14：53 捷报：早晨开盘前公布中信证券最新研究，其中冠农股份（600251）涨停！恭喜各位！

    14：17     大成蓝筹稳健：如果说估值过高是本次调整的内在因素，那么经过近期的下跌，市场的估值基本已经回到合理的水平，而其中以银行为代表的大盘蓝筹，其估值处于市场整体估值水平相对较低位置，考虑到其较高的成长性和相对较少的不确定性，目前已经具有较强的吸引力，有望成为市场的“稳定器”。预计后期市场下跌空间有限，但周边市场和中国石油的走势在短期内仍将对国内市场有一定的抑制，因此短期内仍将震荡整理。本基金将利用此次调整机会对现有组合进行结构调整，并逐步增加部分战略性品种的持仓比例。

    大成精选增值：继续看好未来市场的表现，并重点关注并开始逐步配置超跌的二线蓝筹股。

    大成积极成长：鉴于市场已经开始的调整，预期大盘未来两月受宏观数据预期影响较大，配置上仍然以均衡配置、适度减持为主。

    2020财富管理：短期的市场仍然受宏观调控政策预期的主导，而当前的宏调政策导向明显趋紧也是A股市场持续弱势的直接原因。我们判断这种局面仍会延续一定时间。在这种弱势局面下，本基金仍然考虑防御性板块和超跌的大盘蓝筹为主要的增持品种，缓慢增持股票仓位。

    大成创新成长：本周市场走势，我们认为调整依然是市场的主调。由于缺乏利好消息，并且对于未来市场的忧虑无法消除，指数不排除有进一步调整的空间。我们认为以次新股为主的中小盘股票，由于前期有较大的跌幅，因此预计有一定的反弹，军工企业受惠于新政策，预计会成为下一个市场热点。我们维持指数调整巩固，以时间换取空间的市场预期。

    基金景福：预计市场下跌的系统性风险大幅下降，将进入整固和反弹阶段。超跌反弹是主基调。

    景宏、优选：股价的下跌使蓝筹股的估值吸引力上升，在预测08年市场整体市盈率不到30倍的情况下，部分蓝筹股更是在20倍左右，因此，虽然市场资金面仍然偏紧，但估值的吸引力提升使下跌空间有限。预计市场在完成筑底后将缓步上行。

   14:04昨日钢铁价全面上涨,是今日钢铁股全体上涨的基础,私募建议关注武钢,宝钢，马钢等，另外还有钢铁权证!!

     12：35  港股报收于28,944.10点 上涨64.51点 涨幅为0.22%

    9:03   近期国内钾肥价格上涨点评

 国内钾肥价格再次上涨，符合预期。11 月中旬停报价格后，盐湖钾肥12
月1 日再提氯化钾出厂价格，相比11 月初上涨300 至2520 元/吨（60％
结晶）；上海港俄红钾同期上涨490 至2850 元/吨，港口钾肥仍惜售。同
期东部硫酸钾出厂价格最大上涨约750 元/吨。
？？ 补涨是主要因素。11 月氯化钾价格上涨符合“短期上涨因素——国内价
格上涨不足”的预期，部分透支“中期上涨因素——08 年进口FOB 价格
补涨”。11 月俄钾和加钾分别提高亚洲到岸价至400 和425 美元/吨，远高
于国内约300 美元/吨到岸价水平，08 年进口谈判僵持，FOB 价格上涨可
能超出“40 美元/吨”预期成为透支提价及市场惜售的主要原因。07 年硫
酸钾行业洗牌后，在高氯化钾和硫酸价格压力下，企业停产或补提价格。
？？ 长期上涨基础和补涨因素弥补短期风险。全球钾肥供应紧张奠定价格长
期上涨基础；北美钾肥库存持续下降，07 年10 月同比下降41％，环比下
降15％。近期加钾海运费回调，俄钾海运费高位盘整。FOB 价格补涨，
及国外供应商根据海运费合理调整离岸价将弥补海运费下跌风险。汇率风
险更应关注人民币对加拿大和俄罗斯货币的走势，目前是贬值趋势，即垄
断全球市场的俄钾和加钾为缓解本国货币升值而大幅提高美元报价。
？？ 盐湖钾肥（07/08/09 年EPS 1.51/2.19/2.76 元，07/08 /09 年PE 38/26/20 倍，
当前价 56.60 元，目标价68.2 元，买入评级）。09 年盐湖钾肥氯化钾年
产能可达310 万吨；价格上涨符合预期，待确定08 年进口FOB 价格后再
调整价格和业绩预期；量价齐升推动07-09 年业绩年均增长37％。集团
借壳ST 数码及实施吸收合并对公司业绩无影响：公司和集团利润均来源
钾肥；中化化肥（H 股）仅持有公司股权，而中化集团持有盐湖集团股权。
？？ 冠农股份（07/08/09/10/11 年EPS0.15/0.51/2.30/3.13/3.75 元，07/08/09/10/11
年PE201/57/13/9/8 倍，当前价29.16 元，目标价46 元，买入评级）。罗
钾项目可能提前投产，调高08 年硫酸钾销量由12 至25 万吨。罗钾主导
行业洗牌后，目前硫酸钾出厂价提至3200 元/吨，考虑未来销售折扣及硫
酸价格下跌风险，将3100 元/吨（原为2500 元/吨）作为投资安全边际。
相应上调冠农股份业绩。
？？ 钾肥价格敏感性分析。盐湖钾肥氯化钾实现价格变动100 元/吨， 08、09
年EPS 相应变化0.12 元和0.15 元。若硫酸钾价格变化100 元/吨，09-11
年冠农股份EPS 相应变化0.12、0.16 和0.19 元。

