20170423周末
过去一周的市场表现低迷,如果说前一周指数运行以抵抗式下跌为主的话,那么本周的市场则
是在连续破位下跌之后才开始做弱势的抵抗,笔者在周中给出了对于3150点阶段低点的预判,到目
前也没有跌破,但本周后两天指数两连阳背后的反弹力度是明显低于笔者预期的,周末到目前为止
没有太重要的消息影响,人们更多的聚焦于近期监管的探讨,市场情绪比较负面。坦白讲,笔者也
感到很难度量这种负面预期对指数的短期影响有多大,会不会影响到指数反抽3200点附近的技术路
径,而这种负面的预期又很可能成为未来一段时间内市场的“新常态”,我们需要思考如何去应对和
控制风险。
在这种“新常态”之下,市场运行的异相特征是比较明显的:上证指数到目前为止出现了长达86
个交易日单日跌幅小于1%的奇观;雄安新区题材从月初的龙头股连续涨停翻倍、题材成交千亿,到
月中的连续大幅回落,出现历史罕见的直上直下、大起大落的板块阶段运行;茅台、美的、格力历
史新高的同时,大量个股创多年新低,在年内主板指数仍在上涨的背景下,个股波动的中位数达到
7%的跌幅,这也是中国股市27年以来未曾出现的分化。在这些异相的背后,我们能够明显的看到强
监管、全面监管的介入和干预:1%的日内跌幅就像是一条底线呈现在分时图上,最初可以理解为护
盘资金的作为,也会有跟风资金参与这样的反弹,但是当更多的人发现这种护盘只是把一根5%的阴
线拆成5根1%的阴线来连续下跌时,这种底线也就成为了机械的对于股灾教训的吸取以及对于市场
正常运行方式的扭曲;雄安题材的观点笔者在4月11日证金清仓卖出筹码的时候已经表达的很清楚了
有什么样的资金能够承接千亿的筹码再往上拓展空间,又有什么样的资金敢于去冒着“捣乱”的风险
再继续拉升,但是笔者也并没有想到这批个股会以连续大跌接30%的方式来演绎行情,要知道高位
套牢的资金中有几百亿的融资盘,也应该会有其他形式的杠杆资金;最后,我们市场所谓的整体市
盈率是由占到市场1/3权重的银行股以及酿酒、家电、高速等行业摊低下来的,而市场个股市盈率的
中位数仍然在60-70倍的水平,从去估值的角度来看,下跌的空间还依然很大,而即便不追究近期大
量闪崩个股背后的原因,其盘面表现就是有资金在不计成本的出逃,这就已经很危险了。
讲清楚这些背景以后,其实对于当前市场风险控制的大方向也就非常明显了,笔者3月底站在
指数3280点的位置说过,3270点以上提示风险是有意义的,而真的跌到3170点再去提示风险就晚
了;而近期笔者在提示3150点附近反弹的机会,实际上这只是一种修复的机会,3150点对于未来
一段时间的运行而言,是一个中枢点位,下方的3080点附近的年线依然具有较强的支撑,而上方
的21日均线3230点附近几乎是不可逾越的压力位,对比2月底笔者给出的以3244点中枢的从3200
点到3288点的运行区间来说,出现了大约100点左右的下移,这是市场的短期状态;而从中期的运
行而言,市场的下跌显然还没有结束,但是在前面所说的这些背景之下,其下跌的方式很可能是在
一段时间之后再把重心下移100点左右的水平,同时需要高度警惕的是另一种风险,即指数只是短
期反复震荡,中期重心下移的过程中,一定会有一大批个股呈现出个股层面的熔断、股灾走势,而
这批个股的数量会不少,仍将以高位股、次新股、停牌股、故事股、绩差股、高估值股为主。由此
短期的交易策略也就比较清晰了,在3244点没有卖出的筹码没有必要在3150点的位置盲目割肉出
逃,因为在大约3080-3090点的区间有较强支撑,下跌空间有限;但是一旦指数出现到达3200点之
上位置的反弹时,又大概率的要把握住卖点,因为2月底以来筹码形成的巨大堰塞湖大概率是过不去
的;而大规模买入的操作则依然是要非常谨慎的,即3150点在本周中构成反抽的依据,其原因是修
复,但是未来再到这个点位则无法构成买入依据,而是要等待3100点的跌破。简而言之,未来短期
内以3150点作为中枢,250日均线为下沿,3200点之上为上沿的箱体态度来看待指数,而至于手中
的个股,如果说属于上述危险品种的话,任何反弹都是卖出机会,供参考。
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