11:03sst幸福 （600743）据传， 明天重新上会讨论借壳！市场信息，仅供参考！

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        某券商推出工商银行（601398）更新报告，调整12个月目标价格至9.13元（22XPE2008），维持增持-A投资评级
    主要观点：2007年初以来，储蓄存款的流失是比较严重的，而且国有银行受到的压力要更大些，这我们在之前的点评中提过。但是工行的存款流失情况在三季度似乎有所缓解，新增客户存款2500亿，超过上半年的总额；2、 我们知道流向股市的储蓄存款中一部分以同业存款的形式重新搬回到银行的负债方，工行的同业存款因而07年来有大幅增长，但在三季度并未出现增速提升的情况；3、 整体来看负债方，前三季度，存款和同业的增速略高过10%，存款增速略低于5%。资产配置方面，三季度更为激进：4、 相比上半年，三季度银行的放贷速度明显加快（三季度贷款余额增长2300亿，上半年一共1700亿左右，减值贷款计提的节奏并未出现明显变化）；5、 另一个支持放贷加速的数据，是你看到债券增速的放缓，尤其是持有到期类债券出现余额负增长，这很明显是银行投资债券的意愿在降低。三季报的EPS符合预期1、 利息收入增长30%以上，这是符合市场（或略超）预期的；2、 三季度手续费的增速还在上升，相信很大程度与资本市场的重估有密切联系；3、 费用率、拨备和税均为发生异常波动，符合预期；调整12个月目标价格至9.13元（22XPE2008），维持增持-A投资评级。
    【简评】：银行股目前的估值水平较低，笔者对其中的优势品种，如浦发、兴业、深发展、工行等反复推荐，建议投资者密切关注

    某券商推出特变电工（600089）季报点评， 2007-2009年的每股收益分别为0.51、0.84和1.01元。维持公司30元的目标价及“买入”的投资评级
    主要观点：三季报业绩符合我们的预期。 今日特变电工公布2007年三季报，公司实现主营业务收入62.04亿元，实现营业利润3.99亿元，实现利润总额4.27亿元，实现净利润3.47亿元，实现扣除非经常性损益净利润2.18亿元，分别比上年同期增长47.92%、73.97%、83.41%、99.08%和179.7%，摊薄后每股收益0.35元，符合我们的预期。收入和毛利继续保持同向增长。三季报数据显示，公司主营业务收入增长同比增长47.92%，而同期主营业务成本只上升44.09%，综合毛利率达21.40%，比上年同期提升3.12个百分点。我们认为虽然2007年有色金属价格继续上涨，但.变压器市场需求旺盛，公司产品销量增加，同时产品结构不断往高端倾斜，产品结构的高端化带动了毛利率的上升。同时另一方面，特变电工始终追求的原材料成本控制等内部精细管理在2007年发挥了作用，公司利用套保锁定铜价和大宗采购硅钢片等措施，一定程度上对冲了原材料成本的上升，保持了收入和毛利率同向增长的良好经营态势。 投资收益不掩主业快速增长。三季报显示2007年1-9月公司扣除非经常性损益后公司主业盈利增长速度高达179%，充分显示了主营业务的快速增长。并且经过2007年中期坏账准备计提政策的调整，目前公司盈利水平踏实可靠，令我们对公司未来业绩增长表示乐观。设立天津特变开发非金合晶、牵引整流及组合式变电站为主的干式变压器。公司随季报披露对外投资公告，公司与百利电气在天津空港物流区共同投资设立天津特变，特变占55%股权。公司发展目标将成为全国输变电干式变压器行业的主力军，引领干式变压器行业的技术发展潮流。2006年沈变已与国内非金合晶材料厂商安泰科技签订过优先供货的战略合作协议，目前在天津特变开发35KV大流量非金合晶变压器及牵引整流及组合式干式变压器，均是利用公司已经具备的先进技术，预计天津特变的投资将给公司低电压等级的变压器开发打开新的市场。短期来看，天津特变对2008年的业绩影响极为有限，公司目前预测2009年可形成5亿元销售收入，产生利润5000万元，开始将对公司盈利产生积极影响。公司的中长期发展值得关注。盈利预测及投资建议。由于公司进行过大规模的送转，我们摊薄对公司前期的盈利预测，即2007-2009年的每股收益分别为0.51、0.84和1.01元。考虑到公司未来的快速成长，以及公司作为具有国际战略眼光的输配电龙头，理应给予合理的溢价水平，我们维持公司的目标价为30元，维持“买入”的投资评级。
    【简评】：所处行业面临较佳发展机遇，公司的规模效益开始显现，未来成长性较为确定，建议投资者利用股价调整时机参与

