T模型：武钢+权证，盈利100%以上

武钢+权证，现在可望做到一年内盈利100%以上，这不是天方夜谭，只是仅对于券商而言。请看以下分析：
假设一：武钢权证行权时股价超过2.90，认购权证被行权。（理由附后）
设股价为g，券商购股创设认购权证T天后抛出的权证价格为q，则券商的成本c=g-q,券商在行权日获得2.90元的行权收益，那么：券商的盈利y=2.90/c-1
说明：券商除了成本外，需要T天的流动资金l=g-c，考虑到T的时间可以短到几天，而几天的国债回购只有1点几的利率，这样算得的万分之几的l就忽略不计了。
例如：24日600005收盘价为2.79，T天后可以抛出的认购权证价格预期为1.80，则到期收益为2.90/（2.79-1.80）-1=192%
如果权证在2.1元抛出，盈利就是2.90/（2.79-2.10）-1=320%
如果权证在2.53元抛出，盈利就是2.90/（2.79-2.53）-1=1000%

上述的盈利模型我们称之为T模型。
T模型的关键在于盈利不是取决于股价或权证价格的高低，而是取决于股价和认购权证的差值；举例说，如果股价涨了1元，只要权杖价格涨一元以上，盈利不但不会下降，还会提高。

这样的收益只有券商可以做，而且可以天天做。只不过流通股只有23亿，盈利的极限也总共只有23y亿。券商整体的利益最大化在于提高y值。

假设一的理由：
（1） 武钢市盈率不到5倍，明年分红预计在0.3元以上，以2.9元的行权价计算，分红率已经超过10%，从数据看投资价值明显；
（2） 武钢设20%的认沽权证，如果行权日股价小于3.13元，武钢会承受巨大风险，这是武钢所不能接受的，以武钢巨大比率的暂不流通股作为后盾，武钢是有能力在行权日把股价提到3.13元以上，而这更有利于今后大股东股份的流通。
（3） 创设机制的设立使行权日前流通股越来越少，物以稀为贵，多方或武钢提高股价的努力会事半功倍。

推论一：600005和认购权证在将来一段时间内会比翼齐飞，有可能一路逼空式上涨。
理由： T模型说明盈利并非取决于股价，而是取决于股价和认购权证的差值。巨大的利益会使得股票不断转换为认购权证，从而推动股价上涨，并带动权证上涨。虽然认购权证的增加会降低炒作权证难度，但只要保证股价和认购权证的差值（例如：小于2.32）产生的收益率（例如：20%）有足够的吸引力，上涨趋势就不会停止。

推论二：认沽权证越来越低，最后一钱不值。
200511251125随着创设的开始，600005和认购权证会比翼齐飞，一路上涨。
认沽权证580999尽快跑吧，明天上午前段时间可能会出现最高价。

这样好的帖，股市大家谈竟无人欣赏。对于大机构而言，这个帖的价值可能要以8、9位数来计算。
如果我的理论不错，那么600005和580001已经不是普通的股票和认股权证，他是一个全新的东西，谁也没有见过的怪物，管理层还没有认识到他们推出了什么东西来，我们不妨把它称为创设股票和创设权证，这个创设票可以给券商提供一年内100%、1000%、甚至无限大的利润或者负成本利润，什么叫负成本利润：除了一年后你会得到收益外，你现在的成本已经在T时间内化为零，甚至还有剩余。但这仅仅是对券商而言。而创设票数量只有23亿，先进货者利润无限，后进货者就少的多。想想看，如果券商疯狂进货，市场会什么样？
这个T理论模型，如果对的话，在实际操作市场上的价值应获得诺贝尔奖！！！
而迄今为止我还没有看出问题。

推论二的证明：
假设二：武钢认沽权证行权时股价超过3.13，认沽权证行权日价值为零。（参见T模型假设一的理由）
设券商创设认沽权证需抵押全额资金3.13元，T天后抛出的权证价格为q，则券商的成本c=3.13-q，券商在行权日获得3.13元的本金，那么：
券商的盈利y=3.13/c-1
说明：券商除了成本外，需要T天的流动资金l=g-c，考虑到T的时间可以短到几天，而几天的国债回购只有1点几的利率，这样算得的万分之几的l就忽略不计了。

例如：25日580999收盘价为1.86，T天后可以抛出的认购权证价格预期为1.86，则到期收益为3.13/（3.13-1.86）-1=146%
如果权证在1元抛出，盈利就是3.13/（3.13-1）-1=46.9%
如果权证在0.5元抛出，盈利就是3.13/（3.13-0.5）-1=19%
如果权证在0.2元抛出，盈利就是3.13/（3.13-0.2）-1=6.8%.

上述的盈利模型我们称之为T认沽模型。
T认沽模型的盈利在假设二成立的基础上仅仅取决于认沽权证的价格，也就是说，只要价格对券商有吸引力（比如盈利相当于19%的0.5元），就会遭到无穷无尽的抛盘，直到价格不再对券商有利可图（比如收益小于银行贷款利率）。

有人问：
那么多580999创设出来,600005怎么可能下跌而间接挺住58099而让创设580999的券商舒服获利?

另一方面,580001周一没有创设权证上市的压力,不会下跌.于是进一步刺激创设580001的欲望.而创设580001必须买进600005,于是600005筹码依然紧俏,还会上帐.600005的上帐会推动580001的上涨,并加速580999的下跌

回答：消息出来：10家券商昨日共计创设了11.27亿份武钢认沽权证,这批权证今天即可在二级市场上出售。
分别对T模型和T认沽模型计算比较一下就会发现，即使两个权证价格一样，认购权证的收益也要远远大于认沽权证，而且前者看涨后者看跌。说明如果有11亿认沽权证，更应该有更多的资金作认购，否则就是券商看法分歧，那就更好了，看错趋势的券商改错会演化成逼空行情。

0