广发证券研发中心欧亚菲研究员发布苏宁电器（002024）最新三季报业绩简评。07-09业绩预测为1.01,1.64及2.31元，目标价90元
    主要观点：主营业务收入快速增长，经营质量稳步上升。公司前三季度实现主营业务收入280.43亿元，同比增长59.9%，三季度单季实现主营业务收入90.6亿元，同比增长42.3%，环比略有下降。前三季度实现简单加权单位面积主营业务收入为14,204.91 元，可比店面销售收入同比增长14.90%，公司店面经营质量继续呈现稳步上升的状态。通过新开门店、整合加盟店和不断提升的可比门店增长，预计公司08-10年销售收入可维持35%的复合增长率，预计10年可达到主营业务收入1000亿元以上。保守预计到10年公司门店数量将达到1000家左右，平均单店的销售收入为1亿元。毛利率上升推动净利润率上升。2006年1-9月毛利率提升至14.4%,较中期升了0.8个百分点。第三季度单季的毛利率达到16.17%，较第二季度和第一季度单季分别提高了0.51和4.96个百分点。营业费用率较上半年增长了0.4个百分点。第三季度单季度的期间费用率为9.8%，较第二季度和第一季度单季度分别提高了1.4和1.1个百分点。由于第四季度还有更多的门店开出，预计第四季度的费用率还将有所提升，但我们预计全年的期间费用率可控制在9%以内。投资建议：我们维持深度报告中的公司盈利预测。我们认为公司将在行业垄断竞争的格局中长期受益，同时消费类电子产品广阔的市场前景和传统家电旺盛的需求，将使得公司仍然处于有利于的行业环境中。而公司自身优秀的管理能力和强大的集约化管理体系将使得公司获得高于行业平均的增长前景，维持公司半年内90元的目标价格。
【简评】：苏宁电器业绩仍处于快速增长阶段，特别在国内居民收入大幅增长，消费不断快速增长与升级的阶段。长线投资者可以关注该股

    某券商推出中海油服（601808）更新报告，短期估值较高，存在一定的估值风险，投资评级由“推荐”下调为“审慎推荐
    主要观点：中海油服三季度营业收入同比增长38%至人民币22.9亿元，净利润同比增长73%至6.04亿元，对应摊薄后每股收益0.13元，符合我们的预期。公司业绩增长的主要动力是日费的上涨、新装备的投入和使用率的提高。我们维持全年净利润19.5亿元和摊薄后每股收益0.43元的预测。公司前三个季度已经完成我们营业收入预测的76%和净利润预测的87%，但是我们认为钻井船的大修将拖累四季度的业绩，使其远低于前三个季度的水平。中海油服A股基于我们08年盈利预测的市盈率已经达到63.8倍，远高于国际和国内可比公司的水平，相对于公司06至09年45%的复合盈利增长，也已经明显偏高。尽管行业趋势仍然向好，我们依然看好公司的长期发展前景；而且我们对公司的收入和成本假设均较为保守，未来的盈利预测仍有上调的可能性；但考虑到短期估值较高，存在一定的估值风险，我们将中海油服A股的投资评级由“推荐”下调为“审慎推荐”。
【简评】：公司在国内拥有明显的技术优势和市场壁垒，未来发展前景也不错，但目前估值水平远高于国际和国内可比公司的水平，存在估值风险，同意研究员观点，建议投资者进行交易性操作

    某券商万科（000002）三季度报表点评，预计万科未来三年的EPS为0.73元、1.45元和2.37元，我们按照DCF对公司估值。合理的股价为51.9元，给予买入评级
    主要观点： 1、截至三季度末，公司累计实现营业收入141.7亿元，净利润19.2亿元，分别较去年同期增长66.6%和31.9%。公司净利润增长幅度略低于我们的预期，净利润增速明显落后与主营业务的增速，净利润增长幅度相对较低，主要是由于与去年同期相比，公司全额计提土地增值税，股权激励计划导致管理费用提升幅度较大以及规模扩张所带来的营销费用的大幅增加，同时由于公司大幅提高装修房比重从而导致竣工面积低于预期。2、部分投资者认为万科目前的土地政策偏为保守，土地储备相对不足。我们认为，土地储备政策反映了公司对未来地价的预期和判断，选择最优的获取时间和方式才能最大化股东的利益。万科目前的权益土地存量1814万平米既可以能够维持其2年的加速扩张和开发需求，又避免占用大量的现金和由于预期改变所带来的风险。3、我们预计万科未来三年的EPS为0.73元、1.45元和2.37元，我们按照DCF对公司估值。合理的股价为51.9元，给予买入评级。
【简评】：公司预收帐款和销售收入是结算收入的数倍，未来业绩高速增长极为确定，行业调控下受益于资源整合仍将使公司持续成长，目前08年PE不到30倍，低于市场平均水平，属于安全边际高的高成长品种，笔者继续坚持推荐。