    8:56     万科（000002）某券商点评报告预测07、08、09年每股收益0.7、1.55、2.12元，维持万科12个月目标价54.00元的预测，重申“买入”。
主要观点：1、11月销售同比反弹，均价创新高。今天，万科披露了11月份销售数据：当月销售面积为40.7万平米，同比增长45%，销售金额为42.3亿元，同比增长89%。单月销售均价达到创纪录的10393元/平米，比上月增长9.9%。2、灵活的定价策略提升销售。虽然，11月份的销售面积和金额的绝对值较上月继续下滑，但不能排除季节性因素。如果参考去年同期数据，可以发现11月份的同比增长率明显反弹。我们认为，公司应对近期的政策调控和信贷紧缩，采取有效的定价策略是促使销售好转的重要因素。4、强劲销售尚未体现到业绩中前三季度万科的累计销售面积已经达到537万平米，销售金额达到462亿元左右，同比分别增长89%和146%。由于项目结算的滞后性，万科前11个月的强劲销售增长尚未完全体现在业绩中，而销售价格上涨带来的利润率提升也尚未完全体现到业绩中。5、维持目标价54.00，重申“买入”评级。我们仍旧维持万科明年1.55元的EPS预测，09年EPS2.12元。当前市盈率为21倍，在四大一线开发商中，与金地同为估值水平最低。我们维持万科12个月目标价54.00元的预测，重申“买入”。6、风险分析：严厉的信贷紧缩将对房地产销售和股价表现产生负面影响。
    【简评】房地产股和金融股，都是机构一致看好的08年上半年重点投资品种，万科和保利地产是两只龙头公司，其中万科的市场地位和长期投资价值已经过历史检验。最新的销售数据显示万科增长势头不减，行业龙头对未来房地产调控政策的承受能力也较强，估值吸引力较大。该股短线反弹力度较大，也说明市场的认同度很高。有重点关注价值，回调买入