    某券商天坛生物（600161）调研报告。给予“强烈推荐”的投资评级
    主要观点： 1. 公司三季报符合我们预期。今年1-9月销售收入同比增长了21.6%，净利润同比下降了5.26%,实现EPS0.26元，每股经营现金流0.23元。其中，控股51%的长春有限公司1—9月实现净利润达5800万元，贡献了2858万元净利润。受乙肝疫苗和麻风腮系列疫苗停产一段时间的不利影响，母公司1-9月销售收入和净利润分别同比下降了17.6%和23.8%，销售毛利率下降了5.5个百分点，但在长春有限子公司高毛利率的水痘疫苗销售增长带动下，合并报表毛利率上升了2.3个百分点。2. 基于长春有限子公司07年盈利贡献超出预期，我们上调天坛生物07年业绩预测，由原EPS0.31元上调到0.35元。长春有限公司的水痘疫苗销售供不应求，产能瓶颈突出，目前长春有限已经获得了“中国生物技术集团总公司”的担保贷款，预计08年开始扩建其水痘疫苗和麻疹疫苗产能，09年投产。3. 中生集团06年新一届管理层已经展现出“中国生物”的国际化经营战略。06年在全球疫苗供应量中位列第四，国际合作研发、产业化出口、进军诊断试剂领域已经全面启动，我们认为，中生集团正在向中国的“Sanofei”目标迈进。请重点参阅我们07年10月9日报告《医药选股金标准：品种品牌、高端定价和国际化经营，关注医改进展和新药政投资机会》4. 基于对疫苗和血液制品市场需求刚性快速增长、中生集团市场份额寡头垄断、2008年将实现以天坛生物为平台的整体上市、具备强大研发实力的中生集团将直接受益于全球及中国扩大免疫规划带来的广阔市场需求等多方面的判断，我们继续看好以疫苗和血液制品为主业的“天坛生物”（中生集团）的盈利前景。我们认为：随着我国经济快速增长，计划内免疫疫苗品种将越来越多，如同医保目录品种扩容一样。我们保守预计中生集团2008—2010年净利润将达到6.8亿元、9.5亿元和13.3亿元。按照08年预测净利润给予50倍PE估值，中生集团市值340亿元。我们预计整体上市方案可能在08年出台，短期目标位65元，维持“强烈推荐—A”投资评级。
    【简评】：看好公司的行业龙头预期，中生集团完成整体上市的唯一运作平台。而且生物行业享受更多的想象空间。考虑到行业的特点和整体上市后的强势特征，投资者可以考虑逢低介入，中长期持有

    某券商研究机构对海油工程（600583）发出三季报点评报告，预测07、08年EPS1.2和1.6元，维持“增持”评级
    主要观点：07年1-9月份，公司营业收入39.42 亿元，同比增长28%；净利润5.64 亿元，同比增长16.42%。前三季度公司实现每股收益0.59元，按15%计提所得税计算，公司前三季度实现净利润6.83 亿元，每股收益0.72 元。（公司于本月22 日已收到天津国税局下发的“减、免税批准通知书”（津国税海税减免[2007]9 号），同意公司2007 年度经营所得按18%减征所得税。公司将在第四季度进行相关账务处理调整。30000 吨下水驳船项目总体进度已达到70%，7000吨船顺利出坞，总体进度符合建造计划；此外，青岛场地二期项目目前进展顺利，计划年底实现全面投产，深水铺管起重船、浅水铺管船投资项目同步开展、有序运行。公司拟发行12 亿元公司债券。募集资金将用于购置7000 吨起重船、建造深水和浅水铺管起重船项目。发行公司债券已于2007 年10 月18 日获得中国证监会审核通过。流花11-1 油田复产项目成功完成，对于加速我国深水能源开发，全面进军深水市场具有重要意义。第四季度，公司将有25个项目在建，其中5 个项目计划在年内完工。四季度随着部分工程结算及番禺30－1 项目的收入确认，公司业绩继续快速增长。维持07年EPS1.20 元，08年EPS1.6元，未来产能的增长将使得公司的业绩进入快速增长期，予以目标价80元，维持“买入”投资评级。
    【简评】：公司的技术壁垒使得该股成为笔者最看好的投资品种之一。从06年2月至今持续予以推荐，最近3次推荐是今年7月12、27日和8月8日。股价36-45元之间，随后3个月均价涨幅40%。公司成长性明确，在A股中具有稀缺性特征，以及中国大陆作为贫油地区，海洋石油勘探成为未来重要趋势的背景下，分析师对公司长期发展继续看好，从季报情况看公司发展良好。原先分析师盈利预测是07-09年EPS1.07、1.41元和1.8-1.85元，由于日前减征所得税通知，因此报告预测业绩略高。现价48.4元维持“推荐”的投资评级。对于目标价笔者审慎原则下予以55-60元，对应09年30倍PE水平。另外，在对海油工程估值的时候应关注市场对中海油服的估值，两公司同属中海油旗下的油田服务类公司，是海油工程兄弟公司，分析师认为由于海油工程业绩高于油服1倍以上，因此两股价差至少应在50%以上

    某券商研究机构对隧道股份（600820）发出三季报点评报告，预测07-09年EPS0.37、0.53和0.7元，维持“增持”评级
    主要观点：公司前三季度完成主营收入56.95亿元，同比增长24%；实现净利润1.23亿，同比增长43%，净利润增幅较中报的31%进一步提高。受期间所得税费用提高影响，导致3季度业绩低于预期。公司前三季度营业利润增幅高达73%，显示公司主业强劲的增长动力，随着四季度工程收入结算高峰期的到来，继续看好07年全年的业绩增长。营业利润和收入的非同步增长主要得益于公司毛利率的提高，前三季度公司主营业务毛利率从去年同期的10.19%增长到10.6%，提高0.36个百分点。报告认为，原材料价格增速的回落、下游环境的改善以及盾构业务拉动均是导致综合毛利率提升的原因。通过上下游一体化建设，公司正从周期性的规模扩张向更具持续成长能力盈利形态转变。近几年上海城市轨道隧道基建投资高峰期的背景下为公司提供的快速成长机遇，同时对公司纵向一体化的前景怀有信心。维持对公司07年0.37元、08年0.53元的盈利预测，维持“增持”评级。
    【简评】：该股近期同步于市场跌幅较大，按照报告盈利预测，现价13.9元对应08、09年动态PE26倍和19.9倍，估值吸引力提升。加上上海世博会对公司带来正面因素的预期，现价分析师予以“审慎推荐”的投资评级。

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