14:00    南京医药（600713）今日公告，公司拟非公开发行A股，而公司大股东南京医药集团有限责任公司将以现金方式认购其中的21%，金额可能高达1.5亿元,公司此次定向增发新股筹集的发展资金，将用于新药研发基地一期物流中心、苏北物流中心、零售整合等项目建设。公司预计这些项目建成投产后，将每年为公司新增总计5268.7万元净利润。并将成为我国医药连锁龙头企业.本消息仅供参考,不构成操作建议,股市有风险,切莫盲目追高！

    8：56    私募研究：国投中鲁（600962）：高景气 高集中度的受益者
 
    国投中鲁（600962）是苹果汁加工行业的龙头企业，而我国又是最大的浓缩苹果汁生产和出口国，结合数据分析认为，目前的行业景气水平将继续延续；尽管遭遇三季度净利润大幅下滑和定向增发工作推迟，国投中鲁仍将是最大的受益者。
 
    苹果汁是最主要的两种果汁之一，也是其它果汁调配过程中必需的基础原料。随着新兴国家对苹果汁需求的增大，世界对浓缩苹果汁的总需求将稳定增长，近十年来的复合增长率为2%-3%，而全球苹果的种植面积正逐年下滑，已从95年的625.9万公顷下降到05年的481.5万公顷，降幅为23.1%；另外，苹果单产水平的提升需要很长时间，加上不可预期的气候和病虫害影响（今年巴西和美国的橙子遭遇病虫害，导致全球橙汁价格暴涨），未来5年内，浓缩苹果汁的供需缺口会越来越大。中国在2006年浓缩苹果汁出口贸易额已占全世界贸易总量的50%左右，世界第一，在浓缩苹果汁供应链中已处于产业链的中上端，具备一定的议价能力与成本转嫁能力。
 
    从行业内部来看，前5家企业已占全国总产能的75%左右，行业集中度高，企业竞争格局相对稳定。在结束02年的价格战后，国投中鲁作为行业协会理事长已设立了最低出口价格。公司曾经是浓缩苹果汁产能最大的企业，这几年扩张速度不足，被安德利和海升反超，但是公司品牌与信誉基础良好，海外客户认知度高，依旧是浓缩苹果汁行业的领军企业，产品报价通常比同业企业高10美元/吨。
 
    由于公司苹果汁生产主要集中在8-12月，而三季度销售为上榨季的剩余产品，基本为履行前期合同订单，销售价格较目前市场价1700美元/吨低。但新榨季苹果原料价格大幅上涨（1400元/吨，上年700-800元/吨）。公司成本核实采用“加权平均法”，导致三季度营业成本上升幅度（61.91%）远大于营业收入增长幅度（43.76%）。不过07/08榨季中，对外报价持续大幅上涨，券商用数理模型进行计算得到，无论是从绝对价格涨幅还是相对比较涨幅，成品价格涨幅都超过原料价格涨幅。行业形式将明显有利于浓缩苹果汁加工企业。
 
    11月15日公告称日本三菱退出国投中鲁非公开发行。三菱退出主要是因为双方在认购价格上难以达成一致，但是并非看淡公司浓缩苹果汁业务的长期发展前景。考虑到增发的5000万A股中三菱原定认购数量为2150万股，寻找其它认购者或母公司国家开发投资公司全额认购也不是难事，只是进度推迟可能会导致向外收购生产线工作会推迟，这需要投资者继续关注公司和同业竞争者的相关情况。
 
    在目前不考虑增发的基础上，市场预测公司07年预期EPS 0.7元，08年0.8元，09年1.0元，目前股价对应07年预期PE为25倍，08年预期PE为22倍.考虑到浓缩苹果汁不断向上修正的价格因素，国投中鲁很有可能会打破市场平均预期。
 
