1100年循环周期
中国国务院发展研究中心、金融研究所副所长巴曙松响香港一个会议上表示，内地通胀压力短期内无法消失，因此短期内放宽货币政策唔太可能。中国出口便宜货嘅时代可能已结束，进入依靠高科技嘅时代。佢请嗰D高能耗、重污染企业唔好一遇到乜嘢困难，就讨论出口退税问题。利率同汇率仲有提高空间，因中国将继续面对嚟自食品、原油及劳动成本上扬所带来嘅价格压力。
美国两房须为2170亿美元冇市价嘅债券减值，占两房次按债券9.2％；另Alt-A债券占5.8％，亦须减值。估计房贷美亏损达240亿美元；房利美则少DD。两房股价响欧洲继续回落，令美股进一步回落，港股短期受压。
贝南奇及保尔森要求国会对两房作出类似1930年代嘅承担（或瑞典1990年代嘅承担）。1997至2003年香港负资产家庭亦曾要求特区政府作同样承担，不过特区政府拒绝。所谓承担即成立类似1933年嘅Home Owners' Loan Corp，向所有贷款者及投资者购入断供楼。当年美国政府投资2亿美元（相等于今天200亿美元），另借入20亿美元，到1937年该公司共持有美国楼按14％，相等于今天1.4万亿美元；1951年解散时获利1400万元。各位须留意，1933至51年系美国经济向上期；如今天美国政府作类似承担，未来结局如何？
九十年代瑞典政府面对银行危机，亦作出类似承担，依家已揸住全国银行系统内22％嘅按揭资产，占瑞典每年GDP 4％（相等于美国纳税人每年负担多4000亿美元）。点解赚钱归两房股东，蚀本却由全美纳税人去负担？
根据Economy.Com资料，即使停止所有新住宅兴建，现存物业仍要二点五年才卖得清。依家卖一间屋需要九个月（2005年四个月），其中30％系因买家借唔到钱。
波浪理论（或叫循环理论）又再喺全球冒起，好彩我老曹响1974年11月已开始认识它，都算老资格。擒日讲完1984年起到2001年嘅十七年向上周期（cycle），再讲由2001年起向下嘅十七年周期，两者合起嚟系三十四年循环周期；然后系七十二年……。由于大部分人一生只能经历一个七十二年嘅循环周期，只有历史学家透过研究历史，才搵到二百二十年循环周期及一千一百年最大循环周期（可能仍有，但已冇人研究矣）。过去我老曹响唔少公开研讨会上，唔止一次提及一千一百年循环周期（即五百一十年至五百五十年东方、五百一十年至五百五十年西方）。西方冒起由十四世纪文艺复兴开始，高潮响1950年代，踏入1960年代西方文化开始走向衰退期。反之，东方文化（尤其系中国）却由十四世纪开始走下坡，低潮系1940年代。1978年嘅改革开放政策，系中国进入五百年向上周期嘅起步点！我地呢一代正好经历西方文化盛极而衰及东方文化重新冒起期（上述谂法令我老曹一再反对移民海外，可惜连我老曹嘅弟妹亦唔信）。
香港未来十年路难行
太长嘅循环理论冇命睇，因此集中研究三十四年循环周期嘅下半部，即由2001至2018年嘅表现。第一个四点三二年由2001年年中开始，2005年第三季结束，由于受到三十四年周年循环周期向下嘅压力，变成「反过来」（即上升周期反而向下，例如2001年年中至03年年中；回落周期则向上，例如2003年年中至05年第三季）。第二个四点三二年循环周期才正常，由2005年第三季到2007年第三季向上，担心由07年第四季到2010年第一季又再向下。最初两个四点三二年仍处于十七年循环期向上日子，因此仍可力抗三十四周年循环周期向下嘅压力。到2008至2018年呢段日子，连十七年循环周期亦系向下，只凭四点三二年本身向上嘅力量将十分弱；加上香港经济已非处于向上期，即2001到2018年四个四点三二年循环周期中，估计系由两个向上另加两个向下嘅四点三二年组成。如再用1945年起香港七十二周年循环周期睇，香港2007年10月到2018年未来十年嘅路都几难行。附图系一个典型嘅四点三二年循环周期标准走势，可因应唔同客观形势而产生唔同变形【图】。
到底人定胜天，定系天意难违？年轻时我老曹系毛泽东信徒：敢教日月换新天；年纪渐大变成邓小平信徒：大气候与小气候，不因人嘅主观愿望而改变。结论系七分天意、三分努力。我地可以改变自己30%命运！如三分努力都唔愿付出，便各安天命也。森池兄则主张「谋事在人，成事在天」，总之做人就要努力同付出，能否成事由上天决定。
循环理论容易走火入魔
过去几十年，我老曹响专栏内好少谈及循环理论，一来容易走火入魔，二来似乎几消极，好易导人相信命运与风水，而忽略「三分努力」所在。好彩中国正在行大运，由1940年起，未来有五百一十年到五百五十年大运可行。第一个大运一百四十四年，系大起大落（1940至2084年）；第二个大运（另一个一百四十四年）平步青云；第三个大运飞龙在天；要到第四个大运才进入亢龙有悔期（一如战后嘅美国就系行紧第四个大运）。Cyclical analyst极易误入歧途，初学者要小心。
