首先回顾上周的观点;综合来看；如果下周量能不减，稳定在千亿以上，大盘有望先抑后扬，挑战重压3800点区域！下周比较负面的因素有；加息等调控预期，下周将迎来年度限售股解禁的第二高峰，限售股解禁高达142.58亿股（主要是银行股），另外还有三只新股周初发行。量能若不能维持在千亿级别，有可能造成阴跌走势，所以下周的量能是最关键的。(上周日观点）

本周最高点为3706点，周收盘为一根小阳线，并且量能一直还算比较充沛，但没有登上3800点，主要的原因估计投资者都知道，是因为国内发生了几十年罕见的特大地震，并且目前已经导致3万多人丧生，所以本周股指的平稳震荡应该是对灾区的一种默哀，作为投资者我们可以关注股市，但作为中国人我们则更应该聚焦灾区！

恒生指数5.16日（周五）走势

恒生指数5.16日收盘25619点，上涨105点，涨幅0.41%。对于灾区的哀悼不仅仅局限于国内，香港这个兄弟市场本周走势也是比较沉闷，上周我对他的评述是先抑后扬，目前回过头来看基本一致，这种高位整理应该延续到下周，围绕25000点上下波动。

美国道琼指数5.16日（周五）走势

道琼指数5.16日收盘下跌5点，报12986点，跌幅0.05% 上周对美股看平，本周实际走势比我预想的要强点，本周涨了1.89%，也不是很多。不知不觉又接近了5.02日的高点，这次反功的比较快，快而生虚，下周应该有个蓄势的过程，没办法，13000--135000点区域的技术压力太大，能够维持在这个区域以上运行让人怀疑，下周继续看平，强势震荡。（下图为道琼指数)

日本日经指数5.16日走势

 日经平均指数5.16日收盘14219点。下跌33点，跌幅0.23%.上周日经指数回调，我认为他会调整到20日线附近，因为该均线支撑住了4月份的第一波下跌，在技术支撑上当然是最大最吸引人的支撑位，本周实际走势来看，果然分毫不差的落在20日线上，并且企稳回升，下周应该稳中有升。（下图为日经走势）

点睛之笔；目前灾区死亡人数3万人，十几万人受灾，这数据几乎相当于一个小国的毁灭，风险评估公司AIR Worldwide表示，中国四川省发生的强烈地震所造成的经济损失料将超过200亿美元。但AIR还称，仍需数周才能计算出此次地震所造成的总损失，看来我们可能需要2千亿人民币才能度过难关，而目前的捐款进账，方百亿人民币，这个缺口差距也太大了，这个缺口金额不禁让我联想到中国平安的再融资金额，多么相近，假如平安的融资要是用在重建灾区上面，估计能流芳百世，万古不朽。仅仅一只股票的融资便能搞定恐怖的世纪之灾，真是不敢想象，这也间接表明天量再融资同样是恐怖的另一种灾难表现。

地震的灾害会在以后不断的统计，严重性是可以肯定的，不会像某些评估机构说的那么轻松，说什么影响不大，这纯属放屁。今年国内厄运连连，雪灾，股灾，瘟灾，震灾，以及分裂灾害，未来还会出现什么不可预料的灾害这还是为未知数，这都是今年的发展带来了负担。

回到市场，我们看看本周机构进出的数据，本周最大的买家是基金，买卖分布基本为周一卖出16亿，周二买入42亿，周三买入13亿，周四买入25亿，周五买入约30亿。全周共计买入96亿，买入第二第三名分别是QFLL和保险席位，也有11.5亿的买入金额，而同期本周卖出前三大席位一共才10亿。看来本周各大主力一致挺身护盘，点击进入最新操作）为稳定作出贡献，本周的散户占盘比却每天递减，大盘近期应该不会出现比较大的回调，所以下周应该以平稳为主，甚至小幅攀升，量能还是下周关注的重点，如果恢复放量，上涨悬念应该不大，但持续萎缩的话可能仍是盘整格局，深跌的概率最小，所以目前仍适合持股为主。

下周大盘是盘整还是突破除了量能还要观察大盘蓝筹的动向，打破沉闷的僵局是小盘股做不到的，需要大盘股的一臂之力方能揭竿而起。不管大盘股如何被冷淡，但是在某个关键点位区域时，缺少他们是难以成功的，挑战60日线的任务需大蓝筹挺身而出。

目前市场处于平衡区，本周没有参照机构的预测，转载了一篇关于目前市场内部特征的文章；

机构回应奉命托市：大家都扛得比较辛苦

“经济面和资金面都很脆弱，大家都扛得比较辛苦。”面对每天都有几十只股票涨停的市场，国内一位从公募转身的私募基金经理不由得感慨。事实上，多位机构投资者称，市场本身没有主流热点，资金一直在四处迷茫地流窜，“找不到中线趋势的方向”。

政府的做多意愿很明确，大灾之际，其救市的心情也显得尤为急切。市场更有传言，在地震灾害的特定阶段，为了维护市场稳定，基金等主流机构被要求“只能净买入，不能净卖出”。但这轮反弹行情中，究竟有什么机会能形成中线明确的趋势，却是让卖方和买方都头疼的一个问题。

