13:20捷报：旭光股份（600353）再次逆市拉升，详细见昨日信息。

    9:25    兴发集团（600141）某券商点评,公司是“矿、电、磷”一体化磷化工型企业，自有磷矿资源储量1.44亿吨，同时电力自给率达到了50%、黄磷自给率达到100%。由于电力成本占黄磷生产成本的50%，黄磷成本占磷酸盐产品（五钠和六偏等）生产成本的60%以上，各项成本优势保证了公司磷酸盐产品的竞争力。天天牛股网透露：目前公司拥有瓦屋磷矿、马家湾磷矿和武山磷矿3个矿区，同时公司还成功收购大股东持有的保康楚烽化工有限责任公司70%的股权，该公司拥有磷矿资源储量约7300万吨。目前我国高品位磷矿储量只有11亿吨，今年国际上磷矿石价格出现暴涨，公司业绩已经出现快速增长.

    9:10 中金公司最新研究
中国：钢铁行业
宝钢股份(600019/16.88元): 推荐
拟发行分离交易可转债及收购宝钢集团罗泾项目
 

事件：
宝钢股份今日公告，拟发行分离交易可转债，及向宝钢集团收购罗泾项目相关资产。

评论：
我们认为本次分离交易可转债发行及收购对宝钢股份短期盈利影响不大，但对长期发展有利，总体影响正面。
罗泾项目为优质资产
罗泾工程项目为浦钢搬迁项目，于2005年6月开工建设，2007年11月8日冶炼系统正式投产出铁，预计2008年3月4200mm宽厚板轧机投产。该项目采用了C3000型COREX炼铁工艺和技术装备，直接用煤和矿生产铁水，与传统高炉炼铁工艺相比，省去了炼焦和烧结工序，是世界钢铁工业的前沿高新技术，在环保方面具有明显优势。罗泾项目宽厚板一期产能为铁水150万吨、宽厚板160万吨，同时后续预留了进一步发展空间，产品主要定位于特殊专用板和结构板、锅炉容器板、船板。
浦钢公司是我国最早生产中厚板的企业之一，拥有生产经验、技术积累和人才储备，其造船板、锅炉容器板、工业结构用钢、桥梁用钢等产品曾经拥有全国最高的市场占有率（20%以上）。罗泾项目紧靠年吞吐量2000万吨的上港集团罗泾二期矿石码头，与中国最大的造船基地－中船长兴岛造船基地隔江相望，具有天然的区位优势和物流优势。
收购将提升竞争力
扩大宽厚板产能。宝钢股份现有宽厚板生产线一套，产能180万吨，收购完成后，宽厚板产能将从目前的180万吨提升至340万吨，市场占有率由4.1%上升至7.7%，成为国内规模最大的中厚板生产企业之一，公司在中厚板领域，尤其是在船板和特殊专用板领域的领先优势将得到提升。
优势互补，发挥协同效应。收购完成后，罗泾项目资产与宝钢股份现有中厚板产能形成优势互补，现有5米轧机适合于生产批量较大、具有规模需求的船板、管线钢、锅炉容器钢等专用中厚板和特厚板，罗泾项目4.2米轧机适合于多品种、小批量产品，以生产高强度结构板、高强高韧容器板等特殊专用板和相对薄规格产品为主。发挥两套机组的协同优势，将提高生产效率，降低成本。

短期盈利影响不大，收购估值有吸引力
 
罗泾项目将于2008年3月全面建成投产，由于投产初期面临产量逐步达产，技术经济指标逐步爬坡的过程，初步预计2008年将有小幅亏损，2009年盈利贡献8.0亿元，2010年全面达产后，净利润将达到12.8亿元。中厚板需求增长较快，2007年价格表现为板材产品中最好的。
根据“认股权证全部行权后募集资金总量不超过拟发行公司债券金额，行权价格不低于《募集说明书》日前20个交易日公司股票均价和前1个交易日股价”的原则，假设行权价为17.00元，公司债券发行规模为100亿元，则认股权证全部行权后公司总股本增加不超过5.88亿股（=100/17），即总股本增加不超过3.3%。由于认股权证存续期24个月，假设公司2008年完成分离交易可转债发售，则行权期最早要到2010年，届时罗泾项目已全面达产。由于盈利贡献大于股本摊薄，2009年和2010年每股收益将分别提高4.0%和2.9%。
按照收购总价142.8亿元及罗泾项目达产后净利润12.8亿元计算，项目达产后市盈率为11.2倍，当前收购市净率为1.04倍，相对于宝钢股份2008年市盈率16.1倍和市净率2.9倍，分别有30%和64%的折扣。

