估值中枢正在重新构建-A股痛苦寻底
我们看股市的连续下跌之后，使得市场的投资者队伍正发生了分化：有人在绝望中离场，有人成为短线投机者，有人不得不长线持股，有新机构开始长线抄底。本周的暴涨暴跌、剧烈波动，正是多空力量激烈碰撞的真实反映。
一些股民认为，大盘超跌之后，会有反弹，可以趁此机会介入做差价；而另一些投资者认为，大盘从6124点跌下来，跌幅超过55%，很多公司已经跌出长线价值，他们认为目前就是长线抄底的最好时机。
我认为，短线投机并不适合每位炒股投资者，对于短线技术并不高和对技术分析还处在懵懂状态的投资者来说，最好是选择持币观望，待底部明确再考虑进入！长期抄底则需要勇气和时间的付出，也需要有承担亏损、市场格局变化的心理准备，否则就会难免出现“半山腰建仓，谷底割肉”的悲剧。
通过和香港以及国际股市市场估值的对比，甚至和过去的熊市估值相比，我们不难发现，2005年上半年，市场进入熊市尾部，A股估值水平也降到了最低点。如果以当时的市场估值为市场见底的标准，现在我们的A股市场的估值仍与当时估值对比有一定距离。
据资料显示，在2005年6月1日时，沪深300指数的市盈率接近12-14倍，若考虑试点公司平均对价率30％的 “改革对价”因素，沪深300指数市盈率仅为10.9倍，而当时的标普500指数、恒指、道指所对应市盈率19.2倍、15.3倍和17.8倍。当前A股市场的估值并未达到一个完全低估的水平。好多公司由于在新的经济环境下，人力资源和用工、基础材料价格、石油和电力的涨价的形势下未来业绩还面临很多变数。
目前回头来看，两市个股的跌幅惊人，未来受政策和奥运等因素影响，出现反弹的可能性是存在的，由于基本面不确定因素，股票市场要出现反转的可能性不大。
像地震的山体滑坡和雪崩般的下跌一样，不仅使得股价出现了巨大跌幅，更打乱了股市原有的估值体系和中枢。如果说从6124点跌到2700点，是对A股市场过去高估值和非理性上涨的修正；那么现在投资者所面临的，将是对A股估值中枢的重新构建，新的市场结构和股票价格将逐步呈现在我们面前。
短周期的市场更多地受到市场情绪、政策面因素、基本面的短期异常表现以及大小非减持等因素影响，这些因素有可能使得短期市场形态对长期上市公司估值产生偏离。在我国的“十一五”和新的国际经济快速变化的当今时代，对于估值体系的重构以及估值中枢的确立，将是一个漫长、反复甚至剧烈的痛苦的过程！
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