Wachovia第二季亏损61亿美元，并宣布减少派息，令股价急挫；派息减少87%，至5美仙（之前为37.5美仙，都勿话唔得人惊）。该公司嘅麻烦来自两年前以255亿美元收购Golden West Financial Corp.，刚好喺美国楼市高峰期，结果不但未能带来收益，反而须大幅拨备。
美国运通第二季纯利跌37％，令股价喺延长交易时段下跌11％或4.55美元，收36.4美元，成为巴郡旗下另一只表现失色嘅股份，至今为止已由去年高位回落三分一。
泡沫嘅形成系由人们嘅非理性行为引发，呢点可由1637年郁金香泡沫爆破到2007年内地A股泡沫爆破去证明。当年一个郁金香球茎售价相等于当年工人二十年薪金，当泡沫爆破后，荷兰唔少银行破产，从此欧洲金融中心地位由十七世纪嘅鹿特丹转咗去伦敦。1990年日本股市平均O高达六十七倍，当泡沫爆破后，日本大部分银行须合并才能生存。2007年8月次按危机后，美国各银行情况又点？所有泡沫事前皆难估顶，一旦见顶后，麻烦便开始涌现。作为投资者，只有耐心等候低潮出现，能够做嘅事情好有限。
美国政府决定出售阿拉斯加土地（此乃1999年起第六次）共三百万英亩，喺Colville河附近，冇路及其它基建设施，每英亩售价由5美元到950美元，年租每英亩3至5美元。1923年由政府划出共二千三百万英亩土地作为采油及天然气之用，2002年数字估计蕴藏量共五十九亿至一百三十二亿桶石油，以及三十九万亿至八十三万亿立方米天然气。
由于飓风多莉7月23日只会横过德州海岸，而唔系直吹德州，对油田应唔会造成破坏（墨西哥湾北油田占美国石油产量25％），令9月油价回落54仙，成131.28美元（7月11日曾见147.5美元）。打风季节过后而唔造成重大损失，估计10月起油价将有较大幅度调整。
向一百零一位National Association for Business Economics（NABE）成员所作调查显示（上述调查由1982年开始每季一次），44％估计下半年GDP升幅将大于1％、45％估计升幅少于1％，只有10％相信负增长。
美国人5月份储蓄率升至总收入5％，系1995年3月以来最大升幅。根据Fisher Investments研究，今年如阁下六十五岁，平均仍有二十年寿命（甚至更长），过去八十年唯一一段债券表现较股票好嘅日子系1928至48年，由1948年至今股票表现较债券好98％，因此你嘅退休金仍应投资股票为主，而非债券。
Jean-Marie Eveilland（管理330亿美元基金）认为，今时今日投资日股或亚洲新兴市场，较投资美股吸引。佢认为亚洲股市甚至较南美洲、中美洲或东欧更吸引；依家最缺乏吸引力系美股，因刚完成信贷膨胀期。
中国股市回落，理由系原材料、食物及油价上升，令中国经济进入滞胀期，政府为对付通胀率上升而抽紧银根及加息。反而美国却放宽银根及减息，因为中国普通家庭花嘅食品上嘅开支占总收入25％到50％，响美国只占15％，令美国人对通胀压力唔及中国人。一旦全球原材料、食物及油价受控，中国便可放宽银根，令股市重新上升。但美国却无条件再放宽银根（因去年9月至今已放宽）。家吓油价已由高峰回落10％，到底系咪已见顶仍木宰羊（因上升轨未失守）。
OPEC油储够买起全球金融资产
以100美元一桶计，OPEC石油蕴藏量价值系140,000,000,000,000美元（140万亿美元），相当于全球股票、债券价值嘅总和！换言之，以依家嘅市价计，OPEC手上石油储备足够买起全世界嘅股票及债券！去年年底OPEC已持有4.6万亿美元外国金融资产，到2013年将超过12.2万亿美元，即OPEC所拥有金融资产总和甚至较西方国家仲多，全球财富将由欧美转移到OPEC。唯一阻止上述情况出现系油价跌破100美元一桶，到底会否出现？《福布斯》杂志出版人Steve Forbes认为，油价上升80％嘅因素系美元弱势，一旦美元汇价转强，油价将跌穿100美元，情况有如1975或81年，只系贝南奇唔知道，美国经济必须先衰退，然后才能复苏。
Prudent Bear Fund创办人David Tice接受彭博访问时认为，标普五百指数将重见800点，即2002年嘅水平，到时熊市才完成，即由家吓水平再回落20％，需时十八个月到两年。楼价回落推动占GDP 70％嘅消费业走下破，最终令美股重返2002年水平。
Gary Shilling认为，美国正步入衰退。第一阶段系楼价回落引发次按危机。第二阶段系华尔街去杠杆化（Over-leverage结束）。现正进入第三阶段，即消费回落，5、6月份因退税而抵销，7月份将出现大幅回落。第四阶段系入口减少影响全球各国经济，继而令油价回落、美元汇价上升，进入通货收缩期，估计2009年第二季美国失业率达7.2％。过去每次楼价回落期，建造业占GDP便由5.5％降至3.5％；呢次将由6.3％降至3％（出现类似跌幅只有1957至58年及1973至75年，估计呢次系第三次）。预测美国呢次楼价平均回落25％。
6月份美国领先指数回落0.1％，代表今年下半年美国经济仍在回落。
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