    中国平安（601318）某券商点评报告预测中国会计准则下公司2007年和2008年每股收益分别为2.13元和3.00元，认为中国平安有望实现超越行业平均的盈利增长速度，具有持续并购的潜力，未来六个月有望持续跑赢大盘，维持“强烈推荐”的投资评级。
    主要观点：公司公告称，公司于日前获得中国保险监督管理委员会的批复，同意公司按照《保险资金境外投资管理暂行办法》的有关规定，运用自有外汇资金和人民币购汇资金，合计不超过上年末总资产的15％，投资香港股票市场和重大股权项目。报告观点：1．平安境外投资获批规模已达上限。今年7月份，保监会颁布了《保险资金境外投资管理暂行办法》，虽然依照新办法的规定，保险资金对外投资额度的上限提高到15%，但每家保险公司的具体投资额度要由保监会逐一审批。保监会最近公布的资料显示，获QDII资格的保险公司已达20家，包括人保财险、国寿股份、国寿集团、平安集团、平安寿险、平安财险、太保集团、太保寿险、泰康人寿、友邦保险等，其中中资公司使用额度不超过上年末保险资产的5%，外资公司使用额度不超过上年末保险资产的3%。平安此次境外投资获批规模已达政策上限，有利于优化资产配置结构，提升资产回报率。2．中国平安境外投资彰显国际化管理团队优势。中国平安最早获批境外投资额度为17.5亿美元，今年11月初额度放宽到上年末总资产的5%，即232亿元人民币，目前再次放宽到上年末总资产的15%，即695亿元人民币，净增加对外投资额度463亿元人民币。随着公司资产规模的扩大，对外投资额度将得到进一步提升。公司目前已公开披露的对外投资项目包括：约11亿港元入股香港惠理集团，持有9%的股份；18.1亿欧元入股富通集团，持有4.18%的股份。在渠道逐渐放开的趋势下，平安优秀的人才队伍和国际化管理团队，有望在境外投资方面发挥优势，以全球视野获得超额回报。3．中国平安（601318）国际并购实力将持续得到发挥，维持“强烈推荐”的投资评级。鉴于公司保费收入稳定增长，综合业务架构优势日益突出，我们预测中国会计准则下公司2007年和2008年每股收益分别为2.13元和3.00元，国际财务会计准则下公司2007年和2008年每股收益分别为2.46元和3.08元。以国际财务会计准则预测数据和12月3日收盘价计算的2008年PE、PB和P/EV分别为36.9倍、6.3倍和5.1倍，经过贴现率10%和投资回报率6.35%假设调整后，以扣除非寿险业务后的价格计算的公司P/EV为3.28倍。我们认为，中国平安有望实现超越行业平均的盈利增长速度，具有持续并购的潜力，未来六个月有望持续跑赢大盘，维持“强烈推荐”的投资评级。
    【简评】保险业的持续增长前景十分光明，中国平安有望实现超越行业平均的盈利增长速度，也为股价的长期向好提供了支持。银行、保险、券商三大金融子行业的龙头公司的投资机会，也是08年上半年机构认同度最高的，每次回调，都是战略性买入的机会。

    ★包钢稀土(600111)某券商点评报告维持对公司07、08年全年业绩0.72元和1.30元的预测，维持强烈推荐投资评级。
主要观点：包钢稀土公司控股股东包钢集团向公司做出如下承诺：自公司完成收购包钢集团稀土类资产、综企公司钢球加工厂稀土类资产及包钢白云铁矿博宇公司稀土类资产（包括负债及业务）之日起，包钢集团将向公司排它性供应生产稀土精矿所需的强磁中矿、强磁尾矿。公司控股股东包钢集团100%拥有白云鄂博稀土矿。公司已与控股股东签订了《强磁中矿、强磁尾矿产品供应合同》，保证向公司长年不间断供应强磁中矿和尾矿矿浆。从稀土精矿的选矿成本来说，破碎工序成本占选矿成本的80%左右，而这到工序在集团已经完成，公司向集团购买强磁中矿和强磁尾矿分别只花到20元/吨和12元/吨。而此次公司公告包钢集团将向公司排它性供应生产稀土精矿所需的强磁中矿、强磁尾矿，意味着公司未来具备了绝对的原料成本优势，将促进公司充分发挥资源优势，整合稀土产业，进一步做优做强。对公司来说属于重大利好，维持对公司07、08年全年业绩0.72元和1.30元的预测，维持对公司“强烈推荐”的投资评级。
    【简评】稀土的战略资源价值日益重要，作用拥有国内逾八成稀土资源的包钢稀土，其未来长期增长预期已经确立。对集团公司稀土资源类资产的收购，将对公司整合稀土产业发展壮大有实质性利好影响。该股股价大幅反弹，但距离前期历史高价仍具有较大空间。可作为长线品种重点关注，等待回调机会作为资源股适当配置。

  长江精工（600496）作为国内钢结构行业的龙头，在“一体化”、品牌和技术、全国性布局、管理和激励机制方面具有明显的优势。从三季度业绩报告可以看出，公司现金流量指标良好，通过经营、销售及融资所得资金，不断用于新增投资，从而推动公司产销规模扩张，是处于扩张期公司的典型表现。

   贵航股份（600523）资产的置换使其盈利趋向稳定，定向增发用于收购及新建汽车零部件项目。这表明了公司加强汽车零部件生产的意图。而且控股股东还有望将盈利能力差的橡胶公司置换出来，一来是稳定了盈利能力，二来是更突出了主业经营。估计公司可能走向之一是汽车版块的运作平台，中国一航将利用其整合集团内外汽车生产资源。

 自07年起新大陆（000997）各项业务进入高速增长阶段。其中，农业部动物标识溯源系统设备开始交付标志着公司的自动识别业务进入快速增长阶段。而电子回执业务在完成了市场探索阶段后，目前正在国内市场逐步推广商用，陆续获得的较大订单也保证了公司后续发展的动力。预测公司07年～09年每股受益分别为0.217元、0.466元和0.721元。