    某研究机构对海螺水泥（600585）发出三季报点评报告，预测07-09年EPS1.6、2.3和3.02元，维持“推荐”的投资评级
    主要观点：。海螺水泥第三季度主营业务收入46.17亿，净利润6.22亿，同比分别增长15.1%和78.8%。前3季度合计实现每股收益0.96元。四季度是公司水泥销售旺季，产销量和价格都将提升。华东华南地区冬季气温不低，不影响建筑施工，许多工程都会在年底赶超进度，使得四季度成为公司全年水泥销售最好的时期。2008年公司盈利能力继续提升。目前在建的25套余热发电项目将在08年陆续投产，大幅提高毛利率并贡献净利3.3亿元。18条在建生产线，4条可于今年年底投产，08年贡献全年产能，其余14条均可在08年上半年投产。预计08-09年熟料产量分别增加1683万吨和1386万吨。维持07-09年1.60元、2.30元和3.02元的盈利预测以及“推荐”的投资评级。
【简评】：公司是笔者重点关注的水泥3大企业之首。06年10元起持续推荐。截至9月末，该股仅5000余位股东，户均持有13.24万股，对应每个股东账户市值高达1105万！筹码高度锁定。现价80.8元对应08、09年动态PE35倍和27倍，处于行业平均水平，考虑到公司行业龙头地位，维持“审慎推荐”的投资评级

    某券商推出渝三峡（000565）研究报告，预测该公司07、08、09的EPS分别为0.23元、1.21元、1.75元
主要观点：5 万吨甘氨酸项目土建已经完成，试生产即将开始。甘氨酸项目的投产，将使公司跳跃式发展，以保守的甘氨酸价格估算、以公司80％股权计算将增加的净利润为1.6-2.4 亿，对应于目前17344 万股的EPS 在0.92－1.38元。而且，根据协议，公司在今后还将继续获得来自紫光英力的研究成果，为公司的持续发展提供动力。公司甘氨酸项目的生产技术和工艺流程是紫光英力的专利技术，是国内乃至世界范围内第一个用天然气生产甘氨酸的技术，与传统的、落后的、国内普遍使用但国外淘汰的氯乙酸法生产工艺相比，具有流程短、成本低和三废少以及产品收率高、纯度高等诸多优势，其中最大的优势是生产成本大幅度降低，更重要的是产品中无氯的残留，不仅可以提高下游农药草甘膦的质量，更可以满足医药和食品、饲料等行业的需求。因此，此工艺被称为甘氨酸生产工艺的一次革命。因为草甘膦产品价格的上涨和需求的扩大，甘氨酸前景看好；而且，公司也将在甘氨酸项目正常运行之后着手继续向草甘膦产品延伸的项目建设，以充分享受产业链的景气，给与公司持续增长动力。公司原有油漆业务在与日本关西涂料的合作中逐渐提高了技术水平，并将借助搬迁实现产能的翻番和产品结构的调整，得到较好的发展；参股公司关西涂料和北陆药业的发展速度也在加快，给予公司较好的投资回报。甘氨酸价格虽然已经上涨，本着谨慎原则我们依然以15000 元/吨价格保守预计07-09 年公司的EPS 依次为0.23、1.21、1.75 元，同比分别增长567％、429％、44％，目前的动态市盈率为71、14、9 倍。参照目前市场中一般化工企业的状况，给予公司20 倍市盈率，如果考虑到公司在天然气氰氢酸产业链的核心技术优势和跳跃式发展的前景，可以给予更高的估值。以08 年业绩和25－30 倍市盈率给与一年目标价30-36元。
【简评】：该报告研究人员对于甘氨酸项目一直给予高度的关注和持续的跟踪，并在去年9 月和今年7 月两次前往重庆调研，与董事长、总经理苏中俊和董秘戎路明先生进行交流，也实地到位于长寿工业园区的甘氨酸项目建设基地与其负责人况石先生进行交流并参观了建设工地。对于该股爆发性增长的业绩来源，主要存疑在甘氨酸项目技术的稳定性和是否能顺利试产成功，一旦成功将会在08和09年业绩暴增，所以目前要密切关注其11月的试产情况，建议积极关注

