垃圾股与低价股逃向何方？

——大陆A股泡沫究竟有多大？

董登新

　　在中国大陆A股市场上，习惯地，我们将50元以上的股票叫做高价股；同时，将5元以下的股票叫做低价股，其中，3元以下的股票叫做垃圾股。

沪深A股价格分布统计（单位：只）

　　2006年12月15日，继上个交易日首次创下历史最高记录后，上证综指继续小幅上扬，并收于2273点。至此，较一年半前破千点大关时相比，已累计大涨127%。但此时低价股仍多达近600只，其中，垃圾股占162只。高价股仅有5只。

　　然而，随后不到三个月时间，大盘再涨近600点，历史记录不断被刷新。截止2007年3月2日，上证综指收于2831点，这是大盘曾经犹豫徘徊过的地方。当时，低价股从三个月前的近600只“蒸发”至不足200只，其中，垃圾股更是从162只“鸡犬升天”仅剩12只。高价股也从5只增加到10只。

　　今天，当上证综指已然从4335点的历史巅峰暴跌至3836点时，目前的点位仍较四个月前高出了整整1000点，也就是说，即便在暴跌之后的行市下，低价股也仅有31只，与四个月前的低价股相比，还有170只低价股不知逃向何方？尤其是垃圾股早已不见踪影，至今为零！垃圾股，你该何时回归？

沪深A股市盈率分布统计（2007年7月2日收盘）

注：表中数据根据国泰君安系统提供数据计算（其中不含2006年度亏损的股票）。

　　截止大跌后的2007年7月2日，大陆A股市场仍有67.5%的股票市盈率高于50倍（而且不包括2006年度近200只亏损股），另有超过1/3的股票市盈率高达100倍！同时，大陆A股3元以下的低价股为零，5元以下低价股仅为31只，占全部股票的2.3%！在大陆A股中，最高股价为沪东重机（135.6元），最低股价是*ST丹化（3.46元），最高价与最低价仅相差39倍！这叫绩优股与垃圾股的五十步笑百步！这便是一个“投资不足、投机有余”的新兴投资市场！

　　相比之下，截止2007年7月2日，处在历史巅峰的香港主板却有超过75%的股票市盈率处在30倍以下，其中有46%的股票市盈率低于15倍。同时，香港主板3港元以下的低价股却仍占了59%。在香港主板中，最高股价为宏利金融（288.8港元），最低股价则是汉基股份（0.055港元），最高价与最低价竟相差5250倍！这叫绩优股与低价股的天壤之别！这便是一个成熟、理性、自由、开放的国际投资市场！

香港主板股价及市盈率分布统计（2007年7月2日收盘）

注：表中数据取自香港交易所网站。

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