   风险方面，国内原料苹果供给问题，严重病虫害导致苹果大幅减产，导致公司产量跌幅与果汁价格涨幅比例失调，无法贡献EPS增长。

       辽宁成大（600739）某研究机构发表三季报及近期走势点评报告认为，公司价值低估明显，最佳买点已现。预测辽宁成大07-09年的业绩预期为2.58元、3.28元和4.20元，分别对应于动态市盈率21倍、16倍和13倍，价值低估十分明显，我们继续维持“增持”评级，并维持75 元的目标价。
    主要观点：1、前3季度实现营业收入37.6亿元，同比减少3.3%，但由于投资收益增长5.3倍，净利润仍达17.8亿元、同比增长3.8倍，合EPS 1.98元、ROE 48.9%；其中第3 季度实现营业收入15.01亿元、同比略增3.02%，净利润7.27亿元、同比增长4.3 倍，合EPS 0.81元、ROE19.97%。2、就主营业务来看，前3 季度主营收入虽然同比降低3.3%，但主营业务毛利率却由10.0%攀升到15.0%，显现出良好的发展态势。其中，虽然进出口业务受到人民币升值和加息的影响，但生物制药业务的营业收入和毛利率都呈现快速增长的势头。目前，成大生物的人用狂犬疫苗已经占到国内市场份额的20%以上，随着新增产能的投产、海外市场的拓展，这块收入将继续保持快速增长；而兽用狂犬疫苗以及乙脑疫苗可能将投入市场也将为生物医药后续的持续成长奠定基础。3、公司对广发证券业绩的依赖程度上升。第3季度广发证券实现净利润26.7亿元、前3 季度累计为63.2亿元；这样第3季度公司对广发证券的投资收益6.92亿元、累计为16.4亿元，由于广发业绩相对增长较快，这部分投资收益在净利润中占比由中期的90.1%进一步上升到95%。4、广发的经营业绩并未受到上市进程的影响，其业绩反而可能因新会计准则实施而加速释放。今年以来，广发证券的经纪、投行和自营都取得快速增长，而权证创设也实现6亿元左右的收益。2007年前3季度，广发证券完成股票基金交易额约4.5万亿元，市场份额5.08%，位居第5位。在合并原武汉证券及其托管的营业部后，公司的营业部数量达到170 家，网点规模跃居业内第1 位；前3 季度完成股票主承销9 家，承销额39.6 亿元，在中小项目承销领域继续保持领先地位。这些都已表明，借壳进程暂时受阻并未对公司经营产生实质性影响。不仅如此，按照证监会的要求，2007年7月1日起，所有证券公司都要按照新会计准则进行会计核算、编制和报送相关报表。作为自营业务实力突出的非上市券商，新准则的实施将加速其业绩释放。我们猜测，这也是直接导致广发第3 季度业绩超预期增长的重要原因。5、业绩快速持续增长使得公司的估值具备较高的安全边际，目前公司价值低估十分明显，暂时维持75元的目标价。未来2-3 年内，驱动证券行业成长的国民经济稳定快速增长、证券市场制度创新和规模发展以及行业管制不断放松等主要因素都将继续保持向好态势，行业业绩总体仍将保持快速增长态势，我们预期，证券市场市值、交易额和承销额等仍将继续保持30%的复合增长。作为行业的领先者之一，受益于市场蛋糕的不断扩大、将不断超出我们的预期。我们略微提升对广发证券07-09年的业绩预期至81亿元、103亿元和132亿元的预期，对应增长率为671%、27%和29%；对应于EPS 4.06元、5.15元和6.62元（未考虑上市对股本的影响）。对应于辽宁成大07-09年的业绩预期为2.58元、3.28元和4.20元，分别对应于动态市盈率21倍、16倍和13倍，价值低估十分明显，我们继续维持“增持”评级，并维持75 元的目标价。6、公司的业绩对广发上市并不敏感，但公司的投资价值将因广发上市而获得重估，因而，广发上市进程预期的明朗将成为公司股价上行的催化剂。我们依然坚持前期报告中所阐述的基本观点：首先，广发高层的个人违规行为并不能从根本上影响广发上市的最终结果。广发证券近年内上市将是一个确定性的事件；其次，广发上市时间表的不确定性和更迭并不影响广发证券近几年的稳定发展。在此基础上，我们判断，广发证券即使不能成功借壳，辽宁成大的投资价值也不会受到影响；反过来，广发证券上市预期一旦明朗，则其上市进程的提速将成为公司股价再次启动的催化剂。因此，我们认为，“买入并持有等待广发上市预期的明朗”，将是比“凭空猜测广发上市进程”更为理性的投资策略，近期，受市场调整的影响，公司股价出现了连续大幅下挫，这无疑为投资者提供了最佳的买入点。公司自身份额的持续提升和市场创新业务的快速成长，广发证券仍将保持快速发展态势，业绩
    【简评】证券行业的景气，至少看好到未来一两年。该研究机构在2006年就多次发表研究报告给予吉林熬东和辽宁成大在当时看来不可思议的估值目标，之后股价涨幅达数倍并远超估值。该机构最新报告观点仅供参考，因规范要求笔者不宜多加评论。

    振华港机（600320）是全球最大的集装箱起重机制造商，具有十项核心竞争力。近期增发主要用于长兴岛基地陆域扩建、南通生产基地齿轮箱工程和补充流动资金。建成后将大大缓解公司的产能紧张状况，为后续海上重型业务的开展打下基础，并形成重型齿轮箱世界一流的生产能力，增收156亿以上，明年将有部分项目投产，对产能产生贡献。

    新兴铸管(000778)公司8 月份和四川川建管道公司签订了增资重组意向书，预计年内实现对川建管道的合并，届时将增加公司球墨铸铁管的产量10～20 万吨，这将进一步巩固公司在球墨铸铁管领域国内市场占有率第一的地位，新兴铸管研发的3 个分项目核心技术，具有显著的创新性，并形成了一定的自主知识产权，将成为公司未来发展的主要驱动力。

    云天化(600096)经过近两年的快速扩张，CPIC玻纤产能增长迅速。在产能迅速增长的同时，公司产品质量和结构得到较大改善，中高端产品电子级细纱和工程塑料用短切纱比重逐步得到提升。另外，公司已基本上掌握了2万吨级聚甲醛的核心技术和现场实验数据，预计至09年公司聚甲醛总产能将达到9万吨，成为国内最大的聚甲醛生产企业。2007、2008 年EPS分别为1.18 元、1.49 元。