    潍柴动力（000338）某券商点评报告维持前期对公司做出的07、08、09年EPS3.8、4.2、4.8元。合理估值价位120元上下15元，维持对公司的“强烈推荐”评级
主要观点：潍柴动力今日发布三季报，公司上半年实现主营业务收入217.18亿，同比增长68.45%；实现营业利润23.44亿，同比增长120%；实现净利润19.85亿，同比增长295.31%；每股收益2.78元，超出市场预期。我们维持前期对公司做出的07、08、09年EPS3.8、4.2、4.8元。合理估值价位120元上下15元。公司目前市场领先优势明显，品牌效应已经逐步建立，吸收合并了湘火炬之后，掌握了整个行业最强盈利能力的环节，在重卡产业链完整性和自主研发能力方面具有较强的竞争能力；未来随着重卡市场的逐步发展，公司的竞争力有望得到进一步加强。因此维持对公司的“强烈推荐”评级。
【简评】：公司目前是重卡领域又一拥有较强竞争力的龙头企业，其预测业绩水平对应的估值吸引力较高。目前股价已横盘整理数月，回调有重点关注价值，不宜追高

    某券商推出雅戈尔（600177）季度点评报告，预计公司07-08年每股收益分别为.92元、1.20元。维持公司“增持”投资评级
    主要观点：投资收益带来业绩超预期。2007 年1－9 月公司实现营业收入47.8 亿元，净利润16.8 亿元，分别较上年同期增长15％和220％，主要原因系投资收益增加。三季度是公司淡季，因出售中信证券和南方稳健增长基金获利2.9亿元，使业绩超出预期，预计全年54％利润来自投资收益。厚积薄发，利在长远。金融资产价值并未因公司减持而减少，目前仍为192亿元左右，而其投资成本仅为7 亿元；房地产2007 年投入78 亿元，增加108 万平方米土地储备，使土地储备达到282 万平米，预计将产生281 亿元销售收入；纺织服装已投入24 亿元于面料基地、销售渠道建设，目前进入收获期，边际利润迅速扩大，预计未来5 年均利润增长超过30％。公司各项业务呈现厚积薄发，蒸蒸日上。维持增持评级。07/08 EPS 0.92/1.20，07/08 PE 29/22，现价26.97 元，目标价格31.58 元，其中纺织服装和房地产按30X、金融资产按PB 估值，并考虑潜在的并购意向、商业地产溢价等因素，维持增持评级。公司具备完整的产业链、自营零售渠道、优质的金融资产、充足的土地储备和雄厚的资金实力，具有很高安全边际，建议长期持有。风险提示。1、房地产宏观调控；2、金融资产价值大幅波动。 股价催化剂。1、服装业务实施海外并购；2、股权投资再获突破
    【简评】：近期值得关注的是公司是否获得海通证券的增发权，如果获得就可能会减持中信证券的股权，那今年四季度的业绩会出乎机构意料地好。总体来看，看好公司各项投资收益的前景

    某券商研究机构对金发科技（600143）的调研报告,认为公司“改性塑料＋房地产”带来公司业绩高增长。预计07－09年业绩分别为0.65、1.50元和2、00元，给予首次“买入”投资评级
    主要观点：公司主要业务为改性塑料的研制、生产和销售。公司是全球改性塑料行业产品覆盖种类最为齐全的企业之一，也是目前国内规模最大、产品最齐全的改性塑料生产企业。公司今年收购长沙高鑫房地产公司,以及三季度计提1.04亿的股权激励费用,造成三季度业绩不佳,公司股价有较大幅度的调整。经过实地调研长沙麓城项目和尖山项目，与公司的高管以及高鑫地产的团队成员进行了充分交流。经过保守测算，高鑫地产未来4年将给公司带来160752万元左右的净利润，折合每股收益为2.44元。我们了解到公司主业顺畅、增发项目进展顺利。经过初步测算，剔除股权激励行权带来的费用外，我们保守预计公司2007年?2009年每股收益将分别达到0.65元、1.50元（其中房地产业务带来的每股收益为0.20元）和2.00元（其中房地产业务带来的每股收益为0.30元）。公司合理估值为47元，相比目前30.02元的价格尚有55.63%的上涨空间。综合考虑，我们给予公司“买入”的投资评级。
    【简评】：由一家主业单一的绩优公司,转变为双轨制的公司,能否在新的领域取得成功,而且还是与原来主业完全不相同的产业,这对公司是一个严峻的考验,也是目前市场最大的分岐,公司股价一改上市多年来的坚挺,近2个月走势疲弱,显然市场对公司的双轨制经营认同度并不高，估值自然大打折扣。从这家公司,同时折射出中国多数民营企业在发展到一定阶段后出现的经营理念瓶颈。报告对公司的双轨经营持肯定态度,但我们认为,多元化必然会对削弱公司主业的持续发展,也会影响机构对公司的长期评估。当然, 短期看,由于公司在股权激励期,仍然会加倍努力完成任务,因此在明年底前,公司仍然会保持高增长,股价也会有所恢复。目前经过充分调整的股价具有一定的波段炒作价值和阶段投资价值。但由于公司经营理念出现不和谐,因此我们将逐步降低对其的重视程度,也将逐步退出重仓品种行列

