G广控耗尽10亿资金未能扛住其4.35元的增持价，而昨天G宝钢4.46元的收盘价也已经低于4.53元的启动增持价，从两只个股的市场表现来看，大股东增持社会公众股以稳定股价的作用显然没有实现市场预期，这一股改中稳定股价的重要措施的效果令人生疑。
有分析认为，虽然G广控和G宝钢并非引发昨天大盘调整的主要因素，但两只个股走势无疑会在一定程度上影响投资者的信心。而在今后的股改中，大股东在制定增持计划时可能会更为谨慎。
宝钢增持并不坚守4.53元
昨日，G宝钢（600019）开盘8分钟后，成交价就落在了4.53元的增持线以下，随后一路震荡走低，最后收于4.46元。市场人士不禁产生疑问：“宝钢集团暂时不‘护盘’了吗？”
事实并非如此。宝钢股份董秘陈缨表示，宝钢集团正在继续履行增持承诺，请投资者放心。宝钢集团承诺，在一定期限内，“如宝钢股份公司的股票价格低于每股4.53元”，将增持。陈缨表示，这并不意味着一定要以4.53元的价格进行增持。她表示，昨日宝钢集团在4.53元及其以下的价位水平上均有增持行为，“投资者可以放心，集团一定会按照当时的承诺来做的。”
有投资者关心，“4.53元以下增持”会不会变成等到4元、3元以下才增持？宝钢集团增持G宝钢有没有一个价格底线呢？在6月30日举行的宝钢股改方案网上路演中，宝钢集团董事、总经理徐乐江曾表示：“4.53元以下我们将动用20亿元资金用于增持，不会等到4元以下，更不会等到3元以下。”宝钢集团副总经理马国强也表示：“公司是重信誉，重承诺的，具体结果如何，到时让事实说话。”
在G广控增持资金用尽之后，大股东如何履行增持承诺以及增持操作的灵活性以多大为宜，已成为市场关注的热点之一。有市场人士认为，二级市场博弈最忌讳亮出底牌，灵活选择增持时机才能减轻被动。昨日宝钢集团不再坚守此前两个交易日挂出的4.53元增持价，G宝钢的交易量与此前两个交易日的水平相比减少了三成多，说明短线套利“增持概念”的资金有所收敛。
19家试点公司承诺增持
据统计，在45家试点方案获得通过的上市公司中，有19家为了维护股价稳定，制定了大股东增持社会公众股的计划。
在这些增持计划中，宝钢的增持计划分为两个阶段，G敖东和G天威的增持计划在股改实施后12个月内进行，其他公司的增持计划都是在公司股改方案实施后的两个月内实施，而所增持股票的锁定期也都为6个月，也就是说，大股东在增持计划完成后的6个月内不出售所增持股份。
根据对增持价格的不同限定条件，上述19家增持计划大致可以分为4类：一是不对增持价设具体限制，而是在约定期限内“择机”增持，选择这一增持方式的有G三一、G紫江、G中化、G华发、G敖东；二是当股价低于某一价格时启动增持计划，增持价既可以是该价格也可以是该价格之下的任何价格，G宝钢、G龙盛、G韶钢、G苏泊尔、G综超选择了这种增持方式；三是当股价连续数天低于某一价格时，启动增持计划，具体增持价格的选择与第二种方式相同，G亨通、G华海、G申能、G苏宁、G卧龙、G人福、中捷股份采取这种增持方式；四是把增持价格严格限定在某一价位，目前，只有G广控大股东作了这样的承诺。另外，G天威所选择的增持价格更为复杂。
到目前为止，G三一、G紫江和G广控已经完成增持计划，G韶钢和G宝钢的股价已经触及增持价格，而G申能连续两个交易日的收盘价均为5.60元，如果其收盘价连续三个交易日低于5.60元，大股东就必须启动增持计划。
承诺应更加慎重
连续两只个股跌破增持价难免会引发“增持价为何难成市场价格底线”的疑问，而受此影响，今后上市公司在制订增持计划时可能会更加谨慎。
两公司所制定的增持价格是否合理？富国基金投资总监陈继武认为，由于大股东更了解上市公司，因此其制定方案时应该充分考虑了上市公司的前景，从这个角度考虑，大股东制定的增持计划应当是比较理性的。但另一方面，大股东对于二级市场的了解显然比不上对上市公司本身的了解，在制订方案时，也不排除对市场因素考虑不足的因素。
而上海证券的郭燕玲则直指保荐人和上市公司制定的增持计划存在缺陷，对市场趋势的判断出现了偏差，最终导致股价跌破增持价。
与此同时，市场也普遍认为，虽然增持计划是为了稳定股价，但并不意味增持价就是市场价格底线，大股东实际上并无能力把股价维持在某一特定价位上。陈继武认为，大股东之所以制定增持计划，首先是要显示其对上市公司的信心，同时也有稳定市场预期的需要，但并不一定要把股价维持在某一固定价位。而郭燕玲则认为，虽然维持具体价位并非目标，但随着“全可流通时代”的到来，大股东必然会越来越重视股价表现。
在G股普遍被认为代表市场未来的情况下，增持依然未能使股价摆脱下降趋势，这显然会在一定程度上打击投资者信心，并对大盘造成一定打击。但陈继武认为，对于投资者来说，这同时也是建仓的契机。“大股东对上市公司最了解，其制订数以10亿计的增持计划显然是很谨慎的，虽然短期内，大股东会承受一定压力，但长期来看，其赢面非常大”。
另一方面，由于《管理办法》征求意见稿规定，改革方案中应当包括适合公司情况的股价稳定措施，相信今后仍会有大股东推出增持计划。G广控和G宝钢的表现显然会提醒今后大股东在制订增持计划时，要更为谨慎，这一方面表现在对增持价格的确定上，另一方面可能会更多考虑采取其他稳定股价的措施，而非单纯选择增持。
0
