中国股市下一步“炒”什么？
武汉科技大学 董登新（教授）
截止2007年10月16日，上证综指最高上摸6124.04点，创下历史新高，当天收盘6092.06点，较前一个交易日上涨1.03%。
当天，沪、深A股平均市盈率分别高达71.44倍和76.15倍，但A股流通总市值却只有区区8.8万亿元。同一天，香港主板平均市盈率仅为23.48倍，但其主板流通总市值却高达21.3万亿港元。
大陆股市的总规模虽不及香港股市的一半，但它的市场平均市盈率却是香港股市平均市盈率的3倍多。面对大陆股市的严重泡沫及超高市盈率，有“权威”股评家解释：因为大陆股市是强市，而香港股市则是弱市。这一解释实在是有些肤浅，它将香港成熟稳健的慢牛叫“弱市”，而将中国疯狂的快牛叫“强市”。这种逻辑当然是牵强附会的。
香港主板与大陆A股价格分布比较
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股价分布
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香港主板
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沪深A股
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（港元； 元）
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只数（只）
|
所占比重
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只数（只）
|
所占比重
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|
1元以下
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330
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33.6%
|
0
|
0
|
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1——5
|
340
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34.6%
|
0
|
0
|
|
5——10
|
134
|
13.6%
|
360
|
26.3%
|
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10——20
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76
|
7.7%
|
585
|
42.7%
|
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20——50
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67
|
6.8%
|
344
|
25.1%
|
|
50——100
|
23
|
2.3%
|
71
|
5.2%
|
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100元以上
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13
|
1.3%
|
11
|
0.8%
|
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合计
|
983
|
100%
|
1371
|
100%
|
注：表中香港主板数据为2007年10月18日收盘价；沪深A股数据为2007年10月19日收盘价。
截止2007年10月18日收盘统计，股价最高的港股为宏利金融（代码：0945），其股价为329.8港元；股价最低的港股为中建科技（代码：0261），其股价为0.031港元。
由此可见，香港最高股价与最低股价相差1万多倍。相比之下，大陆A股最高价虽然高达200多元，但最低股价却也高达5元多，因此，大陆A股最高价与最低价相差仅为40多倍。
无论牛市或熊市，大陆A股价格分布总是典型的平均主义、大锅饭。在牛气冲天的今天，大陆A股全部都被炒到5元以上，其中，70%以上的股票价格均在10元以上，而近半数的股票价格高度密集地“窝”在10——20元的狭窄区间，50元以上的高价股更是多达80多只！其中，不少是原先的垃圾股！
有人说，香港股市的价格与A股价格不可比，如果真是如此，那么，市盈率不会又不可比吧？
香港主板与大陆A股市盈率比较
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市盈率分布
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香港主板
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沪深A股
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|
（倍）
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只数（只）
|
所占比重
|
只数（只）
|
所占比重
|
|
10倍以下
|
217
|
28.3%
|
0
|
0
|
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10——20
|
233
|
30.3%
|
4
|
0.3
|
|
20——30
|
95
|
12.4%
|
34
|
2.7
|
|
30——50
|
108
|
14.1%
|
184
|
14.7
|
|
50——100
|
70
|
9.1%
|
480
|
38.4
|
|
100——500
|
37
|
4.8%
|
446
|
35.7
|
|
500倍以上
|
8
|
1.0%
|
101
|
8.1
|
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合计
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768
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100%
|
1249
|
100.0
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注：表中香港主板数据为2007年10月18日收盘市盈率；沪深A股数据为2007年10月19日收盘市盈率。
2007年10月18日，恒生指数最高上摸30,025.07点，并创下历史最高记录。当天，恒生指数收于29,465.05点，较上一个交易日上涨0.57%。香港主板平均市盈率为23.79倍；主板流通市值为21.57万亿港元。
香港股市虽已上攻3万点的历史巅峰，然而，它的市盈率却依然异常“冷静”，如此“牛”的大牛市，它却仍有近60%的股票的市盈率不足20倍，相反，80%以上的大陆A股的市盈率却都被“炒”到50倍以上了，其中，市盈率高于100倍的A股就占了44%！这也算是世界奇迹了！
有人说，既然中国股市目前的平均市盈率已被炒到七、八十倍了，中国股市还炒什么？“权威”股评家说，下一个目标是将中国股市的平均市盈率炒到100倍之上，因为中国上市公司的平均利润增长率会达到100%，因此，动态市盈率就可以“想像”到50倍！
难怪我们的“权威”股评家说，“中国股市的下一个目标是将A股平均市盈率炒到100倍！”这就叫做“人有多大胆，地有多高产”；“不怕你做不到，就怕你想不到”！
