“暴涨暴跌”仍是中国股市的基本特征

附标题一：难看的上证综指K线图

附标题二：涨得越猛——跌得越陡

武汉科技大学文法与经济学院 董登新（教授）

今天，上证综指终于在事隔6年后，再次暴涨至2245点之上，在此之后，上证综指再欲何往？

1996年4月，上证综指从500多点启动，1997年4月站上1200点，1999年6月站上1500点，2000年4月站上1800点，2001年6月上摸2245点的历史最高点。

也就是说，在上一轮的大牛市中，从1200点上攻至2245点，股市花了4年多的时间。尽管如此，股市仍给予了这一轮大牛市疯狂的“报复”，上证综指从2245点滑落至2005年6月的1000点之下，用了整整4年的时间，它曾让许多证券公司关门，也让不少封闭式基金净值跌破面值，所有股民叫苦不跌。这是历史，但却值得我们缅怀、值得我们警醒！

2006年1月6日，上证综指从半年前的1000点处爬起并再次站上1200点；2006年12月14日，上证综指在历史上第一次收于2245点之上，收于2249点。不过，这一轮大牛市也许是对2001——2005年大熊市的“报复”，然而，这一轮大牛市来得太过猛烈，从年初1200点到年末2249点，仅用11个月的时间，大盘大涨了1000多点，涨幅高达90%左右。这是世之罕见的现象。

由此看来，“暴涨暴跌”与“大起大落”仍是中国股市的基本特征。

从下面K线图中，我们可以明显的发现：这一轮大牛市来得太“陡”、太疯狂，这也许是在重复“昨日的故事”——涨得越陡、跌得越陡，这是股市的绝对规律！有涨有跌、熊牛交替，才是股市的常态——相对规律。

1999年6月——2006年12月上证综指K线图