自下而上主题投资

4月高达8.5的CPI指数，让机构投资者觉得“经济面依旧不太乐观”，而这直接影响了他们的投资选择。

在躁动的市场下，部分机构“嘴上说投资，行动却投机”。

“小股票很活跃，但主流资金不作为。”上海一位从公募转到私募行业的总经理认为，买入一些估值便宜的大股票，仍要受煎熬；但一些契合市场主题，有一定业绩支撑的小市值股票，有较好的赚钱机会。这一点，从中下板指数的表现要远好于上证50ETF上可以看出。

这亦是众多资金的一个代表。深圳一家老牌私募的投资经理透露，他们管理的私募产品持仓达到九成，主要买入化工、煤炭、医药以及钢铁等涨价概念的主题投资品种。其中，原本占40％比例的金融地产，已减持到不到20％。

不少基金也加入了主题投资这一行列。

天治基金研究总监吴涛认为，私募基金的投资标的更多是围绕价格上涨这条主线，包括化肥、合成材料、钢铁、医药等品种。点击进入最新操作）而作为公募基金，他们的配置方向则除了价格上涨外，还包括钢铁、玻璃、水泥在内的机械建筑以及银行、保险等品种。

其他基金也正在把握主题性的投资机会。据中海基金首席策略分析师施恒新介绍，他们最近着重在两条主线上超配，一是与原油上涨相关的行业，如新能源、煤炭及与农业有关的化工等；二是以基础建设投资为主线的机会，主要包括水泥、工程机械、钢铁、建筑器材等。

记者了解到，上海一只规模约80亿元的股票型基金，完全按照主题投资的机会来做这轮反弹，并专门拿出20％的资金比例来跟随市场的热点。例如，前期出现手足口病时，他们参与了一把生产抗生素、生物医药股的短期炒作。而针对5月12日发生的地震灾情，他又新配置了一些基础建设的热点品种。另外，他们的研究员还正在挖掘四川、重庆有开发业务的房地产企业。

“市场整体围绕着主题投资而展开，有新的热点出来，资金就蜂拥其中，市场呈现“重行业、重个股而轻指数”的格局。尽管基金是市场的主流机构，但吴涛认为，这轮反弹中，“市场比较活跃的是游资看好的品种，基金更多是被动投资。”

事实上，基金参与主题投资的只是一部分资金。很多基金是持仓不动，只做小幅的结构调整。指南针的赢富数据，基金的净买入和净卖出数据正在大量减少，业内人士认为这是基金守仓不动的有力证据。

然而，短线参与热点品种的风险仍然很大。因此，机构投资者也根据资金特点采用不同的招数应对。吴涛说，基金不再像去年那样集中持股，而是选择分散投资的方式来提高流动性，降低风险。资金量小的私募亦是如此，纷纷选择了“轻拿轻放”，不敢重仓买入某一只股票。前述私募投资经理直言他们换股比较频繁，“买时当宝贝，卖出则是垃圾。”

中线趋势不明朗

北京一家主流券商的副总经理私下表示，目前的市场热点行情属于资金驱动性地爆炒，往往难以持久。在投资者纷纷追求这种资金驱动性的投资机会下，作为卖方机构，“只能在各热点板块间疲于奔命地研究，而这亦是卖方很避讳的事情。”而最让他郁闷的是“中线趋势仍不好判断”。

上述这位副总经理认为，在通胀环境成本上升的前提下，涨价概念将是选股的一个大方向，但涨价具体对哪些企业能带来持续性的机会，则还看不清楚。就业绩增长而言，他认为很多企业的增长并不乐观。而银行今年30％的增长比较确定。但担心的是，“银行业绩增长走的是下坡路。”

从表面看来，热点似乎是集中在医药、钢铁、化工等。上述研究总监认为这类主题投资的炒作，有80%没有业绩支撑，不可能成为主流的行情。更重要的是，市场资金没有一致性的行动，纷纷在自下而上的炒作一些筹码，“跌得多的、估值便宜的、有炒作理由的”都可以成为热点，但持续性往往极短。

类似的担忧不仅存在于卖方机构上，在买方上亦如此。

深圳一家阳光私募管理的信托仓位仅仅是四成。“市场上找不到很多可以投资的有安全边际的品种，不少机构看好的涨价概念，也许很快就支撑不住。”而选来选去，他判断高能源价格衍生的投资逻辑还能延续，一些消费的子行业也还不错。

“信心是涨起来的，悲观是跌出来的。”面对市场找不到主流方向的苦恼，平安证券投资策略部副总经理罗晓鸣认为，机构对市场的看法分歧比较大，没有办法找出整体性的方向。但他觉得，为把握反弹行情，对一些跌的多、反弹少的筹码可以适时买入。

“下半年市场的扩容压力将有所减缓，市场供求矛盾将有所改善；同时通胀压力也将逐步缓解。在宏观经济和企业盈利等基本面因素保持良好态势的前提下，市场仍具有较好的投资机会。”正在发行的招商大盘蓝筹基金拟任基金经理黄顺祥信心十足。