则来为这些长期在海外上市的“独角兽”回归创造条件。并为之紧急出台了各项的配套措施。“小米”从以百米冲刺的速度赶来发CDR的第一单,到最后的时刻急停退出,引发市场人士的热议与遐想。
其中一项举措就是主导发行六只巨无霸“战略配售”公募基金来接盘,这些基金的买点非常突出:就是赋予这些基金以折扣价配售海外回归的CDR(中国证券存托管凭证)的特权。一时间,基金推销沸沸扬扬,仿佛买到就是赚到。其实,CDR基金本质上还是买股票,只不过CDR基金管理费低,同时还能享受折价参与战略投资的机会而已;而享受一定折价的条件就是有较长的锁定期。最终投资基金是否有良好回报就看这些“独角兽”将来在A股的表现了。
这些在海外表现长期不俗的“独角兽”们回到A股会否都有不俗的表现?都能为国内“接盘侠”们带来好的回报?我认为一定要具体公司具体分析了。
不可否认,回归的高科技、互联网等新经济龙头企业,其中一些有可能继续如日中天,持续成长,从而为国内投资人带来很好的长期回报。然而,也会有不少“独角兽”们已经过了最佳的成长期了。而且,A股从来就有炒新、炒概念的“光荣传统”,“独角兽”们非常符合“新”而“有概念”的特征,加上有了监管各种“特别关照”的隐形背书,注定了一定会被爆炒而酿成大泡沫。投资人一定认为,泡沫有什么不好吗?通过泡沫的膨胀,“独角兽”们顺利回归了,投资人也赚钱了!
我把流行的段子稍作调整如下来为国内追逐“独角兽”的投资人提示风险:
独角兽公司像你的初恋,她年轻漂亮的时候你一直不懂珍惜,让她却嫁到了美国,40多岁人老珠黄了,你突然回头说爱她,诚邀她回归,结果带着一身赘肉的她终于要回来和你共度余生了。
需要再次强调的是,好的公司也需要等有合适的价格才值得投资。第一只回归的“药明康德”以21.6元发行,一上市就被爆炒到130多元开板,敝人当时就曾发微博不合时宜地提醒:一旦价格太贵了,“药明”就成了“要命”,“独角兽”就变了“毒角兽”。结果?不幸言中!随后,药明康德股价走上了以下行来向其应有价值回归德漫漫熊途。
面对同样的“***”、利率走高等基本面,连续牛市9年的美股持续走强,而连续三年疲弱的A股持续走弱。A股为何长期熊长牛短?正是因为在大部分时间都存在大量的泡沫所引致。试想想,在我们当前的特色IPO制度下,股票一上市开板的价格就远在其价值之上,往后就必须是长期反复下行来挤泡沫。
泡沫的长期充斥,正是A股长期低迷的直接成因。而“独角兽”们以这种方式回归,虽然是为市场带来新的品种,或许也增添了些活力,但更多的是增加了泡沫。
近日,朋友圈中近日刷屏“纪念股灾三周年”之类的文章。纷纷控诉“万恶”的A股三年以来为投资人造成巨大损失……顺便提一句:三年前股灾发生的前几天,是创业板4000点的巅峰时刻,敝人曾原创撰写了《如果泡沫破灭怎么办》一文,力劝投资人
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