    某券商研究机构对天马股份（002122）的三季报点评,认为公司内生式增长和外延性式扩张双重因素增长。预计07－09年业绩分别为1.91、3.48元和4、54元，维持“买入”投资评级
    主要观点：公司今年前三季度公司实现营业总收入96348.599万元，同比增长38.16％；实现净利润17819.16万元，同比增长31.97％；每股收益1.43元。继续对公司的成长前景非常看好，公司力争做更多轴承子行业的龙头，凭借公司目前的实力，实现难度不大。相对国内其他轴承生产企业，公司因其内生式增长和外延式扩张业绩快速增长，又具有募集资金项目提前实施和进军机床行业等因素，业绩将会快速增长。若明年齐重报表合并，预计公司07～09年分别实现每股收益1.91、3.48和4.54元，维持“买入”投资评级。
    【简评】：公司是今年上市的中小板企业中具有很高发展潜力的绩优公司,其所处行业容量大,公司竞争具有明显优势,属于能够在行业的发展与并购中快速成长的企业,因此这类企业不宜简单地用PE或者PB来衡量。目前公司股价自冲高150元后,已经调整20%,从长线角度考虑,目前股价是值得长线投资的较好区域,可以考虑适量介入。

    某券商研究机构对安徽合力（600761）的三季报点评,认为公司主业保持高速增长, 估值尚低于机械行业平均水平。预计07－09年业绩分别为0.90、1.17元，维持“推荐”投资评级
    主要观点：公司07年前3季度累计实现主营业务收入26亿元，同比增长30.2%；实现净利润2.56亿元（每股收益0.72元），同比增长37%，由于原材料价格上涨等原因，公司综合毛利率水平有轻微下降，前三季度的毛利率水平和2004年基本持平。从历史上看，安徽合力的毛利率始终在20％道30％之间小幅度波动，我们认为公司有足够的能力维持目前的毛利率水平。中国的叉车市场从2000年开始进入增长期，此后的每一年都保持了30%左右的增长速度。07年，叉车行业依然保持了很高的增长速度,与其它主要机械整机相比，中国叉车保有量严重偏低。未来空间巨大。从全球看，国内企业的市场占有率依然很低，具有较大的提升空间。因为下游客户分散，以及用途并不和生产直接相关。叉车和装载机一样，具有很好的抵御宏观经济波动的能力。预期公司每股收益为07年0.90元，08年1.17元。目前股价对应的07、08年市盈率分别为37倍和29倍。由于叉车具有很好的长期增长动力和抵御宏观经济波动的能力。因此我们认为，在其估值没有显著高于其它机械整机企业的时候，安徽合力是非常好的配置品种。维持安徽合力“推荐”的投资评级。
    【简评】：公司是我们这一轮牛市中长期跟踪的重点品种之一。近期公司股价自冲高后出现大幅调整,调整幅度达到25%,从估值角度看,公司股价在目前区域的安全边际较高，目前股价值得重点关注。

    因为当期8000万元左右的增值税返还没有到位，盐湖钾肥（000792）2007年三季度在营业收入和营业利润增长的情况下净利润同比有所降低，如果考虑增值税返还因素公司前三季度净利润将会达到7.39亿元，同比增长29.57%，EPS为0.963元。2007年我国钾肥价格持续上涨，将成为公司业绩增长的主要动力。

   海立股份(600619)上半年压缩机行业景气度上升明显，公司空调、冰箱压缩机产销两旺，汽车起动电机还实现首次盈利，公司总体业绩表现良好，走出05年开始的低谷。公司产品规格范围涵盖0.8P~5P，格力、美的、长虹及奥克斯都是其长期客户，预计今年公司空调压缩机销量将达到1150万台。

  浙江龙盛（600352）与印度KIRI公司签订战略合作备忘录，预示着公司做大做强染料主业跨出关键一步，这将对公司向综合型精细化工企业进军产生深远影响。在全国和全球市场占有率分别为60%和18%，本次与KIRI公司的合作，将进一步扩大公司活性染料的市场份额，根据预测，公司07-08年EPS将分别有望达到0.57元和0.82元。

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