    8:42     某券商推出金融街（000402）调研报告，预计07-09年业绩0.7、0.93、1.13元，目标价50元
主要观点：1、近期公司新增北京、重庆、南昌的住宅和商业项目共计约90万平米建筑面积。使公司在建和拟建项目面积达到约420万平米，主要分布在北京、天津、重庆、南昌、惠州。2、2007年11月27日，公司公告其增发方案已获证监会核准。幕集资金到位后，预计公司将加大拿地规模、加快开发速度。3、开发经营项目状况:1.公司4个已完工项目包括A3写字楼、金融街内的B7会议中心、冠英园、重庆嘉年华部分面积将分别在今年和明年实现主营收入，预计总收入约25亿元。2.在建项目中的南昌红谷滩住宅项目、北京F3和德胜门写字楼预计08年可贡献40亿元以上的收入。3.开发后持有经营的物业项目总计规划建筑面积77万平方米，主要集中在北京金融街和天津和平区。目前已有金融街内的酒店、公寓、购物中心等开始运营，惠州的酒店估计明年将开始运营，共计建筑面积约26万平米;其余51万平米项目，预计将在09年以后逐步建成运营。4. 2010年之前公司收入主要来源于开发销售项目，预计开发销售项目对利润的贡献将在80%以上。金融街公司在未来金融街拓展的项目中预计会得到大股东很强的支持。5、目标价格:50元/股。金融街公司当前的市场估值偏低，我们认为是市场没有充分认识到该公司的品牌、股东实力、持有型物业的价值、未来开发项目规模等。随着金融街幕集资金到位、开发的加快，我们认为公司的价值体现、成长性会都会很显著。
    【简评】：公司品牌优势突出，增发利于公司规模扩大，08年业务增长较为确定；研究员目标价相当于08年50倍PE，相对商业地产股平均PE水平稍高但仍在合理范围，目前安全边际较高，可中期关注

    某券商推出华鲁恒升（600426）调研报告，预测该公司07、08、09的EPS分别为0.71元、1.04、1.59元
主要观点：醋酸产能将位居国内前列：公司正在建设的20万吨醋酸项目，由于设计进行了优化，投产后实际产能将达到35万吨，该装置预计将于2008年底投产。从江苏索普集团的醋酸盈利能力来看，醋酸的毛利率在大宗化工品中是比较高的，而且索普集团的原料甲醇全部外购。公司醋酸的原料甲醇和一氧化碳气体均由水煤浆气化装置提供，成本低廉，因此，醋酸的竞争力应该比索普集团更强。公司计划在未来几年内将醋酸产能扩张到100万吨的水平，将在国内位居前列。醋酸产能的扩张是公司2008年以后的主要增长点。2008年年增长来自于造气节能改造和产能释放：公司将于今年年底利用大检修的机会对气化炉进行节能改造，改造后成本有望大幅下降，造气能力有望增加20％左右。2007年4月份投产的40万吨尿素、20万吨甲醇和6月份投产的8万吨DMF将在2008年完全发挥效益，而且产能将有超负荷的发挥。我们预计明年公司将继续保持40％以上的增长。造气炉能力将再上规模：公司目前拥有4台投煤量750吨／日的气化炉，1台投煤量1080吨／日的气化炉，采用4开1备的模式运行。考虑到醋酸不断扩能对原料甲醇和一氧化碳气体的需求，公司计划新建一台1500吨／日的气化炉。造气炉规模的不断提升说明公司不仅熟练掌握了水煤浆气化技术，而且不断进行创新。因此，即使其他企业采用同样技术，公司的技术水平也已经遥遥领先。寻求与煤炭资源的合作，打造一体化产业链：随着煤气化能力的提升，公司对煤炭的需求日益增长，而且山东德州地区的水资源无法负担更大规模的煤化工项目。因此，公司正积极的寻求与煤炭资源的合作，寻找合适的地点，打造一体化生产基地。煤化工龙头，维持“买入－A”评级：国家醇醚燃料标准的陆续出台，对煤化工行业是重大利好，公司为煤化工龙头，理应受益于此进程。公司已经完成了10转赠5的方案，预计07、08、09年的每股收益分别为0.71元、1.04元、1.59元，维持“买入－A”评级，12个月目标价40元。
    【简评】：醋酸项目09年见效益，公司08年的增长来自于尿素和DFM的产能释放，所以我们谨慎地认为该报告过于乐观，考虑到未来2年快速增长，该股的目标价位应在30元，对应08年PE在30倍左右，目前仍可低吸

    某券商推出长电科技（600584）的调研报告《承载中国封测业的希望》，预计公司08、09年EPS为0.65、0.97元，目标价19.4元，给予增持评级
    主要观点：1、 我们认为随着公司高端技术的演进，公司有能力把握封测代工巨大的增量市场的机遇。全球半导体无生产化和资产动态转移趋势将持续，我们在对TI、ST、NXP等主流厂商的研究中发现，扩大封测代工比重成为它们未来发展方向。2、我们预计公司08年CSP和FBP业务将贡献3.2亿收入和7200万净利润，构成公司业绩增长最大因素，同时这一增长可以持续。公司封测业务在高端技术和高端客户上取得较大进展。经过几年积累，公司CSP技术和自主研发的FBP技术已经成熟，而高端客户开拓上近期取得较大突破，已经取得国际知名半导体厂商ST、Fairchild、ADI、Vishay量产订单，11月份迎来业绩大幅增长。3、08年两税合并和政府对集成电路产业政策支持将给公司构成实质性利好。08年公司所得税率将从33%降低至25%，而预期08年国家支持集成电路产业政策出台将给公司进一步政策支持。4、 我们预计公司08、09年EPS为0.65、0.97元，考虑公司未来几年快速增长，对应PE为30倍和20倍，目标价19.4元，给予增持评级。5、风险提示：人民币明年8-10%升值将给公司业绩带来影响，我们在盈利预测中考虑到这一风险。
    【简评】：研究员认为公司的盈利增长模式正从投资驱动型转化为技术、产品和客户升级驱动型，未来几年有望进军全球封测代工企业一流企业行列。该公司是电子元器件行业中成长性非常突出的一家企业。但由于行业周期波动较大，市场对公司的估值分歧呈现阶段性的多空变化，表现为股价的宽幅波动。建议把握交易性机会

    某券商可转债周报
    主    要观点：1、本周末转债的平均转股溢价率为27.63%，比上周的31.67%下跌4.04个百分点。恒源、澄星和赤化转债的转股溢价率超过了55%，分别为66.88%、55.89%和61.22%。扣除澄星、赤化和恒源转债，平均转股溢价率为13.18%。平均纯债溢价率为93.60%，比上周高4.78个百分点。2、存款准备金率年内第10次上调 央行８日宣布，从２００７年１２月２５起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率１个百分点，这是央行年内第10次上调存款准备金率，至此，普通存款类金融机构将达到１４．５％的存款准备金率标准，为1985年以来新高。申万研究员预测未来存款准备金率高点在18%左右，高于18％的可能较小。对市场而言，利空效应可能会在市场格局较弱的情况下有所放大，转债股受市场影响在短期可能会产生波动，我们建议可以择机介入中海、锡业、巨轮，少量介入山鹰。申万宏观研究员预期08年将加息3次，累积幅度在1%左右，也就是说企业通过银行间接融资或是期限较短如5年的企业债融资的成本将有所提高，与此相反，在近期过会的唐钢的可转债发行的方案中，利息范围仅为0.5%～2%，而目前上市转债的最低首年利息并未曾低于1.1%。如果上市公司能以更低的利息发行可转债，上市公司的融资成本相对而言则更低，这将增加转债融资的吸引力。3、五洲交通可转债方案有条件通过 12月7日，五洲交通公开发行可转债的申请获得有条件审核通过。至此，同唐钢股份和北大荒一起，三只将上市的转债的发行量逾50亿元，同目前的转债市场存量大致相等，转债市场有望在近期扩容一倍。五洲交通发行可转债的方案从股东大会通过到有条件过会的时间较长，而其他两只近期过会的上市公司公告时间较晚，发行效率较高，我们期望其他已公告的上市公司发行方案也能尽早过会，改善转债市场的紧张供求关系。我们预计北大荒很有可能近期发布募集说明书，建议密切关注。
【简评】：可转债发行速度加快，市场边缘化特征有望改善。但旧券流动性问题依旧严重，加之债性不足，投资转债不如投资正股，稳健型投资者仍是关注一级市场发行机会。

   8：08捷报：昨日尾盘公布海南航空信息，今日媒体正式披露该信息。海南航空14亿收购集团金融资产

   8：06　昨日人民币中间价为1美元对人民币7.3797元，再次创出年内新高。

  作为国内极具代表性的重型装备企业，太原重工（600169）未来前景将一片光明。1）公司起重机主要应用于钢厂、水电等行业，预计未来钢铁固定资产投资增速会相对平稳；2）符合国家政策支持项目的大型挖掘机未来需求前景较好；3）公司在煤化工设备上有较好的技术储备优势。4）公司成为国内最大的油膜轴承制造基地，明年油膜轴承收入会大比例增加。5）预计明后年火车轮轴增速仍会较快。

   云天化(600096)公司因受制于气头化工，而转战煤化工。除此之外，公司还发展玻纤新材料、有机化工、商贸服务。特别是新材料业务发展迅速，CPIC玻纤产能增长迅速。另外，公司的甲醛产能也在逐步扩展，有望成为国内最大的聚甲醛生产企业。

   博瑞传播（600880）此次收购“手中乾坤”20%的股权，是其“传统媒体运营服务商，新媒体内容提供商”战略的贯彻。扩张将优化其产业结构，提高经营业绩和盈利水平的同时，更重要将使公司有条件迅速成长为综合性区域媒体之王！预计其07-09年每股收益分别为0.64元、0.92元和1.15元。